Impasse no Petróleo: Preços em Alta Não Incentivam Exploração e Produção
Ellen R. Wald, Ph.D. | 17.02.2022 10:05
Publicado originalmente em inglês em 17/02/2022
Os preços do petróleo estão em seu patamar mais alto nos últimos sete anos, o que geralmente é um bom sinal para as empresas do setor e a expansão da indústria. No entanto, estamos vendo um impasse nesse sentido.
Com os preços do petróleo em níveis elevados, deveríamos ver um crescimento da atividade de exploração e produção (E&P), mas não é isso o que está acontecendo.
De acordo com Amrita Sen, da Energy Aspects, a indústria precisa de “pelo menos US$520 bilhões em investimentos por ano” só para manter a produção global em 100 milhões de barris por dia (mbpd). Mas sua análise mostra que o setor investe apenas US$370 bilhões.
Mas por que não estamos vendo mais investimentos e o que essa escassez de E&P significa para o mercado no longo prazo?
h2 O que está segurando a exploração e a produção/h2Nos EUA, a produção encontra-se 1,6 mbpd abaixo do nível registrado em janeiro de 2020, mesmo com o barril US$35 mais caro e, portanto, mais atrativo para os produtores.
O número de sondas é de cerca de 500, ao passo que, antes da pandemia, eram quase 700 em operação. Isso indica que a oferta não está crescendo tanto assim, apesar do maior potencial de lucro.
Indicadores, como a pesquisa da sucursal do Fed em Dallas, entre outras, mostra que os produtores americanos estão particularmente preocupados com o investimento na extração por uma variedade de razões no momento. Algumas delas aplicam-se apenas à realidade americano, mas outras também impactam quem opera fora dos EUA.
- Incerteza regulatória: Normas federais de regulação da produção de óleo e gás estão mudando, principalmente em termos de emissões, permissões e licenças. Apesar dos possíveis lucros de curto prazo, os produtores nos EUA continuam receosos com o possível impacto dessas políticas governamentais em seus investimentos, especialmente em projetos de longo prazo.
- Hesitação de instituições financeiras: Da mesma forma, bancos e investidores estão inseguros quanto ao futuro da política governamental a esse respeito. Vários bancos de grande porte estão sendo alvo do assédio de ativistas em relação ao investimento em empresas de óleo e gás nos últimos anos e enfrentam pressão para retirar por completo seu apoio a essa indústria. Essas pressões e a incerteza decorrente inibem a tomada de risco no setor de óleo e gás.
- Posições de ambientalistas: Com tanta incerteza, os produtores de óleo e gás não querem despertar a ira do movimento ambientalista. Isso pode atuar como uma força contra quaisquer compromissos com a expansão de E&P. Ela é forte sobretudo sobre empresas europeias onde as políticas governamentais desincentivam os produtores de óleo e gás a ampliar sua atividade de exploração e produção. Muitas empresas, como a BP (NYSE:BP), seguem alocando cada vez mais recursos em projetos não ligados a óleo e gás, ao mesmo tempo em que as vendas desses produtos e seu refino respondem por sua principal fonte de receita e lucro.
- Preços das ações: As empresas de petróleo estão demonstrando ter preferência por preços mais altos das suas ações no curto prazo. Quando o petróleo começou a cair em 2014, a petrolíferas cortaram suas atividades de E&P devido aos preços baixos. Também cortaram investimentos para proteger suas próprias ações. Agora que o petróleo voltou a subir, os produtores podem reinvestir a receita em E&P (com os benefícios contábeis e tributários que isso representa) ou podem usar os lucros para elevar os preços das suas ações através de dividendos e excelentes resultados. Grande parte da indústria optou pela segunda alternativa, preocupando-se mais em alçar seus papéis e distribuir dividendos no presente e futuro imediato,do que investir em E&P. (E isso não se restringe aos produtores americanos).
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Para o mercado, o menor crescimento da produção significa menos preocupação com o excesso de oferta no curto prazo. De fato, nos próximos anos, podemos ver uma significativa escassez de oferta se os produtores não começarem a investir em E&P em breve.
Para a indústria, a menor atividade de E&P significa que os preços da maioria das ações do setor continuarão em alta, com o preço do petróleo em patamares maiores, mas muitos produtores sofrerão daqui para frente se não encontrarem uma forma de produzir. Nos próximos anos, os produtores que tiverem investido em E&P ou possam adquirir ativos prontos para extração, terão uma enorme vantagem sobre quem não se preparou de antemão.
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