Como Encontrar a Melhor Ação da Bolsa?
Bruce Barbosa | 16.12.2019 11:19
h2 Como Analisar Ações?/h2
Faria mais sentido ter chamado este artigo de "Como Analisar ações?"
.Mas, como disse Jorge Paulo Lemman, sonhar grande dá o mesmo trabalho que sonhar pequeno.
Se vamos mergulhar nesta empreitada, vamos atrás do melhor que podemos encontrar.
Mas, como começar?
h2 É muito mais fácil do que você imagina/h2Permita-me um pequeno adendo.
Analisar ações é tão fácil quanto analisar uma padaria. Se você fosse dono de uma padaria, você entenderia o funcionamento do negócio?
Comprar farinha, pagar funcionários e eletricidade, fazer o pão, vender o pão para clientes.
Fazer o pão deve ser muito mais complicado do que entender o funcionamento do negócio.
A dificuldade vem do financês. Uma tonelada de analistas diferentes dizendo coisas diferentes sem que nenhuma te ajude a entender o que a empresa faz.
Saber pelo que procurar é sempre um bom primeiro passo.
- h2 Crie seu mapa da mina/h2
A primeira coisa a fazer é determinar o que queremos encontrar.
Pois, é muito mais fácil encontrar algo se você sabe pelo que está procurando.
Você, como eu, quer encontrar a ação que mais subirá.
Mas, para encontrar o que mais sobe, precisamos entender os motivos que levam as ações a subir.
E, com o tempo, o mercado criou diferentes estratégias para encontrar o que mais sobe:
- O mais barato (Value Investing)?
- O melhor negócio (Quality Investing)?
- O que mais cresce (Growth Investing)?
- O mais disruptivo (FAANG investing)?
Ok, a última eu inventei, mas pode-se dizer que existem muitos investidores à procura de negócios com efeitos de rede (network effects) por aí (na reunião anual da Berkshire Hathaway de 2019, este era o assunto quente).
FAANG é o acrônimo para Facebook, Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN), Netflix (NASDAQ:NFLX) e Google (NASDAQ:GOOGL).
Como faria Jack, o Estripador, vamos por partes.
- h2 Comece do começo/h2
Se você está começando agora, saiba de suas limitações.
É o que Buffett (o maior investidor de todos os tempos) chama de círculo de competência – ele, certamente, irá crescer com o tempo e a experiência.
Investir é como tudo na vida. Quanto mais treino, melhor.
Afinal, você não tentaria aprender a nadar no meio do oceano.
Abaixe o App
Você não tentaria andar de bicicleta, pela primeira vez, sem rodinhas.
Você não começaria a dirigir em uma Lamborghini Murcielago.
Você não deveria começar a comprar ações pelas empresas em reestruturação.
Comece do começo. Comece, sempre, do mais fácil.
- h2 Value + Quality + Growth/h2
De todas as estratégias acima, a mais fácil é uma combinação das 3 primeiras: Value Investing (preço baixo), Quality Investing (boas empresas) com Growth Investing (crescimento).
E a estratégia de Warren E. Buffett é exatamente uma mistura das 3 – valor com qualidade e crescimento.
Basicamente você procura por boas empresas (aquelas que não te darão muitos sustos), que crescem, a um preço razoável (maior margem de segurança).
A união das três coisas reduzirá drasticamente a probabilidade de você perder dinheiro. E o mais importante, para o iniciante e para o especialista, é NÃO perder dinheiro.
Um bom exemplo, a número 1 do Investidor de Valor, é Itaúsa (SA:ITSA4).
Itaúsa é um belo negócio (cresce com rentabilidade, ROE, alto e estável) e negocia a um preço baixo (múltiplo de Preço/Lucro) de 12,5x.
Itaúsa: Preço/Lucro (verde) e ROE (Return on Equity, branco). Fonte: Bloomberg.
Estamos usando dados do Bloomberg (excelente, mas com preço inviável para a pessoa física), mas entendemos a importância das informações acima para o pequeno investidor.
Ainda estamos na versão beta, mas em breve disponibilizaremos os dados acima, para todos os investidores (e curiosos) em nosso site.
E, para entender o negócio de Itaúsa, só precisamos compará-la com outros negócios.
Pois, ao comparar as empresas fica mais claro compreender suas diferenças, suas qualidades e suas deficiências.
Vendo, na prática, o que funciona e o que não funciona facilita muito o entendimento dos negócios.
E fazemos isso apenas olhando os resultados históricos e entendendo os fundamentos que trouxeram aqueles resultados.
Vamos pegar algumas das maiores, e mais conhecidas, empresas da bolsa.
- h2 Entenda a qualidade do negócio/h2
Todas as empresas da bolsa são como grandes padarias. Só precisamos entender o funcionamento do negócio.
E, vendo na prática, o que funciona e o que não funciona, facilita muito o entendimento das empresas.
Mineradoras ganham dinheiro vendendo minério, Petroleiras vendendo petróleo, Bancos vendendo serviços financeiros e cervejarias vendendo cerveja.
E o histórico de rentabilidade (ROE) nos ajuda bastante a entender quais são os melhores negócios:
Preço/Lucro (branco) e EV/Ebitda (marrom) de Itaúsa (primeiro), Ambev (abaixo). Fonte: Bloomberg.
Não é possível calcular o Ebitda de bancos, logo, Itaúsa (holding detentora de ações de Itaú (ITUB4)) não possui Ebitda.
Hoje, pagamos um valor equivalente a 13x os lucros de Itaúsa nas ações de ITSA4 e 27x os lucros de Ambev pelas ações de ABEV3.
Quanto menos pagamos pelos lucros, mais barato.
Itaúsa é mais barata que Ambev.
- h2 Precificando crescimento/h2
ROE (Return on Equity ou rentabilidade sobre o patrimônio) de Ambev (vermelho), (verde), Vale (rosa) e Petrobras (amarelo). Fonte: Bloomberg.
Fica claro que a rentabilidade de Itaúsa (SA:ITSA4) e de Ambev (SA:ABEV3) é consistentemente mais alta que de Vale (SA:VALE3) e Petro (SA:PETR4). No geral, ROEs consistentemente acima de 12 por cento estão de bom tamanho.
Vale e Petro vendem commodities e dependem dos preços internacionais delas para gerar valor.
Ambev possuía 70 por cento do mercado de cerveja e a entrada de competidores (Heineken e artesanais) vem dificultando a vida da cervejaria.
Itaúsa e Ambev têm maior poder de precificação e dominam seus mercados.
Enquanto isso, Itaúsa continua lucrando mais e mais todos os anos.
Um só gráfico nos diz que Itaúsa e Ambev são negócios de maior qualidade que Petro e Vale.
- h2 Entendendo o Valor (preço, múltiplos)/h2
Quanto maior o ROE, melhor.
Do nosso pequeno grupo de análise tiramos que Itaúsa e Ambev são melhores negócios que Petro e Vale.
E quanto pagamos por elas?
Quanto maior o ROE, melhor.
Quanto menor o múltiplo (P/L ou EV/Ebitda), melhor.
Mas o múltiplo também depende da expectativa de crescimento futuro do mercado.
Se pagamos 20x lucros hoje e o lucro dobra em 1 ano, estaremos pagando 10x lucros do próximo ano.
E é normal que o mercado coloque boas expectativas de crescimento nos preços.
E comparando ABEV3 com ITSA4, fica claro que Ambev parou de crescer seus lucros desde meados de 2014:
Lucro: Ambev (verde) e Itaúsa (vermelho). Fonte: Bloomberg.
- h2 Encontrando a Melhor Ação da Bolsa?/h2
Apenas comparando os resultados de algumas das maiores empresas do Brasil, é simples encontrar o investimento mais interessante.
Quanto maior o ROE, melhor.
Quanto menor o múltiplo (P/L ou EV/Ebitda), melhor.
Quanto maior o crescimento, melhor.
Esta é a estratégia de Value Investing de Warren E. Buffett.
Investir bem é só isso.
Agora, você só precisa aumentar seu círculo de competência, comparar mais empresas, entender mais negócios.
Mas você não está sozinho nesta caminhada.
O Investidor de Valor estará sempre aqui para ajudá-lo a escolher. Ajudá-lo a errar menos, a acertar mais.
Conte conosco.
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Publicação Original
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