Por Ana Julia Mezzadri
Investing.com - A Moody’s atualizou o rating da Minerva (SA:BEEF3) para Ba3, com perspectiva estável, devido à melhora nos fluxos de caixa, à boa liquidez e ao foco na redução da alavancagem líquida. A agência menciona ainda o cenário favorável para o setor de carne bovina na América do Sul como fator para a alteração. As informações são de relatório da última terça-feira (24).
Os papéis da Minerva encerraram as negociações desta quarta-feira (25) em queda de 0,78%, a R$ 10,19, depois de terem registrado máxima de R$ 10,35 e mínima de R$ 10,13 ao longo do dia, com R$ 71,63 milhões em volume negociado. O Ibovespa fechou o pregão na direção oposta, em alta de 0,32%, aos 110.133 pontos.
A Moody’s destaca que a Minerva alcançou um perfil de liquidez confortável, além de ter um time de gestão experiente e uma participação significativa na indústria de carne bovina da América Latina, com 18% de market share. Outro ponto importante, na visão da agência, é a diversificação geográfica das exportações e das unidades de produção, além das margens operacionais estáveis.
A alavancagem, que tem sido persistentemente alta nos últimos anos, fechou os 12 meses terminados em setembro de 2020 em 5,6x dívida líquida/Ebitda.
A perspectiva estável apresentada pela Moody’s “reflete a nossa expectativa de que a Minerva será capaz de continuar a gerar caixa livre positivo e manter margens estáveis, ao mesmo tempo em que mantém a liquidez adequada para suas operações e para o serviço da dívida”, diz o relatório.
Um possível ponto de atenção levantado pela Moody’s é o foco de vendas da Minerva em produtos relacionados à carne bovina, o que aumenta sua exposição à volatilidade desse mercado. No entanto, aponta a agência, a estratégia de concentração, junto de estratégias eficientes de fornecedores e precificação, beneficiam a empresa do ponto de vista de custos.
Há ainda o fato de os produtores de carne bovina enfrentarem cada vez mais resistência de acionistas em relação à criação de gado, devido ao desmatamento da Amazônia e outros biomas, à queimadas e ao trabalho ilegal, o que aumenta o risco de boicotes de investidores, bancos e consumidores. A Minerva implantou certos critérios para seus fornecedores e um plano de rastreamento do gado, cuja eficácia será uma consideração importante para o perfil de crédito da empresa daqui para frente, diz a Moody’s.
Como fatores que poderiam levar a uma melhoras do rating, a Moody’s cita uma redução nos níveis de dívida absoluta, uma redução material na alavancagem bruta, uma melhora na cobertura de juros e uma boa performance operacional.
Uma piora no rating, por outro lado, poderia vir com um aumento no risco de liquidez, uma deterioração nas operações, um aumento na alavancagem ou uma redução significativa na posição atual de caixa que não esteja ligada a uma redução dos níveis de dívida bruta.
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