Ações: Quem Serão as Ganhadoras de 2021?

Ações: Quem Serão as Ganhadoras de 2021?

Bruce Barbosa  | 13.01.2021 14:52

É dificílimo fazer previsões corretamente. É muito mais fácil (e lucrativo) procurar por vantagens competitivas crescentes.

Senta, que lá vem história!

Muita gente acha que o mercado é racional e calculista.

Nada mais longe da realidade.

O mercado é humano. O mercado funciona como funcionam os seres humanos.

O mercado é como uma criança pequena, o mercado adora histórias.

Quanto mais elas se relacionam com as suas aspirações, melhor.

Quanto mais a história coincidir com a forma atual que vemos o mundo, ou gostaríamos de vê-lo, mais "real" ela parece.

Mercado: "Quem serão as ganhadoras de 2021?"

Todos os bancos de investimento, corretoras, jornais, seu cunhado, chatos de galocha das redes sociais etc. têm o mesmíssimo discurso:

“Perspectiva macro: Em 2021, teremos os democratas dominando a presidência e as duas casas do Congresso americano.

Mais estímulos (gastos) levarão à fraqueza do dólar e alta das commodities.

Com isso, os emergentes voltarão ao radar dos investidores internacionais.

No Brasil, teremos recuperação cíclica ainda com um ambiente de juros baixos, inflação baixa, respeito ao teto de gastos, talvez alguma reforma sendo discutida e a vacinação – que irá nos levar de volta à normalidade.

Nesse contexto, os setores mais beneficiados serão os mais cíclicos ou os que mais sofreram em 2020.

Com isso, estimamos Ibovespa a 135 mil pontos ao final de 2021, e os setores beneficiados serão: commodities, consumo discricionário, bancos e construção civil.

Dentro desses setores, nossas preferências são: ação A de commodity, ação B de consumo, ação C de construção...

Os principais riscos são a eficiência das vacinas, uma possível volta da inflação global (após estímulos) e os riscos fiscais no Brasil."

Soa familiar?

Projetando o futuro

É ótimo projetar o futuro e tentar comprar as empresas que se darão bem nesse futuro.

É o que a maioria do mercado faz. É o que eu já fiz, com sucesso até certo ponto.

O grande problema dessa estratégia é que você precisa fazer previsões corretamente.

Além disso, precisa prever se as empresas que escolheu não terão problemas de execução. Que as empresas investirão adequadamente para se aproveitar de determinado cenário.

Para ganhar dinheiro projetando o futuro, você precisa acertar o que acontecerá no futuro.

Parece fácil, mas não é tão "fácil" como parece...

Como investir sem prever o futuro?

O Value Investing de Warren E. Buffett e Charles T. Munger faz o contrário disso.

"Nós acreditamos há muito tempo que o único valor dos previsores de ações é fazer os videntes se sentirem bem. Até hoje, Charlie e eu continuamos a acreditar que previsões de curto prazo para o mercado são veneno e deveriam ficar trancadas em um lugar seguro, longe das crianças e também dos adultos que se portam como crianças no mercado.", diz Buffett.

Mas como investir sem prever o futuro?

Simples, ao invés de prever o que acontecerá, simplesmente investimos no que já está acontecendo.

Avaliamos as vantagens competitivas das empresas hoje e se elas podem continuar duradouras e crescentes.

Em vez de prever o futuro para as nossas empresas, uma continuação do presente já está de bom tamanho.

Claro, também podemos errar, entretanto, pagando um preço baixo (baixos EV/Ebitda e Preço/Lucro). Assim, aumentamos a nossa margem de segurança e reduzimos o risco de erro.

Claro, vamos errar.

Vamos errar muito.

“Bruce, quem serão as ganhadoras de 2021?"

Simples, serão as empresas mais baratas (menores EV/Ebitda e P/L) e com os melhores resultados – os maiores crescimentos de receita, ebitda e lucro.

Algumas dessas empresas já apresentaram fortes crescimentos em 2018, 2019 e 2020.

As vantagens competitivas e barreiras de entrada que permitirão que essas empresas sejam bem-sucedidas no futuro estão sendo criadas há anos.

Ademais, boas empresas continuam investindo para aumentar suas vantagens competitivas no futuro.

Longos e longos anos de crescimento de receita, ebitda e lucro. Os preços das ações simplesmente seguem os resultados.

Procuramos por essas empresas.

Exemplifico.

Barata e com os melhores resultados

Um ótimo exemplo é PetroRio (SA:PRIO3).

PetroRio compra campos maduros das majors (grandes petroleiras), a um preço "justo", e corta custos substancialmente.

Com isso, gera um valor enorme aos seus acionistas. O poder de cortar custos era a maior vantagem competitiva de PetroRio.

Recentemente, PetroRio criou 2 clusters: Tubarão Martelo e Frade – opera mais de 1 campo de produção de petróleo com os mesmos recursos (FPSO, barcos de apoio, pessoas etc.).

PetroRio é a única empresa, fora a Petrobras (SA:PETR4), que opera mais de um campo com os mesmos recursos. Com isso, PetroRio consegue custos de produção (lifting costs) muito menores.

Além disso, por possuir custos de operação muito menores, PetroRio se torna a compradora principal dos campos próximos a seus clusters.

PetroRio tinha uma vantagem competitiva (custos) e agora tem duas (clusters).

Gráfico apresenta desempenho de PRIO3.

PRIO3. Fonte: Bloomberg.

PetroRio de hoje não é a mesma PRIO de 1 ano atrás.

Com alto crescimento pela compra dos novos campos, PetroRio ainda negocia a 7,5x Ebitda.

As ações sobem forte.

O mercado está apenas reconhecendo a nova vantagem competitiva da companhia.

10 ou 11 PetroRios

PetroRio já se multiplicou por 5x desde que entramos, em fevereiro de 2019.

Eu gostaria muito, mas ainda não conseguimos encontrar as outras 9 ou 10 PRIO. Continuamos procurando.

Algumas empresas que investimos se assemelham mais ou menos com o poder de geração de valor que PetroRio vem demonstrando.

Mas apenas algumas (extremamente) raras conseguem desenvolver novas vantagens competitivas tão revolucionárias quanto as de PetroRio.

Por sorte, não precisamos acertar muito.

Apenas alguns poucos acertos fazem uma diferença enorme em nossa acumulação de patrimônio de longo prazo.

O IV vem acumulando rentabilidade média de +30 por cento (contra +16 por cento do IBOV) desde o seu início, em junho de 2015.

Gráfico apresenta desempenho do Investidor de Valor vs. IBOV vs. CDI, de jul/2015 a jan/2021.

Investidor de Valor (azul), Ibovespa (vermelho) e CDI (amarelo). Fonte: Nord Research.

Em 2020, fechamos com +21 por cento, contra +3 por cento do IBOV.

Com crise ou sem crise.

Parece bom? Aprendemos muito em 2020. 2021 será ainda melhor.

Bruce Barbosa

Últimos comentários

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Edgard Geraissati Jr
Edgard Geraissati Jr

Avaliacao de quem esta comprado de PetroRio....  ... (Leia Mais)

17.01.2021 14:19 GMT· Responder
Edinalva Franca Costa
Edinalva Franca Costa

Com sua estimativa de crescimento da B3 para o ano de 2021 BOVA 11 e uma boa opcao? O que acham💉? Sou nova por aqui 🙏  ... (Leia Mais)

15.01.2021 22:32 GMT· Responder
Rodrigo Matos
Rodrigo Matos

tesla  ... (Leia Mais)

15.01.2021 03:11 GMT· Responder
Fabricio Audi
Fabricio Audi

Como será o amanhã, como vai ser o meu destino ......  ... (Leia Mais)

15.01.2021 01:32 GMT· 1 · Responder
Raphael California
Raphael California

2021 é ano da Centauro decolar de novo! Basta chegar a vacina que os estímulos ao novo normal ocorrerão.  ... (Leia Mais)

14.01.2021 21:34 GMT· Responder
Romulo Souto
Romulo Souto

Devia mudar de profissão, tá errando muito nesse advinho! Toda vez é bola fora... Não se fazem mais corretores como antigamente...  ... (Leia Mais)

14.01.2021 18:13 GMT· Responder
tomaz ortega
tomaz ortega

bola de cristal ,jogo de Búzios cartomante eu sempre perguntei....  ... (Leia Mais)

14.01.2021 01:41 GMT· Responder
Eduardo S Feltz
Eduardo S Feltz

Será a Intelbras INTB3.  ... (Leia Mais)

14.01.2021 01:37 GMT· Responder
Nilberto Lucas Silva
Nilberto Lucas Silva

estou botando fichas na RRRP3  ... (Leia Mais)

14.01.2021 01:29 GMT· 1 · Responder
tedtheodoro
tedtheodoro

Ganhadora de 2021 será Aeri3... ano que vem volto aqui pra te zuar...  ... (Leia Mais)

14.01.2021 01:26 GMT· 2 · Responder
R2Romanelli
R2Romanelli

Vamos comprar mais PRIO3?  ... (Leia Mais)

14.01.2021 00:33 GMT· Responder
Patrick Picorelli
Patrick Picorelli

Tem um negócio que chamamos de análise gráfica é só operar a favor da tendência.   ... (Leia Mais)

14.01.2021 00:23 GMT· 2 · Responder
Fernando Laranjeira
Fernando Laranjeira

Q tiro foi esse   ... (Leia Mais)

14.01.2021 00:16 GMT· Responder
Rinaldo Silva
Rinaldo Silva

Comecei a trabalhar na Bolsa em 1974. A hitoria ate hoje e a mesma. Se vc tiver uma bola de cristal, vc fica milionario. Profetas do passado eu conheco varios. Profetas do futuro, kkkk, aparecem e somem. A VERDADE, BOLSA DE VALORES E UM VERDADEIRO CASSINO. Legalizado. Sem alteracoes nenhuma na SITUACAO DE UMA EMPRESA, suas acoes sobem e descem. Ou seja , A BOLSA E UM CASSINO DE GRANDES INVESTIDORES QUE MANIPULAM O MERCADO, ou seja, O PRECO DAS ACOES. E so ver o passado, que vera esta verdade.  ... (Leia Mais)

13.01.2021 23:44 GMT· 7 · Responder
Tallys Bruno
Tallys Bruno

Estou de olho em Aura33.  ... (Leia Mais)

13.01.2021 23:39 GMT· 1 · Responder
Joao Martins
Joao Martins

Rail3 e jbss3  ... (Leia Mais)

13.01.2021 23:38 GMT· Responder
Henrique Marques
Henrique Marques

Enev3 e lwsa3 anota aí!!   ... (Leia Mais)

13.01.2021 23:32 GMT· 2 · Responder
Leandro Vieira
Leandro Vieira

Das ações de petróleo tenho em minha carteira ENAT3 hoje uma das ações baratas com grande chance de vir a decolar .. valor médio hoje r$12,17  Papai noel não existe mas loteria sim  ... (Leia Mais)

13.01.2021 21:06 GMT· Responder
Wagner Teixeira de Deus
Wagner Teixeira de Deus

O texto tem uma discordância gramatical a saber: "os possíveis riscos são a eficiência da vacina... " a eficiência ou eficácia da vacina não é risco. "Os possíveis riscos são a ineficiência ou ineficácia da vacina".  ... (Leia Mais)

13.01.2021 20:00 GMT· 5 · Responder
Manuel Gomez
Manuel Gomez

este astrólogo só está inflando PRIO3...  ... (Leia Mais)

13.01.2021 19:42 GMT· 2 · Responder
Ana Paula Rodrigues Pereira apaularplu
Ana Paula Rodrigues Pereira apaularplu

Prio3 em 18/11/2020 valia menos da metade do valor de hoje (35,40 x 79,61) como saber se a mesma já não subiu o suficiente p estabilizar ?  ... (Leia Mais)

13.01.2021 19:25 GMT· Responder
Adriano Jorge
Adriano Jorge

O mesmo maluco que falava pra ter cautela em março do ano passado agora fala pra assumir risco em 2021, é uma comédia mesmo, ainda bem que as provas estão aí na internet pra quem quiser ver, vejam lá como ele e os amiguinhos falavam mal de oi e agora falam pra comprar kkkkkk comédia demais.  ... (Leia Mais)

13.01.2021 18:45 GMT· 6 · Responder
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