Berkshire Hathaway: Como um Mau Investimento se Tornou um Império?
Alexander Barrat | 27.09.2021 12:25
Ticker: BRK.A
Fundada em: 1839
Preço: US$ 420.676 (+96,7% no último ano)
Valor de mercado: US$ 638,8 bi
Uma oferta baixa realizada pelas ações de Warren Buffett em uma fábrica têxtil levaria ao desenvolvimento do que é hoje a sétima maior empresa dos Estados Unidos. Leia a incrível história sobre a ascensão da Berkshire Hathaway, e veja o portfólio atual da holding e planos para um mundo pós Buffett e Munger.
A história/h2
Berkshire Hathaway, a holding de investimentos de US$ 630 bilhões de Warren Buffett, era uma fábrica de tecidos em seus primeiros dias. A Hathaway Manufacturing Co. foi formada em 1888 em Massachusetts antes de se fundir com a Berkshire Fine Spinning Assoc. em 1955. A história da Hathaway Manufacturing começou em 1839. Então o Sr. Buffett apareceu e a história ficou muito mais interessante. Em 1962, Buffett começou a acumular ações da empresa. A operação acabou indo contra a hipótese inicial de Buffett: o negócio estava falindo e a empresa ofereceu comprar as ações de Buffett por US$ 11,50 cada. Ele concordou... até que a papelada chegasse. Na recompra de ações, ofereceram a Buffett US$ 11,38 por ação, o que o irritou a ponto de mudar sua posição e comprar ainda mais ações. Assim que alcançou o controle acionário, ele demitiu a administração e ficou com uma empresa de têxteis falida. Uma contra-oferta dissimulada foi o suficiente para criar acidentalmente a 7ª maior empresa listada nos Estados Unidos. Nas duas décadas seguintes, a Berkshire mudou-se para o mercado de seguros e o negócio realmente decolou. Buffett afirma que a Berkshire Hathaway foi o pior negócio que ele já fez.
Agora vamos olhar para a empresa nos dias de hoje. O Império BRK possui inúmeras facetas, mas elas podem ser divididas em duas partes: a carteira de ações listadas e o negócio de private equity.
O portfólio de ações/h2
O balanço patrimonial da BRK possui mais de US$ 300 bilhões em ações listadas. Aqui estão suas 5 maiores participações:
Sua maior participação é a Apple (NASDAQ:AAPL) (SA:AAPL34), que representa quase 40% de sua carteira total de ações.
Vamos examinar esse negócio com um pouco mais de profundidade. A Berkshire comprou ações da Apple pela primeira vez em maio de 2016. Uma alocação “modesta” de US$ 1,1 bilhão a um valuation de US$ 430 bilhões. Desde então, o preço das ações subiu 600%, já que a Apple se tornou a maior empresa do mundo com um valor de US$ 2,4 tri. Nos últimos 5 anos, Buffett acrescentou US$ 36 bilhões à posição, caminhando para uma participação acionária de 5% na Apple. A participação na empresa é notável por alguns motivos. Não é apenas o maior negócio da BRK de todos os tempos (em dólares lucrados), é uma reviravolta em um princípio BRK de longa data: evite a tecnologia.
Por décadas, Buffett evitou ações de tecnologia. Sensatamente, ele afirmou que não entendia o ramo bem o suficiente para fazer um investimento. Foi somente após um investimento em 2011 na IBM (NYSE:IBM) (SA:IBMB34) que a BRK fez sua primeira incursão no setor. Os críticos apontaram que a BRK perdeu os maiores líderes de mercado do século 21. Poucos são capazes de criticar o sucesso comprovado de Buffett e Munger, apoiado por critérios de seleção testados pelo tempo.
Não tem como negar que Buffett seja um investidor de valor. Seguindo os passos de Benjamin Graham, ele compra exclusivamente empresas que negociam com um grande desconto em seu valor justo. Determinar o valor justo intrínseco é um processo que difere de investidor para investidor. A métrica geralmente é baseada no lucro por ação, taxa de crescimento e níveis de endividamento. O preço atual da ação não é levado em consideração.
De acordo com esses princípios, aqui está a alocação do portfólio da BRK hoje:
Abaixe o App
Todos os exemplos de um “ótimo negócio por um preço justo”, como diria Munger.
Reis dos dividendos/h2
A Berkshire Hathaway está a caminho de ganhar mais de US$3,8 bilhões em receitas de dividendos em 2021.
Embora a estratégia da Berkshire seja amplamente baseada na receita de dividendos, eles próprios não pagam dividendos. Aos olhos de Buffett, o excesso de capital é melhor alocado reinvestindo em um negócio. O compromisso do titã dos investimentos em continuar melhorando mesmo após décadas é inspirador.
Interesses privados/h2
A BRK faz mais do que apenas manter ações de empresas: ela também as administra. A Berkshire Hathaway possui 100% de dezenas de subsidiárias em toda a América. Nomes bem conhecidos como GEICO (seguros), Duracell (baterias) e NetJets (jatos particulares) pertencem à empresa. Seus negócios de seguros geram US$ 61 bilhões por ano, 24% de toda a receita.
O futuro/h2
Buffett tem 90 anos e Munger acaba de completar 97. O futuro da Berkshire Hathaway está nas mãos de uma pessoa algumas gerações mais jovem que esses titãs do investimento. Aos 59 anos, Greg Abel é o homem que assumirá o cargo de CEO da Berkshire Hathaway. Buffett anunciou a mudança em maio durante a Assembleia Geral da BRK.
Nascido no Canadá, Abel iniciou sua carreira como contador em uma empresa de energia. No momento em que ele trabalhou para chegar à presidência, a Berkshire havia adquirido uma participação majoritária na empresa. Começou aí uma longa jornada de 22 anos de relacionamento com Warren Buffett, atuando como CEO da Berkshire Hathaway Energy antes de ser promovido a vice-presidente da BRK como um todo.
Para onde você acha que o Império Berkshire irá quando mudar de mãos?
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