BRKM: Quanto Vale a Braskem?

 | 10.07.2018 13:42

Abrimos o mercado hoje com Braskem (SA:BRKM5) subindo +10 por cento.

Procurei incessantemente o que acontecera com as ações, sem sucesso. Apenas uma notícia (velha) do Valor comentando que o processo de venda para a LyondellBasell (LYB) deverá ser concluído até outubro.

O importante aqui é o preço: quanto a LYB estaria disposta a pagar pela BRKM?

Claro, os analistas sacam suas planilhas e calculam o “preço-alvo” – se eles acreditam em seus próprios alvos é uma incógnita.

Vimos o que aconteceu com Embraer (SA:EMBR3) na semana passada.

Segundo estes analistas, BRKM vale uns 60 reais mais as “sinergias” que a levariam para 72 reais.

Nem preciso dizer que Buffett e Munger são bastante céticos com relação as sinergias encontradas pelos banqueiros.

Como então sabemos quanto vale a Braskem? Simples. Não sabemos.

Apenas temos uma ideia. A 50 reais, BRKM vale 6x Ebitda, antes do dólar subir de 3,30 reais para 3,90 reais.

LYB, e a maioria das competidoras de Braskem, negocia a 8x Ebitda. Seria, então, razoável, imaginar que Braskem seja comprada pelo mesmo múltiplo que LYB.

Além disso, Braskem é muito mais lucrativa e está investindo em uma nova planta nos EUA.

A 8x Ebitda, BRKM seria negociada a 67 reais. Ainda estamos em 54 reais mas mantemos nosso teto continua em 50 reais - margem de segurança (só recomendamos compra abaixo de 50 reais)!

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Bruce Barbosa

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