Ações americanas devem sofrer com a alta da taxa do título de 2 anos nos EUA
Michael Kramer | 23.09.2022 10:13
- A taxa do título de dois anos do Tesouro americano superou 4% após a reunião de política monetária.
- Rendimento de dois anos pode alcançar 4,5%.
- Isso deve provocar grande volatilidade no mercado acionário.
A taxa do título de dois anos do Tesouro americano superou 4% após a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês), em 21 de setembro, e tudo indica que continuará em alta. A reunião do Fomc revelou muitos detalhes e definiu a possível trajetória para a política monetária para o resto de 2022 e 2023. O movimento foi mais intenso do que se esperava e abriu caminho para que o rendimento de dois anos em breve rompa o nível de 4,5%.
A taxa está agora em uma espécie de jogo de pega-pega com o contrato futuro dos Fed Funds para dezembro de 2023. Desde início de agosto, vem seguindo em estreita correlação com o contrato de dezembro, negociado cerca de 20 pontos-base mais baixo.
Se o mercado acreditar que as projeções econômicas do sumário apresentado pelo Fomc e os juros alcançarão 4,6% na taxa de overnight dos Federal Funds, a expectativa é que os contratos para dezembro atinjam esse patamar com o tempo. Com base nesse diferencial atual entre as taxas de 2 anos e os contratos para dezembro, os juros também devem se aproximar de 4,4% a 4,5%.
h2 Rompimento técnico/h2O gráfico técnico também sugere que a taxa de 2 anos pode subir ainda mais em relação aos níveis atuais em torno de 4,15%. Há apenas um nível de resistência técnica, ao redor de 4,25%, e nenhuma resistência natural até que a taxa de 2 anos alcance cerca de 4,65%. Essa grande faixa de resistência se deve à rapidez com que as taxas caíram em 2007, à medida em que o mercado começou a precificar o risco de uma recessão.
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A alta dos juros na frente da curva será ruim para as ações de maneira geral, à medida que os diferenciais se ampliam. A relação entre o fundo iShares 1-3 Year Treasury Bond (NASDAQ:SHY) e o iShares iBoxx High Yield Corp Bond (NYSE:HYG) mimetiza o diferencial de juros do Markit CDX High. A relação, comparada com o VIX, mostra que, quando esse diferencial de rendimento cresce, o VIX sobe, indicando que a volatilidade do mercado está aumentando.
Evidentemente, a maior volatilidade não é positiva para as ações em geral ou nomes de beta mais elevado. Infelizmente, podem ser nomes que já sofreram bastante, como ações que se beneficiaram da pandemia.
Vários desses papéis já recuaram bastante, mesmo que seus valuations hoje façam mais sentido do que há um ano. Se os mercados registrarem uma disparada na volatilidade no curto prazo, essas ações não ficarão imunes.
Nas próximas semanas, é provável que a taxa de dois anos ainda possa subir muito mais. À medida que essas taxas continuam subindo, é bem provável que acabem respingando nas ações na forma de níveis maiores de volatilidade e preços.
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