EZTC: Distratos, Distratos, Distratos
Bruce Barbosa | 11.05.2018 09:54
O disco é velho e furado, mas continua tocando para as incorporadoras. Eztec (SA:EZTC3) divulgou resultados ainda bastante impactados por distratos com a entrega de um mega-empreendimento em Guarulhos.
As vendas líquidas melhoraram, como comentamos nas prévias, mas uma queda de 12p.p. da margem bruta da companhia derrubou o Ebitda para o terreno negativo.
Mas Eztec ainda conseguiu lucro positivo e geração de caixa com a enorme ajuda de sua carteira de rebebíveis (Eztec financia o comprador).
Bancos são bons negócios até dentro de incorporadoras.
Ao fim e ao cabo, Eztec precisa vender para voltar a lançar. E as vendas no 1T18 foram as melhores em 11 tris. A companhia manteve seu guidance de lançar entre 500 milhões de reais e 1 bilhão em 2018.
Mas Eztec lançou apenas 105 milhões de reais no 1T18 e comprou mais 45m no 2T18. Continuamos esperando novos anúncios de lançamento.
Um 1T18 ruim, com margens caindo, mas o importante é que as vendas continuem em alta, puxando os lançamentos.
O setor imobiliário é cíclico e podemos estar no início de um novo e enorme ciclo – com os juros baixos e maior previsibilidade na economia.
EZTC, a apenas 1,3x patrimônio, 10x lucros e 10x Ebitda, continua um dos melhores negócios da bolsa do maravilhoso Investidor de Valor.
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