É Mais do Que Apenas Comprar “Barato”

Não fique limitado

A news de hoje é um pouco provocativa, e quero começá-la fazendo uma pergunta muito importante para você.

Como você olha para novas oportunidades de investimento no mundo de ações?

Você pode estar pensando: basta comprar coisas baratas e esperar, é muito simples.

Já escutei muita gente falando: “ah, mas a ação XPTO3 está muito descontada, vou usar meu caixa e lotar o carrinho…"

Até entendo, mas será que investir em uma ação se limita somente a isso?

Somente a comprar barato, sem analisar muito, e assim seus problemas estariam resolvidos?

Sinto em lhe dizer, mas fazer isso não vai levá-lo a lugar algum. Se fosse só assim, a nossa vida seria muito mais fácil: bastaria aplicar um filtro, comprar o que está negociando abaixo do patrimônio e pronto.

Para quem não está familiarizado, quando o Preço sobre Valor Patrimonial da Ação (P/VPA) está abaixo de 1, significa que a empresa vale na Bolsa menos do que o seu patrimônio líquido, daí o entendimento de que poderia ser uma boa oportunidade “barata”.

É claro que queremos comprar barato, afinal, quem não gosta disso? Mas vejo que mais importante do que apenas comprar barato é comprar negócios bons, que crescem e que apresentam boas perspectivas para o longo prazo.

Uma coisa não tem nada a ver com a outra.

Por isso, não dá para olhar para o múltiplo isoladamente e sair alocando em carteira como se não houvesse amanhã, sem olhar para mais nada.

h2 Um exemplo fora do mundo de ações/h2

Para você entender melhor o que eu estou tentando falar, vou usar um exemplo fora do mundo de ações, algo que pode ser mais fácil de visualizar.

Imagine que você mora na grande São Paulo e recebeu uma proposta, vinda de um amigo seu, para investir em um conjunto de lotes de casas numa região bem afastada da sua realidade. É um lugar que você pouco conhece, localizado no interior do estado.

O seu camarada te assegurou que o negócio seria muito bom, havendo a oportunidade de pagar pelos terrenos bem abaixo do que vale a região, e ainda prometeu para você que aquilo chegaria em outro patamar de valorização, afinal, a expectativa era de que o local passaria a ter mais pontos de mobilidade, shoppings, hospitais, escolas, fábricas se instalando na região etc.

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Tudo isso era um indicativo de que a cidade poderia ter mais fluxo de moradia, o que seria positivo na ponta da demanda.

Você, com excesso de liquidez e querendo alocar o seu suado dinheirinho, não estava com muito tempo para analisar os terrenos e os arredores naquele momento, as características da cidade, o que gira a economia naquela região… dada toda a correria que estava no seu dia a dia, você acabou sendo convencido pelo seu amigo de que aquilo era de fato um bom partido.

Ele lhe disse que aquele era o negócio da sua vida e que precisavam fechar o negócio agora, caso contrário poderiam perder o projeto, pois havia outros interessados na jogada.

Parabéns, negócio fechado! Vocês viraram sócios, conseguiram um belo desconto pelo valor de mercado da região e negociaram para pagar algo em torno de 50 por cento a menos daquela realidade.

A historinha parece muito boa, né não? Mas por que será que está valendo tão menos assim?

Lembre-se de que não existe almoço grátis, em lugar nenhum no mundo…

Algumas semanas depois, você conseguiu arrumar um tempinho na sua agenda e decidiu visitar o local dos loteamentos, e acabou tendo também a ótima oportunidade de conversar com algumas pessoas que estavam mais envolvidas com todos os projetos da cidade.

E aí, meu caro, a verdade apareceu, e você descobriu que nem tudo eram flores.

Caiu no seu colo que os loteamentos nos quais você investiu estavam embargados por questões ambientais e não tinham um horizonte de aprovação na prefeitura para incorporação futura. Logo, não poderia subir projeto nenhum ali, pelo menos não agora…

Também viu que havia outras questões: o antigo dono estava com diversos problemas documentais nos terrenos, o que também travava todo o processo.

O que era para ser um ótimo negócio acabou se transformando em um pesadelo, e agora pode não ser tão fácil assim voltar atrás.

h2 Não caia no canto da sereia/h2

Deu para ver o risco de pagar muito barato sem saber as coisas direito, achando que está tudo bem?

Por isso, não adianta só comprar barato, tem que comprar bons negócios, negócios em que você confia, negócios promissores e com chances de crescer! Para isso, só estudando a fundo cada caso.

Esse tipo de coisa deve acontecer mais do que a gente imagina, muitas vezes por impulso, e no mundo dos investimentos não é nada diferente.

Quer um caso real, que todo mundo achava promissor, e a verdade se mostrou bastante dolorosa? É só olhar para a tese de IRB Brasil (SA:IRBR3).

Ela é uma empresa de resseguros, ou seja, faz seguros de seguros. Seu negócio não é tão simples quanto parece.

Desde o seu IPO, em julho/17 até o início de 2020, IRB era rentável e vinha apresentando lucros fortes e crescentes, que geraram altas consideráveis em suas ações.

A empresa era uma queridinha do mercado, simples assim. Mas assim como o exemplo do loteamento que eu falei, algo parecia errado ali.

Contra todos os comprados em IRBR3, em fevereiro/20, a gestora carioca Squadra anunciou uma posição short nas ações – short (venda a descoberto) é apostar na queda, exatamente o oposto de comprar.

Ela apresentou um relatório de mais de 150 páginas para afundar o sonho dos amantes de IRB, desmascarando anos de fraudes contábeis na resseguradora e levantando dúvidas relevantes sobre a contabilidade e os resultados passados da empresa.

O resultado disso tudo? Observamos uma forte queda das ações, executivos demitidos, reestruturação, prejuízos enormes…

Por isso, não caia no canto da sereia. Sair comprando qualquer coisa e rezando para que dê certo não é (nem de perto) uma estratégia de investimento.

Uma estratégia de investimento envolve todas as questões de entender a dinâmica de crescimento das empresas, como os negócios funcionam, ciclos, competição, barreiras de entrada, vantagens competitivas e muito mais.

Forte abraço

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Escrito por: Guilherme Tiglia