No ano passado, houve 24 ofertas públicas iniciais (IPOs) de empresas chinesas, o maior número de listagens chinesas em Wall Street desde 2010, quando um recorde de 39 empresas se tornaram públicas. Mas nos oito anos seguintes, as listagens chinesas nos EUA despencaram após uma série de escândalos contábeis, suspensões e deslistagens que mantiveram os investidores cautelosos e empresas chinesas afastadas.
Isso parece estar mudando agora. Em parte, isso se deve à melhoria da contabilidade e da transparência, bem como às avaliações mais atraentes nos EUA. Mas há outra diferença fundamental, disse Dan McClory, da Boustead Securities, que subscreveu três dos IPOs chinesas este ano.
“Então, o ressurgimento está relacionado a empresas chinesas que chegam ao mercado dos EUA com investidores chineses. Essas empresas não estão apenas chegando aos EUA e pensando que terão capital disponíveis. Elas vêm com o talão de cheques já cheio de investidores da China que estão mais próximos da empresa, que conhecem e compreendem melhor e que, em muitos casos, são melhores para longo prazo”.
Drew Bernstein concorda com isso. Ele é sócio-gerente da Marcum Bernstein & Pinchuk, que auditou cinco das ofertas chinesas deste ano.
“Muitas dos IPOs mais recentes também tiveram essa pequena discrepância, no sentido de que algumas dessas empresas realmente estelares ou empresas de marca participaram como acionistas. Então tivemos Tencent (OTC:TCEHY), Alibaba (NYSE:BABA), Baidu (NASDAQ:BIDU todas participando como acionistas em algunss desses IPOs recentes, que acho que adicionam alguma credibilidade a elas por parte dos investidores”.
De fato, duas empresas de tecnologia chinesas, a YY Inc (NASDAQ:AA) e a Baidu, ambas recentemente fizeram IPO de suas unidades de streaming. A YY desmembrou sua unidade de streaming HUYA Inc. (NYSE:HUYA) em meados de maio, enquanto a Baidu desmembrou a iQIYI (NASDAQ:IQ), a maior plataforma de vídeos online da China, no final de março.
Essas duas novas marcas comerciais de capital aberto estão em média 100% acima de seus preços de oferta, tornando-as dois dos melhores IPOs da China nos últimos anos. Outro IPO recente, o Bilibili (NASDAQ:BILI) — o site chinês de entretenimento e jogos online — também rendeu a seus investidores retornos impressionantes, 90% até o momento.
Será que essas três marcas têm mais espaço para crescer? Ou a grande oportunidade foi perdida, tornando-se tarde demais para os retardatários obter ganhos?
1. Huya
Huya é a maior plataforma de streaming da China para videogames e e-sports. Como mencionado acima, é um desmembramento da empresa chinesa de transmissão de vídeo YY, que ainda detém 45% do controle acionário da empresa. Outro investidor nessa nova empresa é a gigante de jogos e mensagens chinesa Tencent Holdings, que detém quase 35% da Huya. Além da participação de US$ 462 milhões da Tencent, os venture capitals na Huya incluem Morningside Group, China Ping An Insurance e Engage Capital, que juntos investiram US$ 75 milhões em março de 2017 para concluir a cisão da YY.
A firma de tecnologia localizada em Guangzhou, China, é frequentemente considerada a “Twitch da China” — a plataforma de steaming comprada pela Amazon (NASDAQ:AMZN) por US$ 970 milhões em 2014.
A Huya, que estreou na Bolsa de Valores de Nova York em 11 de maio, arrecadou US$ 180 milhões quando distribuiu 15 milhões de ADS (American Depositary Shares) a US$ 12,00, o limite mais alto de sua faixa estimada. Terminou sua primeira sessão com ganhos de 33,8% por ação para US$ 16,06. Desde o primeiro dia de negócios da empresa, a ação subiu quase 90% para cerca de US$ 35 por ação.
A Huya divulgou os resultados do primeiro trimestre em 5 de junho. Os resultados mostraram que a receita mais que dobrou para US$ 134,5 milhões, um aumento de 111,5% em comparação com o mesmo período do ano anterior. As receitas de streaming aumentaram 102% para US$ 124,0 milhões, enquanto as receitas de propaganda e outras cresceram 212% para US$ 7,95 milhões. A empresa está projetando crescimento de receita anual similar para o trimestre atual, o que deve ser um bom presságio para as ações daqui para frente.
A média de usuários ativos mensais (MAUs) atingiu US$ 92,9 milhões, 19,2% acima do mesmo período do ano anterior, enquanto as MAUs de dispositivos móveis subiram 25%, para US$ 41,5 milhões. O total de assinantes foi de 3,4 milhões, um aumento de 34,9%.
Com base nesses números, a Huya é de longe a maior comunidade streaming ao vivo de jogos na China. A nação asiática tem o maior mercado de jogos do mundo em termos de receita e jogadores em US$ 646 milhões. Esse número deve chegar a US$ 917 milhões até 2022, de acordo com o prospecto do IPO.
Será que investir na Huya, um dos líderes em vídeo de jogos e conteúdo de e-sports no maior mercado de videogames do mundo, ainda é uma jogada inteligente? Com base nas possibilidades de crescimento da empresa, parece que sim: o público global de conteúdo de jogos de vídeo é estimado em 665 milhões, incluindo 224 milhões (34%) apenas na Ásia. Essa é uma base de clientes em potencial maior que os assinantes da HBO (NYSE:TWX), Netflix (NASDAQ:NFLX), ESPN (NYSE:DIS) e Hulu combinadas.
Atualmente a líder de mercado, a Huya está em uma ótima posição para se beneficiar do aumento da penetração da Internet móvel, conteúdo de vídeo de jogos e crescimento de e-sports no maior mercado de videogame do mundo. A julgar pelo desempenho da ação no mercado, não seria exagero ver atingir o nível dos US$ 50 nas próximas semanas.
2. iQiyi
A iQiyi é a maior plataforma de serviço de streaming da China. Como a Huya, a iQiyi também é uma cisão, embora ainda seja parcialmente de propriedade da matriz Baidu, a versão chinesa do Google (NASDAQ:GOOGL). A Baidu detém uma participação de 70% na plataforma de transmissão contínua.
A empresa de entretenimento cria seu próprio conteúdo, apelidado de "Netflix da China". De acordo com um relatório recente, o conteúdo original da iQiyi foi responsável por cinco dos 10 maiores programas de internet e seis das 10 principais séries dramáticas de internet na China no ano passado, com base no pico de usuários ativos mensais (MAU).
A iQiyi tornou-se pública em 29 de março, a um preço de US$ 18,20 por ADS, com um valor total de oferta de US$ 2,25 bilhões. As ações caíram quase 15% em seu primeiro dia de negociação, terminando em US$ 15,55. Mas os IPOs podem ser voláteis durante o início do pregão. A iQiyi recuperou-se subsequentemente e é agora quase 110% mais alta em US$ 32,80.
A iQiyi divulgou seus primeiros resultados como uma empresa pública em 26 de abril, e o {{erl1073098||desempenho da empresa}} foi melhor do que muitos previram. A plataforma de transmissão de vídeo gerou receita de cerca de US$ 778 milhões, um aumento de 57% na comparação anual.
A iQiyi terminou 2017 com 424,1 milhões de MAUs em computadores pessoais e 421,3 milhões em dispositivos móveis. O número de horas de usuários ativos diários cresceu 16%, para 300,1 milhões, graças aos usuários móveis que gastam uma média de 1,7 horas na plataforma.
Mais significativamente, seus assinantes pagos aumentaram 68% em relação ao trimestre do ano anterior para 50,8 milhões. A iQiyi parece pronta para se beneficiar ainda mais desse desenvolvimento no futuro. De acordo com uma pesquisa recente, a proporção de usuários que pagam por vídeos pela internet na China aumentou de aproximadamente 1,2% em 2012 para 13,2% em 2016. Espera-se que aumente ainda mais para 40,0% em 2022.
Juntamente com as perspectivas de receita favoráveis de taxas de adesão, a iQiyi também conta com forte crescimento de publicidade em vídeo na internet. Isso é um "bônus" adicional além das altas expectativas para sua receita.
De fato, a receita de anúncios de serviço cresceu 52% para US$ 366,5 milhões no ano passado, impulsionada pela monetização mais eficiente de seus negócios de publicidade de marca, uma biblioteca em expansão de conteúdo gratuito e o crescimento de seus negócios de publicidade em feed. Sua receita de distribuição de conteúdo subiu 44%, para US$ 42,5 milhões, apoiada pelo licenciamento de várias séries dramáticas para parceiros externos.
Apesar das comparações ininterruptas à Netflix, Dr. Tim (SA:TIMP3) Gong Yu, fundador e diretor-presidente da iQiyi, disse recentemente que estava modelando a empresa baseado na Disney e não do gigante de streaming dos EUA.
Em uma entrevista ao South China Morning Pos no mês passado, Yu disse que prefere ver sua empresa como a próxima Walt Disney Company, com um império mundial de entretenimento que abrange muitos setores e indústrias. Yu espera alcançar esse objetivo audacioso nos próximos 20 a 30 anos, usando as lições aprendidas da jornada de 70 anos da Disney, com o mesmo objetivo de acelerar o progresso da iQiyi.
Ao escrever esse artigo, as ações da iQiyi mais do que dobraram desde o desmembramento da Baidu há menos de três meses. É fácil entender por que os investidores estão empolgados com a visão ousada e metas ambiciosas da empresa. Embora seja provável que a ação recue no curto prazo e consolide os ganhos recentes, não seria uma surpresa ver isso atingir US$ 50 ou mais nos próximos meses.
3. Bilibili
Em 28 de março, Bilibili, o site mais popular da China para vídeos de animação e jogos para celular, promoveu sua oferta pública inicial. A empresa arrecadou US$ 483 milhões ao oferecer 42 milhões de ações, cotadas a US$ 11,50 cada. Após um aumento inicial para o nível de US$ 11,80, a ação sofreu algumas oscilações, levando-a a um mínimo pós-IPO de US$ 9,86 em 7 de maio. Desde então, as ações da Bilibili subiram impressionantes 90%, acima dos US$ 19,00 na semana passada.
É justo dizer que o primeiro relatório financeiro da Bilibili como uma empresa de capital aberto foi um sucesso retumbante. Em 24 de maio, o site de vídeos online disse que a receita dobrou no primeiro trimestre, enquanto as perdas diminuíram. A receita para o trimestre foi de US$ 138,4 milhões, um aumento de 105% em relação ao ano anterior, enquanto o prejuízo líquido ajustada foi de US$ 501.000, em comparação com um prejuízo de US$ 9,3 milhões no mesmo período do ano anterior. Os resultados também mostraram crescimento de dois dígitos em seus negócios móveis.
A popularidade da plataforma continua aumentando. A Bilibili atraiu uma média mensal de 77,5 milhões de usuários ativos nos primeiros três meses do ano, 35% acima do primeiro trimestre do ano anterior, com o dispositivo móvel representando 82% do total. De talvez maior importância, a média de assinantes mensais chegou a 2,5 milhões, um forte aumento de 190% em relação ao mesmo período do ano passado. Na frente de jogos para dispositivos móveis, os assinantes da Bilibili cresceram 79% para 0,8 milhão.
Rui Chen, presidente e diretor executivo da Bilibili, disse em um comunicado de imprensa:
"Observamos um aumento substancial no número de assinantes, demonstrando nosso forte ritmo impulsionado pela implementação de nossas estratégias de monetização".
"Como o centro da distinta e próspera cultura chinesa da Geração Z, acreditamos estar posicionados de forma única para capturar o futuro do mercado de entretenimento online na China".
Os principais resultados da Bilibili estão crescendo mais rapidamente do que qualquer previsão antes da empresa se tornar pública, já que incentiva mais usuários jovens a se inscrever. Isso por si só torna o estoque bem posicionado para o futuro e uma boa aposta daqui para diante.