Comentário de Conjuntura: Selic vs. Juros Pessoa Física
Vítor Wilher | 19.09.2018 15:42
Como hoje é dia de COPOM, resolvi imitar o meu colega Renato Lerípio - que, aliás, vem fazendo um belo trabalho de divulgação do R no seu blog - e falar um pouco sobre a diferença entre a taxa de juros básica da economia, a taxa Selic, e os juros que realmente importam, aqueles que a pessoa física normal paga quando toma um empréstimo. O gráfico abaixo ilustra que, ainda que haja uma correlação positiva entre elas, os seus níveis são bem diferentes. Enquanto a taxa Selic (efetiva) encontra-se em 6,4% a.a., o juro pessoa física está em inacreditáveis 52,03% a.a. na modalidade livre, aquela que depende da oferta e demanda do mercado. E a pergunta que fica, naturalmente, é por quê?
Como eu sou um grande entusiasta do tema, já falei sobre ele várias vezes aqui nesse espaço. Nessas oportunidades, sempre gosto de dividir o problema em duas partes. Primeiro, é preciso dizer que temos um juro real – selic menos a inflação – que equilibra as diversas forças do organismo econômico fora do lugar – para uma comparação com outros países, clique aqui. Três coisas equivocadas na economia brasileira atuam para que isso ocorra: (i) uma taxa de poupança muito baixa; (ii) uma dívida pública muito alta; (iii) existência de muito crédito direcionado. Expliquei em detalhes aqui cada um desses problemas. Vamos focar, portanto, na segunda parte do problema: por que a diferença entre esse juro real, que se aproxima da taxa de captação dos bancos, e o juro para pessoa física é tão alta?
No jargão dos economistas, o nome dessa diferença se chama spread bancário. O spread bancário é alto no país, basicamente, porque é difícil reaver um empréstimo, dada a lentidão da justiça, o que acaba sendo repassado para o preço. Ademais, os depósitos compulsórios exigidos pelo Banco Central estão entre os mais elevados do mundo e a carga tributária incidente também é bastante elevada. Por fim, o setor bancário é muito concentrado, com os principais bancos detendo grande parte do mercado. Tudo isso concorre para manter o spread elevado, o que implica em taxas de juros mais altas para consumidores e empresários.
Abaixe o App
O Renato, aliás, fez um exercício interessante no blog dele que busca justamente estimar um modelo que explica a trajetória da variação do juro pessoa física. Os resultados do exercício sugerem que a inadimplência tem um papel decisivo na explicação.
Em outras palavras, leitor, reduzir o juro para a pessoa física implica em tocar uma agenda microeconômica bastante complicada. De todos os fatores que explicam o spread alto, me parece que o ponto mais difícil de ser enfrentado é justamente o da inadimplência. Isto é, como dar celeridade a processos de recuperação, o que implica em reduzir provisões de bancos, impactando em juros menores para o tomador de crédito? Não parece ser fácil, não é mesmo?
Aumentar a concorrência e reduzir tributos/compulsórios, me parece, a parte fácil (em termos relativos, obviamente) do problema. Enfrentar a lentidão da justiça brasileira é que são elas... Ou seja, leitor, acho que ainda teremos de conviver com juros altos por um bom tempo, infelizmente...
Negociar instrumentos financeiros e/ou criptomoedas envolve riscos elevados, inclusive o risco de perder parte ou todo o valor do investimento, e pode não ser algo indicado e apropriado a todos os investidores. Os preços das criptomoedas são extremamente voláteis e podem ser afetados por fatores externos, como eventos financeiros, regulatórios ou políticos. Negociar com margem aumenta os riscos financeiros.
Antes de decidir operar e negociar instrumentos financeiros ou criptomoedas, você deve se informar completamente sobre os riscos e custos associados a operações e negociações nos mercados financeiros, considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e apetite de risco; além disso, recomenda-se procurar orientação e conselhos profissionais quando necessário.
A Fusion Media gostaria de lembrar que os dados contidos nesse site não são necessariamente precisos ou atualizados em tempo real. Os dados e preços disponíveis no site não são necessariamente fornecidos por qualquer mercado ou bolsa de valores, mas sim por market makers e, por isso, os preços podem não ser exatos e podem diferir dos preços reais em qualquer mercado, o que significa que são inapropriados para fins de uso em negociações e operações financeiras. A Fusion Media e quaisquer outros colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo não são responsáveis por quaisquer perdas e danos financeiros ou em negociações sofridas como resultado da utilização das informações contidas nesse site.
É proibido utilizar, armazenar, reproduzir, exibir, modificar, transmitir ou distribuir os dados contidos nesse site sem permissão explícita prévia por escrito da Fusion Media e/ou de colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo. Todos os direitos de propriedade intelectual são reservados aos colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo e/ou bolsas de valores que fornecem os dados contidos nesse site.
A Fusion Media pode ser compensada pelos anunciantes que aparecem no site com base na interação dos usuários do site com os anúncios publicitários ou entidades anunciantes.