O resultado foi muito bom! Para quem não se lembra, comentei o resultado do primeiro trimestre e já tinha achado o resultado bom. Parece que a companhia, mesmo com uma prévia muito boa, conseguiu me surpreender com seus resultados.
Colhendo os frutos
Vamos começar com o quadro de destaques e que DESTAQUES!
Tinha tempo que eu não via um Top e Bottom line tão expressivos. E mais, em um setor que estava sofrendo até outro dia.
Muitas companhias surfaram o “boom” no setor, mas algumas não estão só surfando, mas entregando bons resultados. Foram lançados 3 empreendimentos, Omni Ibirapuera (Alto padrão), Elev Vila Prudente(Econômico) e Bella Atibaia (Econômico), este último a Trisul (SA:TRIS3) tem apenas 40% de participação.
O VGV dos lançamentos somou R$ 255 milhões, ficando abaixo em 10% quando comparado ao 2T18. Porém, no 2T18 foram lançados 5 empreendimentos contra 3 agora, o que justifica a queda. Quando olhamos unidades lançadas, com 3 empreendimentos, a companhia conseguiu lançar 16% a mais que em comparação ao segundo trimestre de 2018.
Mas não foi o VGV menor dos lançamentos que vão te preocupar né? Vendas Líquidas (já líquidas de comissões e distratos) cresceram 62% vs 2T18; unidades vendidas cresceram 38% vs 2T18; Receita Operacional Líquida cresceu 50% vs 2T18; Assim como, o Lucro Líquido e o EBITDA Ajustado, cresceram 56% e 52% respectivamente em relação ao 2T18.
Sorte? Movimento Eufórico do setor? Neste caso, eu acho que não. Trisul (SA:TRIS3) tem o seu mérito, a gestão tem feito um excelente trabalho e conseguiu sobreviver a uma das piores crises. Neste 2T19, já atingiu 59% do guidance de lançamentos. Agora é hora de colher os frutos e continuar plantando!
Lançamentos a todo vapor!
As vendas continuaram bem, no segundo trimestre, os lançamentos venderam melhor que no 1T19. Enquanto isso, os lançamentos do 1T19, continuaram com crescimento nas vendas em um ritmo mais lento, mas justificável pelo segmento do lançamento. Destaque para o VSO, que mede a velocidade de vendas e atingiu 27% no trimestre.
Vale (SA:VALE3) uma ressalve, o Landbank da companhia potencial da companhia é de R$ 1,55 bi em VGV e que deve suprir até final de 2021, data que está programada para a entrega do último lançamento. Sendo assim, espera-se que para o próximo semestre a companhia agilize a aquisição de terrenos para aprovação de novos projetos e regularização dos mesmos.
MEU OUTLOOK PARA TRIS3 (SA:TRIS3)
Olhando para o resultado e para os lançamentos que estão por vim. Vejo a companhia apresentando bons resultados e se beneficiando de uma possível retomada da economia. Além disso, o cenário de juros baixos, tende a beneficiar muito o setor.
Porém, diante da alta absurda que os papeis tiveram, 127% somente em 2019 (12 meses já acumula 249%). Creio que a margem de segurança já não seja tão atraente assim…
P/VPA já está em 2x. Tudo bem, está abaixo de Eztec (SA:EZTC3) que negocia a 2,7x P/VPA. Mas está acima de Even (EVEN3 (SA:EVEN3)) e Cyrela (SA:CYRE3), que negociam 1,36x e 1,8x respectivamente.
Pode ir a 10? Pode ir a 11? Pode, tudo pode no mercado!
Era isso, valeu.