Itaú (e Itaúsa) – Devolvendo Ganhos Pós Santander
Bruce Barbosa | 31.07.2018 15:17
Nunca me preocupo com os resultados de Itaú (SA:ITUB4) e Itaúsa (SA:ITSA4). Claro, muita coisa pode dar errado, mas o banco consegue, trimestre após trimestre, mostrar toda sua capacidade de geração de valor.
E ainda negociar a míseros 12x lucros (10x, no caso de ITSA). Que maravilha – por isso ITSA é, e sempre será, a 1a do ranking do Investidor de Valor.
E no 2T18, Itaú teve lucro crescendo apenas 3 por cento, contra o 2T17, mas melhora gradual em praticamente todas as linhas e, principalmente, com retorno para o acionista de maravilhosos 21,6 por cento.
Mas o mercado não gostou – ITUB4 cai quase -4 por cento. Após os belos resultados de Santander (SA:SANB11), lucro +58 por cento, Itaú parece menos impressionante.
Entender o balanço de empresas grandes é difícil. São muitos negócios e muitos jargões, tudo varia ao mesmo. Mas o gráfico abaixo resume o negócio de Itaú:
Fica claro como seguridade e serviços (laranja) é um negócio maior e muito mais resiliente que o negócio de crédito e trading (tesouraria, azul).
Fonte: Itaú.
Itaú é um banco, mas 56 por cento de seu resultado vem de seguridade (seguros e previdência) e serviços (tarifas). Os outros 37 por cento de crédito (empréstimos) e operações no mercado (tesouraria).
O restante, 7 por cento, vem do capital “extra” que o banco apenas aloca no CDI.
E vemos que, no 2T18, as duas grandes linhas de negócio tiveram crescimento apenas marginal. Grande destaque para a melhora na inadimplência e queda na formação de provisão para novos devedores.
Mas pequenos crescimentos foram apagados por um aumento nas despesas operacionais de 6 por cento. Tudo isso com manutenção das expectativas de receitas e despesas no ano.
No geral, Itaú poderia ter crescido mais sua carteira de crédito e segurado despesas. Resultados Vamos ouvir a teleconferência para entender melhor. Mas, ao preço que negocia, Itaú continua nossa (para sempre) preferida no Investidor de Valor.
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Publicação Original
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