General Electric ou IBM: Qual a Melhor Aposta?
Investing.com | 11.06.2018 11:07
A General Electric (NYSE:GE) e International Business Machines (NYSE:IBM), duas gigantes centenárias dos Estados Unidos, fundadas em 1892 e 1911, respectivamente, estão em processo de longa e dolorosa recuperação.
Os desafios que ambas enfrentam, embora diferentes em cada caso, são complexos, e nenhuma reversão é prevista em breve. Para investidores que gostam de investir contra a tendência do mercado, a compra de ações dessas duas empresas agora pode ser uma aposta inteligente e lucrativa se qualquer uma dessas multinacionais monstruosas conseguir reestruturar seus negócios com sucesso e obter lucratividade sustentável.
Ambas as empresas têm um longo caminho a percorrer e nenhuma garantia de que finalmente conseguirão. Vale a pena adicionar alguma dessas ações ao seu portfólio? Mais do que a outra?
General Electric
A GE, um conglomerado industrial de 125 anos com sede em Boston, fabricante de lâmpadas, motores a jato e turbinas de gás, entre outras coisas, está lutando em muitas frentes para restaurar seu crescimento e preservar o caixa após a demanda por seus principais produtos, como como usinas e locomotivas, enfraquecer .
De fato, a atual crise de capital da GE é tão séria que a administração foi forçada a reduzir pela metade o dividendo da empresa em novembro passado, a segunda vez que isso aconteceu desde a Grande Depressão. Enquanto a administração trabalha em seu plano de resposta com o objetivo de reduzir seu império industrial e fortalecer o balanço patrimonial da GE, a comunidade de investidores permanece cética.
Stephen Tusa, analista do JPMorgan Chase, um dos mais críticos da GE, acredita que a empresa passará por mais sofrimento e que há uma grande possibilidade de outro corte de dividendos. Em um de seus últimos relatórios, ele indicou que a General Electric precisará de um mínimo de US$ 30 bilhões para melhorar seu perfil de crédito. Ele argumenta que a GE deveria vender sua participação de 63% na Baker Hughes (NYSE:BHGE) e cortar seus dividendos para conseguir uma redução significativa em sua dívida.
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De acordo com a analista da RBC Capital Markets, Deane Dray, a situação do caixa da GE piorou este ano devido à queda do mercado de seus equipamentos elétricos e fundos de reserva para sua problemática carteira de seguros.
Essa falta de confiança prejudicou as ações da GE, levando-as ao colapso. Elas perderam metade de seu valor no ano passado, com uma redução de cerca de US$ 120 bilhões da capitalização de mercado da empresa.
O maior desafio para quem considera o investimento futuro na GE é descobrir se esse gigante já passou pelo pior e se é o momento certo para uma posição contrária. Como disse Warren Buffett, o melhor momento para ser ganancioso é quando os outros têm medo.
International Business Machines (IBM)
Esse gigante da tecnologia ficou preso na lama nos últimos cinco anos, enquanto lutava para romper com seu passado, em um momento em que o cenário tecnológico em rápida transformação e as mudanças nas preferências dos consumidores fizeram com que os produtos tradicionais de hardware e software da IBM se tornassem obsoletos.
O fracasso da empresa em correr atrás das novas tecnologias foi caro aos investidores mais fiéis. Em um momento em que empresas mais eficientes, ágeis e cada vez mais inovadoras do Vale do Silício estão obtendo lucros de três dígitos, o crescimento da receita da IBM estagnou.
As ações da IBM caíram 30% de seu valor nos últimos cinco anos, levando o maior investidor em ações do mundo, Warren Buffett, a renunciar a quase toda a sua participação no quarto trimestre de 2017. Sua empresa A Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa), investiu mais de US$ 10 bilhões na empresa em 2011, apostando em sua recuperação. Em maio deste ano, Buffett revelou que havia vendido sua participação remanescente na IBM e que já não detinha mais ações da empresa.
Para reverter o declínio nas vendas da IBM, a diretora-presidente Ginni Rometty está se concentrando nas tecnologias mais recentes — como computação nas nuvens e inteligência artificial — para impulsionar o crescimento. Durante essa transformação, a IBM deixou alguns mercados, investiu em centro de dados na nuvem e comprou uma série de empresas para aumentar as vendas, fortalecer a oferta de tecnologia e adicionar banco de dados para ajudar a treinar algoritmos de inteligência artificial (AI). No entanto, esses investimentos ainda não proporcionaram benefícios.
No primeiro trimestre, após o ajuste às flutuações cambiais, as receitas permaneceram estáveis, enquanto as margens diminuíram 0,6 pontos percentuais, até 43,2%. Este ano, o diretor-financeiro, James Kavanaugh, disse que as margens se estabilizariam "imediatamente" no primeiro trimestre. O crescimento do negócio nas nuvens foi de 14% no primeiro trimestre, abaixo da média de 2017 de 24%, gerando dúvidas sobre a estratégia de nuvem híbrida da IBM.
Qual ação é a melhor aposta?
Para os investidores contra a tendência, a GE e a IBM oferecem uma proposta interessante, embora com uma relação risco-benefício diferente.
A maior ameaça para as ações da GE é a possibilidade de uma maior redução do dividendo, algo que a administração ainda não descarta. Se isso acontecer, é uma estratégia muito melhor ficar à margem e deixar as coisas seguirem o seu curso.
Se durante o resto do ano, a empresa consegue gerar dinheiro suficiente através da venda de ativos e reestruturação será um sinal muito positivo, indicando que as ações tocaram o fundo e que é provável que vão subir.
A IBM, por outro lado, já tem tudo o que precisa para mudar as coisas e suportar a volatilidade dos mercados. Embora não tenha o mesmo desempenho dos anos 80 e início dos anos 90, segue o caminho certo. E o que é ainda mais encorajador, sua diretoria já descobriu o caminho certo a seguir.
Estou muito otimista com a transição da IBM para negócios nas nuvens e inteligência artificial. Essas mudanças poderiam impulsionar as ações no futuro.
Com um múltiplo Preço/Lucro de 23,82, a IBM é consideravelmente mais barata do que alguns dos seus concorrentes em computação nas nuvens (Amazon (NASDAQ:AMZN) e Google (NASDAQ:GOOGL), por exemplo), tornando-se uma das melhores apostas do espaço de tecnologia.
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