Apertem os cintos: a volatilidade deve aumentar nos próximos 30 dias
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 10.10.2022 13:42
- O relatório de empregos de setembro foi o primeiro evento a sacudir o mercado para traders que gostam de volatilidade.
- Nesta semana teremos dados de inflação, vendas no varejo e início da temporada de balanços nos EUA.
- Decisão de juros e eleições de meio de mandato nos EUA ocorrem no início de novembro.
- A curva do VIX está em “backwardation” e pode ficar ainda mais invertida.
Teremos um mês agitado pela frente. Nos próximos 30 dias, diversos eventos importantes vão manter os investidores à flor da pele.
E tudo começa na quinta-feira pela manhã, quando será divulgado o índice de preço ao consumidor (IPC) para setembro. A queda nos preços do petróleo e da gasolina no último mês sem dúvida ajudará a arrefecer os preços aquecidos aos consumidores, mas dados atrasados referentes ao setor imobiliário e de aluguéis devem continuar exercendo pressões altistas no IPC.
Outro indicador geral de demanda sairá na sexta-feira pela manhã, referente à leitura das vendas no varejo americano no último mês. Será interessante ver o efeito dos preços em alta nas bombas nos mesmo indicadores em novembro.
h2 Conjunto de dados desta semana/h2Fonte: BofA (NYSE:BAC) Global Research
A temporada de balanços do 3º tri começa nesta semana. Eu gosto de dizer, em tom de brincadeira, que o período de divulgação de resultados começa com a PepsiCo (BVMF:PEPB34)(NASDAQ:PEP), embora a maioria dos especialistas defenda que o início da temporada seja com o balanço do JPMorgan Chase (NYSE:JPM). De qualquer forma, a situação dos resultados corporativos sem dúvida estará em foco, não tanto pelos números do último trimestre, mas pelas projeções para o futuro.
h2 Resultados corporativos das próximos três semanas/h2
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Fonte: Wall Street Horizon
De acordo com o analista sênior de balanços John Butters, da FactSet, a expectativa é que o S&P 500 registre um LPA de quase US$ 224 neste ano e de US$ 241 em 2023. De forma geral, serão divulgados os números das companhias aéreas, consumo, indústria de semicondutores e, evidentemente, bancos.
h2 Estimativas de LPA para 2022 e 2023 no S&P 500/h2Fonte: FactSet
O que mais teremos pela frente nos próximos 30 dias? Não podemos nos esquecer da próxima reunião do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA), daqui a apenas três semanas. Após o relatório de empregos de setembro mostrar que a geração de vagas de trabalho ainda está aquecida nos EUA, os investidores agora consideram uma chance de 81% de que haja mais um aumento de 0,75 ponto percentual nos juros na próxima reunião de política monetária de 1-2 de novembro.
Um aumento dessa magnitude faria com que a taxa básica nos EUA ficasse na faixa de 3,75% a 4%, não tão distante de onde os preços de mercado estão na taxa terminal. Para os investidores, isso significa a possibilidade de ganhar mais de 3,75% deixando o dinheiro parado em algum fundo mútuo no mercado financeiro.
h2 Mercado futuro dos fundos do Fed: alta chance de uma alta de 75 pontos-base/h2Fonte: CME
Isso não é tudo.
As eleições de meio de mandato nos EUA ocorrem em 8 de novembro. De acordo com as pesquisas, os republicanos têm uma chance de mais de 80% de reter o controle da Câmara dos Representantes, enquanto segue a batalha pela maioria no Senado.
Há um mês, o mercado de apostas precificava uma probabilidade de duas em três de que os democratas manteriam o controle do Senado, mas os republicanos ganharam força, talvez porque a economia continua pesando na mente do eleitorado e a gasolina voltou a subir.
h2 Incerteza política: probabilidades para o Senado/h2Fonte: PredictIt
Muita coisa para acompanhar nos próximos 30 dias, certo? Mas, porque 30 dias é o prazo mais relevante para os traders? Essa é a abrangência do índice de volatilidade VIX. Não é de surpreender que a curva futura do VIX esteja invertida, com o contrato de outubro sendo negociado acima do de novembro e dezembro.
Muitos analistas de mercado consideram que um pronunciado “backwardation” na estrutura a termo do VIX sugere a capitulação verdadeira das ações. Mas isso é um tema para outro artigo.
h2 VIX futuro: Backwardation significa que a volatilidade deve continuar elevada até meados de novembro/h2Fonte: VIX Central
Conclusão
A expectativa é que a volatilidade continue em alta antes da divulgação dos principais dados econômicos, de importantes balanços corporativos, de uma reunião crucial do Fed e de uma acirrada eleição de meio de mandato nos próximos 30 dias. É disso que os traders de VIX gostam.
Aviso: Mike Zaccardi não possui qualquer instrumento financeiro mencionado neste artigo.
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