Fed não faz a mínima ideia de quando começará a cortar juros
Michael Kramer | 02.05.2024 09:18
As decisões do Fed parecem gerar mais confusão do que o necessário, mas é assim que as coisas funcionam. Mesmo tendo mencionado ontem que poderíamos ver a usual queda de volatilidade na coletiva de imprensa do Fomc, o que geralmente dá impulso às ações, ainda recebo inúmeras mensagens e questionamentos sobre o motivo pelo qual o mercado se valorizou e como está interpretando as ações de Powell como "dovish" (flexível) e afins.
O mais surpreendente é que a queda da volatilidade começou pontualmente na coletiva, e o S&P 500 subiu como esperado. Portanto, não foi porque o mercado considerou Powell “dovish”; foi porque a volatilidade implícita se dissipou. Quando a queda de volatilidade terminou, os vendedores retornaram e eliminaram todos os ganhos obtidos.
A lição principal de ontem parece ser que o Fed não sabe ao certo quando poderá reduzir as taxas de juros.
Powell parece otimista de que a política será suficientemente rigorosa para reconduzir a inflação à meta. Se o mercado contribuir e endurecer as condições financeiras, isso pode acontecer. Caso contrário, a política talvez não esteja rigorosa o suficiente.
O índice ISM de preços pagos de ontem não indicou alívio na inflação dos bens. Ele subiu para 60,9, bem acima das previsões de 55,4. Isso não surpreendeu e provavelmente indica um aumento no IPC de abril.
Neste momento, o mercado não prevê o primeiro corte de juros antes de dezembro e, eventualmente, todos os analistas do sell-side que ainda esperam um corte em julho ou setembro deverão ajustar suas previsões para uma data mais tardia.
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Contudo, as taxas de 10 anos se recusaram a subir ontem, e parece que a expectativa de aumento das taxas terá de esperar até o relatório de empregos para talvez se concretizar. O posicionamento em torno da reunião do Fomc não permitiu isso ontem.
O índice do dólar caiu ontem após o Banco do Japão decidir intervir novamente no mercado de câmbio, fazendo com que o iene se valorizasse.
O bitcoin encontrou algum suporte ontem, próximo de 57.000. Se isso se sustentará, não sei. Parece ser apenas um suporte menor, sendo que o suporte mais significativo está em torno de 51.000. Mas vamos aguardar para ver.
A única razão pela qual o bitcoin me interessa é que ele parece ser um bom indicador de liquidez e, no passado, foi um indicativo eficaz da direção do NASDAQ 100. Isso sugere que a queda do NASDAQ provavelmente ainda não terminou, mas precisamos observar o que acontecerá a seguir.
Eu não diria que a queda de ontem foi uma ruptura da bandeira de baixa, mas esteve perto, e precisamos de mais desenvolvimentos hoje. Se a bandeira de baixa for rompida, a venda no mercado deve se intensificar, e o ritmo do declínio deve acelerar.
De qualquer forma, isso foi emoção suficiente para mim ontem.
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