Café: Banho de sangue no vencimento das opções de maio
Archer Consulting | 15.04.2024 10:00
Os fundos + especuladores “quebraram a banca”! O tão esperado vencimento das opções no vencimento Maio-24 foi um banho de sangue contra os “vendidos” (e também para os “ainda vendidos” nos futuros e opções para os próximos vencimentos julho-24 e setembro-24)!
O tão temido “cisne negro” veio e foi embora deixando muitos “patos” mortos na lagoa!
Como exemplo, a opção do “strike” +235 centavos de dólar por libra-peso chegou a subir no último dia do vencimento “apenas” +1.900% para depois “virar pó”! Outras opções (apenas no dia do vencimento) também chegaram a subir +200% / +300% / +500% para depois também virarem “pó” (opções com strikes acima dos +225 centavos de dólar por libra-peso)! Nos últimos 15 pregões – e desde quando comecei a alertar para o produtor redobrar sua atenção ao vencimento das opções no dia 12 de abril – muitas opções chegaram a subir +20/+30 vezes! Deixar de ganhar e/ou “perder” -150/-200/-300 R$/saca machucou muita gente “pequena e grande”! Os “vendidos”, somente nesse exercício de opções no vencimento Maio-24, devem ter perdido acima dos 100 milhões de dólares (sem considerar as perdas/chamadas de margem para quem estava vendido, carregando posição “vendida” desde os +180 centavos de dólar por libra-peso)!
Considerando o “rallie” também nos próximos vencimentos Julho-24 e Setembro-24 (contratos onde a posição em aberto das opções entre os “strikes” +175/+220 continuam elevadas) muitos “stops” foram acionados melhorando ainda mais o volume negociado nessa semana – aproximadamente +100 mil lotes/dia!
Considerando a posição em aberto apenas dos contratos futuros nos vencimentos maio-julho-setembro-24 em aproximadamente +195.000 lotes, então nesse movimento de alta dos +180 centavos de dólar por libra-peso para +220/+236 centavos de dólar por libra-peso, os “vendidos” precisaram enviar aproximadamente 53 US$/saca em “chamada de margem” adicional para a bolsa, ou aproximadamente +2,50 bilhões de dólares!
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Quando eu e o Marcos Magalhães mencionamos que o mercado poderia “andar” e voltar a negociar buscando os +230 centavos de dólar por libra-peso muitos deram risada e desacreditaram as nossas análises… E agora “José”? Nós “dinossauros com cabelos brancos” com 33 anos de experiência no agronegócio e muitas safras / experiências vividas nesse período continuamos vivos e “acertando” o mercado “na mosca”!
Com base na última publicação do CFTC* os “fundos + especuladores” aumentaram a posição comprada para +51.793 lotes (e devem já estar acima dos +55 mil lotes com base no volume negociado nos últimos 3 dias da semana).
Para o produtor que realmente utilizou as ferramentas do mercado como HEDGE e seguiu minhas recomendações “se deu bem”: para o produtor que vendeu sua produção ao redor dos +900 R$/saca em outubro/novembro-23 e comprou a opção de compra “call*” strike +180 centavos de dólar por libra-peso pagando, na época, aproximadamente +25 R$/saca conseguiu continuar participando da alta do mercado e obteve um resultado de +350 R$/saca através da compra do seu seguro, conseguindo uma venda final acima dos +1.200 R$/saca!
Na semana o Set-24 oscilou entre o fechamento da semana anterior / mínima / máxima / fechamento respectivamente @ +210,15 / +206,95 / +227,20 / +219,30 centavos de dólar por libra-peso. Já o R$ voltou a perder força chegando a negociar no “spot” @ +5,15 R$/US$ maximizando ainda mais a liquidação em R$/saca para o produtor brasileiro.
O mercado interno chegou a negociar acima dos +1.100 R$/saca para o café robusta e acima dos +1.300 R$/saca para o café arábica tipo 6!
Sim. Londres continuou firme com o vencimento Maio-24 chegando a negociar em nova máxima histórica @ +3.956 US$/tonelada. O mercado interno no Vietnam continua negociando com um prêmio para o produtor entre +300 / +500 US$/tonelada (aproximadamente +263 US$/saca ou +1.359 R$/saca equivalente). Infelizmente o produtor brasileiro continua vendendo seu café robusta com um deságio para o mercado internacional ao redor dos +200 R$/saca!
Esse “deságio” continua refletindo nas exportações brasileiras! Com base nos dados da Cecafé*, no mês de março-24 o Brasil exportou +4,30 milhões de sacas! O maior volume já exportado para “um mês de marco”: +18% em comparação ao mês anterior (fev-24), e respectivamente +38% / +13% / +11,37% em comparação ao mês de março-23, março-22 e março-21!
Ainda segunda a Cecafé*, as emissões para exportação até o dia 12 de abril já estavam em +2,24 milhões de sacas projetando uma exportação para o mês de abril novamente acima dos +4,00 milhões de sacas (pela “regra de 3 simples”, essa projeção está acima dos +5,00 milhões de sacas)! A exportação brasileira total para a safra 23/24 (período julho-23/junho-24) deverá ficar acima dos +46 milhões de sacas confirmando que a safra 23/24 foi mesmo superior a +66,50 milhões de sacas!
A próxima safra 24/25 já começou e muitos produtores estão informando quebras no rendimento nas suas lavouras, principalmente no café robusta. Mesmo assim creio que ainda é prematura “assustar” o mercado pois já ficou claro que em termos de “produção/números/estatísticas” os números divulgados não são confiáveis.
Creio que no curto prazo os fundos + especuladores levaram o mercado para o meu objetivo esperado nos +230/+240 centavos de dólar por libra-peso. Agora deveremos ver uma consolidação antes de um novo movimento – tanto para cima quanto para baixo.
As opções de venda “put*” para os próximos vencimentos julho/setembro/dezembro-24 perderam muito valor nesse movimento de alta. Por exemplo, a opção de venda “put*” strike +200 centavos de dólar por libra-peso no vencimento Set-24 encerrou a semana @ +9,48 centavos de dólar por libra-peso (aproximadamente +65 R$/saca) – já chegou a negociar acima dos +25,00 centavos de dólar por libra-peso. Se os fundos + especuladores começarem a montar uma posição comprada nesse strike e, se o início da safra projetar novamente uma safra “grande”, sem geadas, então eles poderão “virar a mão” e voltar a derrubar esse mercado para os +180 / +160 centavos de dólar por libra-peso! Com novo possível aumento nos preços para o consumidor final a demanda poderá voltar a sofrer reduzindo um pouco o consumo mundial nos países mais pobres. Como sabemos, o consumo em muitos mercados está diretamente atrelado ao valor do produto nas gôndolas e ao “tamanho do bolso” do consumidor final.
Conforme o quadro da “oferta x demanda” apresentado aqui no comentário anterior, se tudo correr bem na safra brasileira 24/25 e 25/26 a produção será suficiente para novamente voltar a aumentar o estoque regulador mundial do café (independente de onde esse estoque vai estar armazenado). Os fundos + algoritmos acompanham esses números com muita atenção, e qualquer mudança na percepção deles poderá mudar a tendência do mercado. MUITO CUIDADO e ATENÇÃO daqui pra frente.
Aproveite esse movimento de alta para se proteger, “rolar” as posições “pra cima”, maximizando seu seguro, proteção!
O mercado encerrou essa semana muito técnico e perigoso!
Então, produtor, muito cuidado, e como sempre PROTEJA-se!
Boa semana a todos!
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