General Electric: Conglomerado Condenado ou Aposta Fantástica de Restruturação?
Investing.com | 29.01.2018 12:03
Quando você considera o recente desempenho da General Electric (NYSE:GE), um dos maiores conglomerados de infraestrutura e tecnologia do mundo, não há nada para se animar. A GE foi a ação com o pior desempenho no Dow Jones Industrial Average no ano passado, caindo cerca de 45% em 2017.
E 2018 não parece promissor. O preço das ações da empresa continua a afundar. Para milhões de investidores da GE, esse enfraquecimento do que já foi uma ação sólida e confiável tem sido muito doloroso.
Na verdade, a GE é uma das ações mais difundidas na América. Aposentados e investidores de varejo contavam com o que já foram generosos pagamentos de dividendos desse nome icônico, de 125 anos, que produz lâmpadas, eletrodomésticos e motores a jato para consumidores globais.
Mas a General Electric está em meio a uma grande mudança após o enfraquecimento da demanda por seus principais produtos geradores de receita, como centrais elétricas e locomotivas, e o dinheiro ter começado a secar. Cerca de US$ 125 bilhões em valor de mercado desapareceram da GE desde novembro de 2016, como a saída do CEO Jeff Immelt, deixando uma bagunça de extrema magnitude.
O maior choque para os novos investidores ocorreu quando o novo CEO da empresa, John Flannery, decidiu em novembro passado reduzir o sólido dividendo pela metade. Foi a segunda vez, desde a Grande Depressão, que a GE reduziu seu dividendo. Ao reduzir o pagamento, Flannery reconheceu que a reorganização da GE levará tempo e exigirá uma grande reestruturação comercial.
Mas os problemas de GE não acabaram por aí. Este mês, a GE divulgou que estava sujeita a duas investigações da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA por uma cobrança de US$ 6,2 bilhões relacionada a um antigo negócio de seguros e os procedimentos contábeis em sua unidade de equipamentos de energia que está em dificuldades.
h2 O que a GE pode fazer?/h2Muitos investidores, que procuram pechinchas com um horizonte de investimento de longo prazo estão fazendo esta pergunta fundamental: se a ação da GE, em suas baixas de vários anos, é uma pechincha e se eles devem apostar na virada e encolhimento do conglomerado?
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Apenas para deixar as coisas em perspectiva, essa não é a primeira vez que a GE enfrenta uma perspectiva tão sombria. Sua ação despencou para menos de US$ 9,00 após a crise financeira de 2008, depois que seu negócio de crédito ao consumidor sofreu perdas maciças. Isso forçou a empresa a anunciar seu primeiro corte de dividendos, levantar US$ 12 bilhões em uma oferta de ações e US$ 3 bilhões adicionais do investidor mais bem-sucedido do mundo, Warren Buffett.
Nos oito anos seguintes, a GE estabilizou sua receita e lucro líquido. O preço das ações aumentou para mais de US$ 31 antes desta recente queda, iniciada no final de 2016.
Aqui está o que a GE pretende alcançar como parte do seu último plano de turnaround:
- Ao reduzir o dividendo anual pela metade, para US$ 0,48 por ação, a GE espera economizar mais de US$ 4 bilhões por ano.
- A empresa pretende vender US$ 20 bilhões em negócios nos próximos dois anos, incluindo a divisão de transportes e o negócio de lâmpadas, que tem sido um símbolo da marca e da empresa há 125 anos.
- Ao vender esses negócios antigos a missão da GE é tornar-se uma empresa industrial moderna que vende coisas como motores a jato, usinas de energia e máquinas de ressonância magnética.
- A GE também reduziu a força de trabalho, que totalizava cerca de 295 mil no final de 2016. A GE disse recentemente aos investidores que sua folha de pagamentos será 25% menor em 2018.
Negociando a US$ 16,13, a ação da GE perdeu quase metade do seu valor nos últimos 12 meses. Não há dúvida de que esse será um investimento morto por, pelo menos, os próximos seis meses, ou talvez até um ano, mas acho que a GE é uma boa aposta para investidores de longo prazo.
Investir em ações de empresas em restruturação é uma estratégia de alto risco, mas de alta recompensa. Se você fizer bem sua lição de casa, pode ter retornos de três dígitos. Um turnaround pode ser descrito como uma jogada contrária definitiva, já que você está apostando em uma empresa na qual outros investidores não acreditam.
Na maioria dos casos, os turnarounds tendem a envolver empresas falidas que precisam vender suas divisões lucrativas ou empresas que precisam subsidiar divisões não rentáveis.
Isso é exatamente onde a GE está hoje. É uma reestruturação em um momento em que os EUA e a economia global em geral estão em muito melhor forma do que estiveram durante a última Grande Recessão. O que significa que a GE poderá buscar preços muito melhores para os ativos que planeja vender.
Acredito que o preço atual da GE já reflete a maioria dos desenvolvimentos negativos. E o movimento a partir daqui provavelmente será mais alto. É uma boa aposta contrária se você tiver coragem para assumir um risco maior.
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