Bancos e Agências Internacionais Divergem em suas Perspectivas para o Petróleo

Os bancos, por outro lado, continuam defendendo que a cotação do barril deve continuar em alta, chegando inclusive a três dígitos.

Vamos analisar melhor os argumentos de cada lado, a fim de determinar o que os investidores podem esperar do mercado no curto prazo.

O último relatório mensal da Opep fez uma revisão da expectativa da organização para o cenário de demanda global, com queda de 160.000 barris por dia (bpd), o que configura uma média total de apenas 96,4 milhões de barris por dia (mbpd) em 2021. Além disso, o cartel espera que o consumo só volte aos níveis pré-pandemia no fim de 2022.

O secretário-geral da Opep, Mohammed Barkindo, fez uma leitura ainda mais pessimista durante um painel na conferência ADIPEC, em Abu Dábi, dizendo que a situação de oferta e demanda estava mudando mais rápido do que se esperava. Segundo ele, o mercado global de petróleo deve registrar excesso de oferta no início de dezembro.

Algumas das razões dadas para essa mudança incluem o acúmulo de estoques nas últimas 6 semanas, quando o grupo acreditava que o armazenamento de petróleo não começaria a crescer antes do início de 2022, além de evidências de que os preços elevados de energia estavam reduzindo a demanda, principalmente na Índia e na China.

No início desta semana, a Agência Internacional de Energia divulgou seu relatório mensal de mercado, que também prevê uma suavização da condição de restrição de oferta. A EIA espera que a produção de petróleo aumente 1,5 mbpd até o fim de 2021. Acredita ainda que 750.000 bpd virão da Arábia Saudita, Rússia e produtores dos Estados Unidos.

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Agora, a AIE prevê que novas ondas de coronavírus na Europa e as consequentes restrições dos governos locais, em conjunto com uma atividade industrial mais fraca devido à alta dos preços de energia, prejudicarão o mercado petrolífero mais do que o esperado.

Em sua última perspectiva de curto prazo para o petróleo, a (EIA), agência de informações energéticas dos EUA, considera que o consumo mundial de petróleo terá desaceleração e o crescimento da oferta por parte da Opep+, indústria de shale oil nos EUA e outros produtores independentes superará o consumo no início de 2022. Quanto à cotação do barril, a EIA espera que o Brent se estabilize em torno de US$82 pelo resto do 4º tri.

A reação do mercado a essas previsões foi tímida, com os preços do petróleo movendo-se marginalmente na terça-feira. As razões para tanto podem ser encontradas em relatórios emitidos por instituições financeiras, que continuam prevendo restrição de oferta e valorização do petróleo.

O Goldman Sachs disse recentemente que mantém sua “visão altista”. Na opinião dos seus analistas, o mercado petrolífero mundial continuará subabastecido e “a força atual da demanda” respaldará preços maiores. O Goldman elevou sua previsão de preços do barril de petróleo de 80 para 90 dólares.

O UBS emitiu um relatório similar, afirmando que espera que a cotação do petróleo continue “bem respaldado” em 2022 e o vê o barril de Brent atingindo 90 dólares em dezembro, antes de se estabilizar a 85 dólares em 2022.

Um informe divulgado pelo Commerzbank no início desta semana minimizou as novas previsões da Opep e AIE, dizendo que espera que o “mercado petrolífero continue restrito no curto prazo, o que deve dar suporte aos preços”.

O Bank of America adotou um posicionamento ainda mais veemente quanto aos preços, prevendo que o Brent alcançará 120 dólares por barril em junho de 2022.

Os investidores sempre devem avaliar o mercado e as previsões de preço com olhar crítico, na medida em que tais prognósticos raramente se mostram corretos. Contudo, os fatores considerados nessas previsões são essenciais para compreender a dinâmica do mercado.

A Opep, por exemplo, dá maior ênfase ao crescimento ou declínio dos estoques petrolíferos como indicador de mercado do que outras instituições. Da mesma forma, o cartel dá peso maior à condição da indústria e dos transportes na China, em razão da importância do país para seus membros. Pode ocorrer, no entanto, que a organização sobreleve a importância desses fatores.

Já a EIA ressalta mais o crescimento da indústria de shale oil nos EUA do que outras instituições. É bastante provável que a EIA esteja superestimando o crescimento esperado do setor, como fez durante a maior parte de 2021.

Os bancos, em especial aqueles que estão financeiramente envolvidos na produção petrolífera americana, podem estar subestimando o crescimento potencial da produção naquele país. Essa relação pode fazer com que eles tenham informações que não estejam à disposição da EIA e, como parte interessada, pressionem as empresas do setor a não aumentar a produção.

Ocorre que empresas que não estejam endividadas e possam se capitalizar de outra forma consigam aumentar a produção no curto prazo.

Além disso, os bancos também participam diretamente do mercado e assumem grandes posições nele. Por isso, é conveniente que os bancos prevejam preços maiores depois de fazerem suas próprias apostas nessa direção.

Escrito por: Ellen R. Wald, Ph.D.