Semana à Frente: Euro, Ouro e Petróleo Mais Altos? As Ações Continuarão Subindo?

O S&P 500 saltou 2,6%. Registrou o seu melhor desempenho semanal durante a primeira semana de 2018, superando o desempenho de todo o ano de 2017 para essa métrica.

A Dow Jones Industrial Average passou o nível de 25.000 pela primeira vez, e então continuou a subir ainda mais. A primeira quebra de recorde foi seguida por um gap de alta e a sexta-feira fechou praticamente no auge da sessão, uma declaração clara de que os bulls não dariam um trimestre aos bears.

Internamente, o setor de materiais da S&P 500 liderou, ganhando 3,85%, seguido de perto pela tecnologia, acima de 3,67%. O setor de serviços públicos teve as maiores perdas, caiu 2,56%, seguido pelo setor imobiliário, que perdeu 2,03%, os dois únicos setores no vermelho.

O crescimento econômico dos EUA permanece no ritmo dos números de 2017, ainda crescendo, mas abaixo das expectativas. A força de trabalho dos EUA agregou 148 mil empregos em dezembro. Isso é inferior aos 190 mil esperados, mas a média de três meses ainda excede o nível de 200 mil. A taxa de desemprego de 4,1% permanece em uma mínima de 17 anos, limitada por dois trimestres consecutivos do PIB acima de 3%.

Os mercados internacionais seguiram os ralis de alta dos EUA, como fizeram em 2017. Vale ressaltar que os investidores entendem a relação causal entre as várias economias e mercados.

Uma surpresa econômica na China aumentaria as ações europeias e americanas; uma liberação econômica melhor do que a esperado nos EUA ou um rali de ações daria sustentação às ações europeias e chinesas. No entanto, a força econômica europeia ou um rali do mercado de ações da zona do euro raramente liderariam as outras economias. Em vez disso, beneficiariam apenas os investidores focados na Europa.

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A taxa de crescimento anual para a economia global, como a China, a UE e os EUA, alcançou o fundo em meados de 2017. A taxa de crescimento da China é a mais forte globalmente, com quase 7% de expansão, seguida pelos EUA, aumentando mais de 3%. O crescimento da Europa vem atrás, nos níveis de 2%.

No entanto, uma análise mais profunda, comparando o respectivo crescimento econômico nacional, pode deixar um economista intrigado. Enquanto o crescimento da China era o mais forte, sua progressão mensal foi a mais fraca, em um décimo percentual. Além disso, enquanto nos últimos dois trimestres a taxa de crescimento dos EUA era mais de meio por cento mais forte do que a da UE, teve dois trimestres fracos. Em última análise, o crescimento econômico mensal da Europa foi o mais forte e consistente. Por que, então, tem sido uma retardatária?

Ásia – China

O MSCI AC Ásia Pacífico acompanha ações de capitalização de mercado grandes e médias em cinco mercados desenvolvidos e em nove mercados emergentes, incluindo China, Coréia do Sul, Japão, Austrália e Taiwan. Acumulou 30% ao longo de 2017. O maior mercado de melhor desempenho do ano foi o de Hang Seng de Hong Kong, que aumentou mais de 35%.

EUA

Os três principais índices dos EUA também estavam fortes em 2017. O Índice S&P 500 avançou 19,4% ao ano; o Dow Jones Industrial Average subiu 25,2% e o NASDAQ Composite fechou o ano ainda mais alto, 28,35%.

Europa

Mas aqui está a verdadeira surpresa. Apesar do crescimento incremental maior e mais consistente da Europa, seus mercados têm desempenho inferior à Ásia e aos EUA.

O Stoxx 600 subiu 7,7%. O Stoxx 50 avançou 8,4%. O DAX da Alemanha ganhou 12,5%, enquanto o CAC 40 da França aumentou 9,3%. O FTSE 100 do Reino Unido aumentou apenas 7,6%.

Por que o crescimento europeu consistentemente mais forte não se traduziria na superação de mercados regionais? Discutimos anteriormente e de forma repetida o fato de que a Europa estava usurpando o manto da liderança econômica global da China e dos EUA. Nossa primeira menção ao assunto ocorreu em 30 de maio.

Surpreendentemente - ou não - podemos ter respondido à pergunta nessa primeira análise:

"Qual região é a melhor aposta do ponto de vista do crescimento econômico? Dados europeus recentes derrubaram dados americanos e chineses, mas o banco central europeu parece continuar sua política monetária expansiva, enquanto os mercados americano e europeu estão repletos de riscos políticos "

O BCE é o único banco central, entre aqueles nesta comparação, que não aumentou as taxas. Entretanto, o índice IHS Markit's Final Composite Purchasing Manager, um indicador de crescimento geral para a região, avançou para o seu nível mais alto desde fevereiro de 2011. Isso provavelmente forçará o BCE a fechar seu estímulo agressivo.

No entanto, não ajudará os investidores europeus em 2017. Isso pode ajudar os investidores em 2018. Esse será o ano em que a política monetária da zona do euro e seus mercados de ações se recuperarão?

Outro desafio que os investidores europeus enfrentaram em 2017 foi a força crescente do euro, que deu às empresas dos EUA uma vantagem "injusta". Foi o melhor ano da moeda única desde 2003; ganhou 14%.

Ao mesmo tempo, foi o pior ano do dólar durante o mesmo período. O dólar caiu quase 10%.

Uma moeda forte torna as exportações de um país mais caras para os países importadores, prejudicando o crescimento das vendas. Além disso, por que os investidores internacionais devem comprar ações europeias se tiverem uma taxa de câmbio menos favorável para o dólar? Eles também podem comprar ações dos EUA, considerando especialmente que as exportações dos EUA aumentam em uma moeda mais fraca e, portanto, mais barata.

Apesar dos Temores, 2018 Começa Mais Forte do Que 2017.

Apesar das terríveis previsões, o ano novo começou mais forte do que o fim do seu antecessor. Os investidores, claramente, não estão prestando atenção às mudanças numéricas em seus calendários.

Enquanto a economia continuar a crescer e os lucros das empresas aumentam os investidores estão sinalizando claramente que estão dispostos a permanecer nesse trem. Com toda a probabilidade, os investidores desprezaram as ações europeias não por causa dos fundamentos da zona do euro, que estavam bons; o lucro das empresas superou o dos EUA. Os investidores podem simplesmente desprezar as ações europeias devido à política monetária do banco central e a forte moeda única.

Panorama do Mercado Internacional de Ações

O Markit Final Composite PMI para a zona do euro indicou crescimento para a região, que foi de 7 anos de alta. É provável que isso force o BCE no aperto. Isso poderia apagar um estímulo para defasar as ações europeias. O segundo, uma moeda forte, também pode ter um adiamento após o evento; uma correção de euro provavelmente está em atraso e seria motivada pela mudança na política. Caso isso ocorra, potencialmente dará as ações da UE uma liderança no próximo ano.

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