Enquanto S&P 500 renova máximas, outras classes de ativos seguem para trás
James Picerno | 22.01.2024 14:46
Na sexta e na segunda-feira, Wall Street comemorou quando o S&P 500, o principal indicador do mercado de ações dos EUA renovou máximas, o que não ocorria há pelo menos dois anos. No entanto, essa celebração foi uma exceção, já que a maioria das principais classes de ativos continua sendo negociada abaixo de seus picos anteriores em vários graus, com base em um conjunto de ETFs até o fechamento do mercado em 19 de janeiro.
A seguir estão alguns dos destaques (e pontos baixos) das atuais quedas de pico a vale (“drowdowns”). Começamos com as ações americanas, com base no Vanguard Total Stock Market Index Fund ETF Shares (NYSE:VTI), que também encerrou a semana em um recorde.
A festa termina com as ações dos EUA, pelo menos por enquanto. Como o próximo gráfico nos lembra, as quedas ainda prevalecem para o resto dos mercados, variando de leves a profundas.
Os títulos de alto risco dos EUA estão quase empatados com as ações dos EUA na competição de pico a vale. O SPDR® Bloomberg High Yield Bond ETF (NYSE:JNK) encerrou a negociação de sexta-feira com cerca de 2% abaixo do seu pico anterior.
Em contraste, há várias quedas de dois dígitos atualmente no registro. Liderando nos jogos de tinta vermelha: títulos do governo em mercados desenvolvidos fora dos EUA (VEA) com uma forte queda de 26%.
Para contextualizar, o Global Market Index (GMI) encerrou a última semana com uma queda relativamente suave de 3,2%. O GMI é um benchmark não gerenciado (mantido pelo CapitalSpectator.com) que detém todas as principais classes de ativos (exceto caixa) em pesos de valor de mercado por meio de ETFs e representa um benchmark competitivo para portfólios multiativos.
Qual é a fonte dos recentes ganhos do mercado de ações dos EUA? “Claramente, o consenso é que a inflação está sob controle e estamos caminhando para um pouso suave”, diz Doug Fincher, gerente de portfólio do fundo de hedge Ionic Capital Management. “Isso certamente é possível - mas muito disso já está precificado.”
Ed Yardeni da Yardeni Research vê três “precedentes históricos possíveis para a economia, o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) e o desempenho do mercado de ações à frente.” O mais provável (60%), em sua estimativa, é um cenário de "Anos 2020 Estrondosos".
“Nossa premissa básica é que uma escassez crônica de mão de obra está forçando as empresas a usar inovações tecnológicas para impulsionar seu crescimento de produtividade, o que começou a melhorar no ano passado, de acordo com os dados trimestrais do governo. Como resultado, a inflação permanece controlada, enquanto o crescimento do PIB real, o crescimento do salário real e as margens de lucro são todos impulsionados. O Fed provavelmente irá aliviar, mas não terá que cortar a taxa de fundos federais muito. Os investidores em ações se saem muito bem.”
Por enquanto, o público parece inclinado a concordar. Os mercados do resto do mundo, em contraste, estão em diferentes estágios de questionamento (negação?) do que vem a seguir.
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