Alguns não devem estar familiarizados, mas “EZ” virou uma gíria em inglês derivada da palavra “easy” que traduzida para o bom português seria “fácil”. Mais um resultado fácil para uma companhia em um setor que sofreu muito nos últimos anos? Parece que sim. Eu gostei dos números apresentados.
Easy peasy, lemon squeezy
Sem quadros de destaques, vou pular logo para a Performance operacional. E que performance!
A tanta coisa a se dizer de apenas uma imagem. Primeiramente, um VGV (Valor Geral de Vendas) de R$ 394 milhões só no primeiro 1T19. É 52,3% do resultado de 2018 em apenas 1 trimestre!! Além disso, Vendas Brutas totalizaram R$ 323 milhões, alta de 66,4% em relação ao 1T18. E já é 40% de todo o resultado de Vendas Brutas de 2018.
Não obstante, a companhia conseguiu menos distratos no trimestre, queda de 72% nos distratos vs 1T18. Vendas Líquidas encerram em R$ 303 milhões, com alta de 150% vs 1T18 e representando 50% de todas as Vendas Líquidas de 2018. Eztec (SA:EZTC3) também conta com um Banco de Terrenos potencial de pouco mais de R$ 6 bilhões (para os próximos 4 anos).
Acontece que a companhia tem feito muitos lançamentos nos últimos dois trimestres, que impulsionaram o VGV e consequentemente a companhia teve que gastar mais marketing. Assim como, o volume do financeiro a se reconhecer foi maior, o que fez com que a Eztec queimasse R$ 51 milhões em caixa.
Todavia, a companhia continua com caixa de R$ 427 milhões e uma Dívida Bruta de R$ 76 milhões, o que resulta em um caixa líquido para a companhia de R$ 352 milhões. Isso tende a dar uma vantagem competitiva para ela frente aos seus principais players, colocando Eztec em uma posição favorável na retomada da economia.
Por fim, na ponta negativa do resultado, o estoque totalizou R$ 1,5 bilhão, sendo 56,5% apenas em Osasco (Jardins do Brasil) e Guarulhos (Cidade Maia), locais aonde continuam sendo o foco da concentração.
MEU OUTLOOK PARA EZTC3
É uma das poucas construtoras que conseguiram surfar a crise, continuando a apresentar fortes resultados e bons lançamentos. Tem um “LandBank” potencial muito forte para o médio prazo, com uma posição de caixa líquido muito boa. Devendo, continuar a apresentar bons resultados nos próximos trimestres e preparada para um início de ciclo imobiliário.
Porém, todavia, contudo. Vejo Eztec (2019E) negociando a múltiplos que considero não tão atraentes:
É uma excelente empresa, mas prefiro entrar em uma janela mais atraente.
Era isso, valeu!
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