3 Operações para Aproveitar a Recente Correção das Ações da 3M
Investing.com | 25.11.2021 17:25
- 3M é uma das 30 ações do Dow e já subiu mais de 2,5% em 2021, mas registra queda de cerca de 7,9% nos últimos três meses.
- MMM ficou sob pressão devido a problemas na cadeia de fornecimento e preocupações inflacionárias.
- Apesar da possibilidade de maior volatilidade na ação, investidores de longo prazo podem considerar uma compra de MMM nos níveis atuais.
- Invesco Dow Jones Industrial Average Dividend ETF (NYSE:DJD): acumula alta de 15,8% no ano, e a MMM tem peso de 4,40%;
- Schwab US Dividend Equity ETF™ (NYSE:SCHD): acumula alta de 22,5% no ano, e a MMM tem peso de 3,72%;
Os investidores do conglomerado multinacional 3M (NYSE:MMM) (SA:MMMC34), membro do Dow Jones, não tiveram muito do que se gabar em 2021. Até agora no ano, a MMM registra alta de apenas 2,7%, enquanto o índice Dow Jones já entregou um retorno de 16,6% em 2021.
A variação de preços da MMM nas últimas 52 semanas foi de US$163,38 a US$208,95. No atual nível de preço, o papel gera um retorno de quase 3,32% com dividendos. No início de maio, as ações tocaram a máxima de 52 semanas de US$208,95. Mas, desde então, o papel já se desvalorizou cerca de 33%. A capitalização de mercado da companhia é de US$103,1 bilhões.
A 3M, cuja história remonta a 1902, fabrica e comercializa mais de 60,000 produtos que variam de adesivos a abrasivos, produtos automotivos e equipamentos médicos de proteção. Entre suas marcas mais conhecidas estão FOREO, Nexcare, máscaras respiratórias N95, Post-it, Scotch, Scotch-Brite, Scotchgard e Thinsulate.
A empresa gera receita a partir de quatro segmentos: segurança e indústria; transporte e eletrônicos; saúde; e consumo.
A MMM divulgou seu balanço do 3º tri no fim de outubro. Sua receita foi de US$8,9 bilhões, uma alta de 7,1% ano a ano. O lucro por ação foi de US$2,45. Durante o trimestre, o grupo retornou US$1,4 bilhão aos acionistas na forma de dividendos e recompras de ações.
Ao falar sobre os resultados, o CEO Mike Roman afirmou o seguinte:
“Mesmo diante dos persistentes desafios globais, a equipe da 3M executou bem e entregou crescimento orgânico generalizado, além de fortes margens e fluxo de caixa.”
Apesar do tom otimista da gerência, os investidores não gostaram muito das métricas. Desde o anúncio, eles acionaram o botão de venda, devido, em parte, a preocupações com problemas na cadeia de fornecimento e pressões inflacionárias.
h2 O que esperar das ações da 3M/h2
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Entre os 20 analistas pesquisados pelo Investing.com, as ações da MMM tinham classificação neutra.
O papel tem um preço-alvo para 12 meses de US$188,76, o que implica um retorno de cerca de 5% em relação aos atuais níveis. A faixa de preços de 12 meses está entre US$138 e US$210.
Da mesma forma, de acordo com diversos modelos de investimento, como o fluxo de caixa descontado de 10 anos e os múltiplos de dividendos e preço-lucro, o valor justo médio da MMM é de US$239,50.
Os múltiplos de preço-lucro, preço-valor e preço-vendas nos últimos 12 meses das ações da 3M são de 17,3x, 7,1x, e 2,9x, respectivamente. Para fins de comparação, a média dessas métricas para seus concorrentes é de 27,7x, 5,4x e 3,5x.
Além disso, apesar da correção dos preços nas últimas semanas, diversos indicadores de curto e médio prazo da MMM ainda geram cautela nos investidores.
Como parte da análise do sentimento no curto prazo, seria importante analisar os níveis de volatilidade implícita (VI) das opções da MMM, que geralmente mostram a opinião do mercado quanto a possíveis movimentos em um ativo. Entretanto, essa métrica não faz uma previsão da direção dos preços.
A volatilidade implícita atual da MMM é de 19,6, ou seja, está acima da média móvel de 20 dias de 16,9. Em outras palavras, a VI está em tendência de alta, o que pode significar que o mercado de opções está esperando mais oscilações fortes nos próximos dias.
Nossa primeira expectativa para MMM é que ela continue derrapando para US$170 ou até mesmo US$165, a partir de onde pode encontrar suporte. Em seguida, o papel provavelmente se consolidará entre US$170 e 180 até estabelecer nova base para desenvolver uma nova pernada de alta.
h2 3 possíveis operações em 3M/h2 h3 1. Comprar MMM nos níveis atuais/h3Os investidores que não estão preocupados com os movimentos diários de preço e acreditam no potencial de longo prazo da companhia podem considerar investir nas ações da 3M agora mesmo.
Em 24 de novembro, sua ação era negociada a US$178,60. A expectativa é que investidores buy-and-hold mantenham suas posições por diversos meses, enquanto as ações tentam realizar outro teste do nível de US$188,76, segundo a estimativa de consenso dos analistas. Esse movimento representa um retorno de cerca de 5%. Esses investidores de longo prazo também receberiam dividendos.
Também recomendamos que os investidores posicionem suas ordens de stop a cerca de 3–5% abaixo do ponto de entrada.
h3 2. Compra de um ETF com 3M entre suas principais participações/h3Assim, os leitores que quiserem alocar capital na MMM, mas não gostaria de ter uma exposição substancial às ações, podem considerar um fundo que tenha a empresa entre suas principais posições em carteira.
Entre os exemplos de ETF temos:
Nossa terceira operação é uma trava diagonal no débito (debit spread) em MMM usando opções LEAPS, em que tanto o potencial de lucro quanto o risco são limitados. Já oferecemos diversos exemplos desse tipo de estratégia em publicações anteriores. Como envolve opções, pode ser que esta estratégia não seja adequada para todos os investidores.
Um trader primeiro compra uma call de “longo prazo” com um preço de exercício (strike) menor. Ao mesmo tempo, vende uma call de “curto prazo” com um strike maior, criando uma trava diagonal de compra.
Portanto, as opções de compra para ação-objeto têm diferentes strikes e datas de expiração. O trader compra uma opção e vende outra para montar uma trava diagonal.
A maioria dos traders que executa essa estratégia está levemente otimista com o ativo-objeto. Em vez de comprar 100 ações de 3M, o operador compraria uma call de LEAPS “profundamente no dinheiro”, que funcionaria como uma alternativa à aquisição do papel.
Em 24 de novembro, a MMM era negociada a US$178,60. Para a primeira parte dessa estratégia, o trader poderia comprar uma call de LEAPS profundamente no dinheiro, como a call com strike 130 na MMM para 19 de janeiro de 2024. Essa opção é atualmente oferecida a US$52,75. Por isso, o custo seria de US$5.275 para ter essa opção de compra que expira em mais de dois anos, em vez de US$17.860 para comprar 100 ações à vista.
O delta dessa opção é quase 80. O delta mostra quanto se espera que o preço de uma opção se movimente com base em uma variação de US$ 1 no ativo-objeto.
Se a MMM subir US$1, para US$179,60, o preço atual da opção de US$52,75 deve aumentar aproximadamente 80 centavos, com base no delta de 80. No entanto, a variação real pode ser levemente maior ou menor, dependendo de diversos fatores que vão além do escopo deste artigo.
Para a segunda parte dessa estratégia, o trader vende uma call de curto prazo levemente fora do dinheiro, como a opção de compra com strike 180 em MMM para 14 de abril de 2022. O prêmio atual dessa opção é de US$11,05. O vendedor da opção recebe US$1105, excluindo corretagem.
Há duas datas de expiração nessa estratégia, o que torna bastante difícil fornecer uma fórmula exata de equilíbrio (break-even) nessa operação. O potencial máximo é realizado se o preço da ação ficar igual ao strike da call vendida na sua data de expiração. Em outras palavras, o trader deseja que o preço de MMM fique o mais próximo possível do strike da opção vendida (US$180, neste exemplo) na expiração (14 de abril de 2022), sem superá-lo.
Em nosso exemplo, o retorno máximo, em tese, seria de cerca de US$1176 a um preço de US$180 na expiração, excluindo custos e corretagem. (Chegamos a esse valor usando uma calculadora de lucro e prejuízo de opções).
Por isso, ao não investir US$17.860 inicialmente em 100 ações de 3M, o potencial de retorno do trader é alavancado.
Idealmente o investidor espera que a call vendida expire fora do dinheiro (sem valor). Com isso, poderia vender uma call após a outra, até a call de LEAPS comprada expirar em mais de dois anos.
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