“O segmento de shopping centers possui exposição ao varejo de forma resiliente, com baixo risco de vacância e crédito”.
A avaliação é do BTG Pactual (SA:BPAC11) e evidencia os fundamentos econômicos para a recomendação de compra do HSI Malls (HSML11).
De acordo com a equipe de análise liderada por Daniel Martinelli e Gustavo Cambauva, a tese de investimento está pautada nos seguintes pontos: portfólio diversificado e de qualidade; exposição ao segmento de shopping centers; e experiência do time de gestão e alinhamento de interesse com os cotistas.
Bem posicionados
O portfólio do fundo imobiliário é constituído por três shoppings maduros, com média de 11 anos de existência, com ABL (Área Bruta Locável) própria de 68 mil metros quadrados.
“Os ativos estão muito bem posicionados”, avalia o BTG, em regiões “voltadas ao perfil de consumidor de classe B”.
Em termos operacionais, o portfólio possui uma taxa de ocupação de aproximadamente 96%, NOI (Net Operating Income, lucro operacional líquido) anual em torno de R$ 800 por metro quadrado e inadimplência líquida baixa de cerca de 1%.
Por fim, vale destacar que o principal risco é o de mercado, de forma que o fundo está sujeito a flutuações nas cotas por eventuais eventos políticos e macroeconômicos.