Investidores Lutam para Comprar Ativos de Alto Risco Novamente
Chris Vermeulen | 13.07.2020 17:20
Sim, certamente vivemos em tempos interessantes. Este, o último segmento do nosso artigo de várias partes sobre as atuais expectativas econômicas globais e nos EUA para o segundo trimestre e o terceiro trimestre de 2020, bem como pontos de dados atuais, expressando preocupações atuais reais, pedimos que você continue usando o bom senso para ajudar a proteger seus ativos e famílias do que acreditamos ser um final muito volátil para 2020. Se você perdeu os dois primeiros segmentos deste artigo de pesquisa, reserve um momento para analisá-los antes de continuar.
Em 24 de maio, publicamos este artigo relacionado à nossa pesquisa de superciclo. É fundamental que você entenda o que realmente está acontecendo no mundo à medida que avançamos nesses grandes superciclos de 21 a 85+ anos e aplique esse conhecimento aos dados que apresentamos nos dois primeiros segmentos deste texto de pesquisa. Nesse artigo, citamos Ray Dalio em um artigo recente publicado relacionado à sua pesquisa de ciclo.
“Em resumo, após a criação de um novo conjunto de regras estabelecer a nova ordem mundial, normalmente há um período pacífico e próspero. À medida que as pessoas se acostumam, apostam cada vez mais na continuidade da prosperidade e emprestam cada vez mais dinheiro para fazer isso, o que acaba levando a uma bolha. À medida que a prosperidade aumenta, a diferença de riqueza aumenta. Eventualmente, a bolha da dívida explode, o que leva à impressão de dinheiro e crédito e ao aumento de conflitos internos, causando algum tipo de revolução de redistribuição de riqueza, que pode ser pacífica ou violenta. Normalmente, no final do ciclo, o império líder que venceu a última guerra econômica e geopolítica é menos poderoso em relação às potências rivais que prosperaram durante o período, e com as más condições econômicas e as divergências entre as potências, normalmente há algumas tipo de guerra.
"Dessa dívida, avarias econômicas, domésticas e de ordem mundial que assumem as formas de revoluções e guerras surgem novos vencedores e perdedores. Depois, os vencedores se reúnem para criar as novas ordens domésticas e mundiais".
Essa afirmação bastante assustadora sugere uma coisa de que todos nós precisamos estar cientes neste momento: o que os ciclos econômicos atuais e futuros provavelmente apresentarão e como o mundo navegará nesse processo de transição de ciclo.
Em nossa opinião, o evento massivo de ciclo que está ocorrendo pode não atrapalhar a ordem mundial, como sugere Dalio. Há uma probabilidade muito forte de que os processos de crédito/dívida possam se tornar o "dano colateral" dessa transição de ciclo, mas não muito mais do que isso deve mudar. A ordem mundial e nações poderosas em todo o mundo estão profundamente conscientes de que o início da Segunda Guerra Mundial devido a uma crise de crédito/dívida não foi do interesse de ninguém. O mundo tem capacidade suficiente para lidar com essas preocupações sem explodir o planeta em pedaços no processo.
Nossa pesquisa sobre o super-ciclo sugere que entramos em um período muito semelhante a 1919~1920 - um "bom momento estrondoso" provavelmente já se estendeu além de níveis razoáveis. Nossa pesquisa sugere um pico massivo em eventos de ciclo perto de 2023~24 após um ciclo de suporte já substancial de 2007~08 a 2023~24. É provável que este período de tempo, de aproximadamente 17 anos, seja uma mistura das fases de crise e desvantagem do superciclo. Acreditamos que a fase mais ampla da crise continuará em transição ao longo de um período de tempo que vai de 2031 a 2034. Isso sugere que podemos ter outros 11 a 15 anos ou mais de um enorme ciclo em todo o mundo.
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Nossa equipe de pesquisa acredita que o evento do vírus da Covid-19 dobrou a velocidade desses superciclos. O mercado de ações dos EUA estava prestes a se recuperar no início de 2020 e poderia ter experimentado um rali de vários anos se não fosse pela interrupção da Covid-19 que ocorreu em meados de fevereiro. A destruição da economia relacionada aos bloqueios para o combate à Covid-19 ainda está ocorrendo. Notícias recentes sugerem que 41% das empresas que fecharam no Yelp (NYSE:YELP) foram encerradas permanentemente. Agora, considere o que isso significa para os consumidores e governos locais em relação a ganhos e receitas? Os trabalhadores foram demitidos e perderam completamente sua renda. Os empresários agora enfrentam problemas de crédito/dívida e possíveis falências. Os governos locais perderam receita com impostos, folhas de pagamento, vendas, taxas e permissões. Esse ciclo destrutivo continua até que a economia derrame o “excesso” em todos os segmentos da função econômica central.
Mais dados e mais previsões
Nas duas primeiras partes deste artigo, destacamos vários pontos de dados e gráficos para ilustrar mais claramente o ambiente atual do mercado global. Temos que considerar a realidade do que está acontecendo no mundo todo e, em particular, o que está acontecendo nos EUA e nas principais economias no momento. Se 30% a 40% ou mais das empresas locais estão fechando permanentemente, isso sugere que 30% a 50% da receita tributária dos governos locais também desaparecerão. Também sugere que esses trabalhadores deslocados e proprietários de empresas precisarão encontrar novas fontes de renda/receita nos próximos 12 meses ou mais.
Por mais que gostássemos de pensar que uma recuperação em “V” é altamente provável, isso não acontecerá se 30% a 50% da economia dos EUA estiver sofrendo nos níveis atualmente relatados. Sim, os investidores se acumulam no mercado de ações dos EUA porque acreditam que a economia do país tem mais chances de desenvolver uma forte recuperação no futuro, mas isso provavelmente acontecerá depois que o excesso for processado fora da economia através de uma fase de contração de negócios/crédito. Os atuais níveis de avaliação do mercado de ações parecem ignorar o fato de que a atividade de consumidores e negócios provavelmente caiu 25% a 45% (ou mais) nos últimos 90 dias - e pode não se recuperar para níveis próximos da atividade econômica do início de 2020.
Ainda assim, se você ouvir as notícias e assistir aos dados relacionados ao mercado imobiliário, você pensaria que não houve interrupção na economia dos EUA. Supostamente, as casas ainda estão vendendo rapidamente e o mercado é muito robusto. O índice de preços das residências urbanas Case-Shiller 20 está bem acima de 220, os níveis mais altos já alcançados para esse índice. Isso sugere que os preços das residências subiram para níveis que provavelmente são 15% a 30% mais altos do que os níveis máximos de 2006-2007 - no entanto, acabamos de experimentar uma enorme interrupção econômica em todo o mundo, onde 25% a 45% (ou mais) de nossa capacidade econômica de ganho e renda desapareceu. Leia as entrelinhas, se necessário - algo não parece estar relatando dados válidos no momento.
O Índice de Preços ao Consumidor começou recentemente a cair. As únicas vezes na história em que o nível da CPI iniciou tendências substanciais de queda foram durante as principais fases econômicas de recessão ou contração. É muito provável que a redução no nível do CPI esteja refletindo um efeito de preço em excesso na oferta como resultado dos bloqueios da COVID-19. Quando a atividade do consumidor cai drasticamente enquanto os canais de suprimento continuam normalmente, ocorre um excesso de oferta. Quando isso acontece, os níveis de preços devem se ajustar e abordar o excesso de oferta de mercadorias e matérias-primas acumuladas em armazéns, contêineres e navios.
Se os consumidores que ganham e gastam recursos são interrompidos por tempo suficiente, o lado da oferta da equação não pode reagir rápido o suficiente ao declínio imediato da demanda. Portanto, o excesso de oferta continua por um período de tempo, à medida que os fabricantes tentam reduzir os níveis de produção para atender aos níveis de demanda adequados. Obviamente, menor demanda equivale a menores volumes de vendas e níveis de renda mais baixos para fabricantes e pontos de venda. Isso se traduz em demissões nas fábricas, pontos de venda e todos os níveis intermediários. O ciclo continua assim até que seja alcançado um equilíbrio entre oferta e demanda.
Isso se traduz em expectativas de ganhos mais baixos para grande parte dos mercados dos EUA e do exterior em comparação com as expectativas anteriores. Embora os níveis de preço das ações do S&P 500 tenham se recuperado quase até o início de 2020, parece bastante óbvio para nós que os dados de ganhos no segundo trimestre provavelmente chocarão os mercados com resultados dramaticamente mais baixos e expectativas futuras - em alguns casos, esses números podem ser desastrosos.
Quando a Nike (NYSE:NKE) divulgou seus ganhos no quarto trimestre (maio de 2020) e mostrou uma perda de quase US$ 800 por causa dos bloqueios antecipados da Covid-19, isso deveria ter apresentado uma compreensão muito real de como todos os níveis de serviços de varejo, indústria e serviços ao consumidor provavelmente também mostrariam uma dramática contração econômica. Atualmente, estamos aguardando notícias de novas empresas nos EUA entrando em processo de falência.
Este artigo recente sugere que as falências de empresas estão subindo rapidamente - mas ainda estão abaixo dos níveis de 2008~09. Lembre-se de que estamos com apenas 90 dias ou mais neste evento de vírus Covid-19 - portanto, esses dados ainda são relatórios muito precoces. Ainda assim, os números são muito reveladores.
"Os pedidos de falência nos EUA totalizaram 3.427 em 24 de junho, de acordo com dados da Epiq vistos pelo Times. A leitura também se aproxima da leitura da crise financeira de 3.491 empresas que entraram em falência no primeiro semestre de 2008.“
Se você está lendo os mesmos dados que li dessa declaração, a diferença entre os níveis de 2008 e os atuais é de apenas 64 falências adicionais nos EUA. - menos de uma diferença de 2% no total.
A realidade das condições atuais do mercado é que estamos com mais de 90 dias de processamento de todos esses novos dados e tentando entender o que provavelmente se tornará uma nova norma operacional para as economias globais. Em 2008-09, o processo de desenrolamento ocorreu ao longo de 12 a 16 meses. O processo de recuperação é muito mais longo - 5 anos ou mais. Atualmente, o processo de desenrolamento do colapso da Covid-19 levou menos de 30 dias e o processo de recuperação demorou um pouco mais de 90 dias.
Se nossa equipe de pesquisa estiver correta, a velocidade na qual a recuperação atual ocorreu não passa de uma recuperação reacionária a um problema que foi repentino e cheio de incertezas. Os dados do segundo trimestre provavelmente solidificarão a incerteza e em valores econômicos (perdas) muito reais e podem chocar o mercado de ações dos EUA em uma fase de reversão de preço descendente.
Acreditamos que uma das melhores ferramentas de hedge que qualquer operador técnico qualificado possa usar agora é ouro e prata (metais preciosos). Continuamos a instar nossos amigos e seguidores a manter uma parte de seu portfólio em metais preciosos como uma proteção contra riscos e incógnitas durante a maior parte de 2020 e além. Se os dados do segundo trimestre fizerem o que acreditamos que farão, chocar os mercados, então está pendente uma movimentação de preço moderada violenta e volátil.
Simplificando, você não pode destruir 25% a 45% de uma economia ativa e deslocar milhões de trabalhadores enquanto mantém altas avaliações de preços - a menos que tenha uma mentalidade eufórica de investidor, semelhante a uma bolha. Senhoras e Senhores, é exatamente isso que acreditamos que esteja acontecendo agora.
O evento do superciclo que ocorreu entre 1920 e 1929 não passou de um evento eufórico, semelhante a uma bolha, em que investidores e comerciantes "não tinham medo". Todos estavam aproveitando tudo o que podiam para tentar entrar no mercado porque acreditavam que nada poderia parar o rali. Tendo isso em mente, convém ler este post de pesquisa recente sobre bolhas parabólicas que publicamos em 23 de junho de 2020.
Quando as bolhas estouram, o que mais comumente ocorre quando os investidores repentinamente tomam consciência em termos de expectativas reais de avaliação, os movimentos negativos dos preços podem ser extremamente angustiantes. Pedimos que você entenda corretamente o que pode acontecer com os dados de balanços do segundo trimestre e novos anúncios. Também recomendamos que você entenda que o evento do vírus da Covid-19 pode ter movido os superciclos para algum tipo de "dobro de velocidade". Se nossa pesquisa estiver correta, poderíamos estar acelerando para uma fase massiva de desenrolamento/ciclo de crise muito semelhante a 1929~1945.
Leia todos os segmentos anteriores deste artigo e posicione corretamente seu portfólio para proteger seus ativos. Haverá muitos outros negócios no futuro para todos nós. Esses movimentos maiores de preços não terminarão repentinamente por causa dos dados do segundo ou terceiro trimestre. Seja paciente e fique protegido. Os dados do segundo trimestre estão quase chegando e estamos prestes a ver alguma realização do processo de destruição econômica da Covid-19.
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