Janeiro indicará como o mercado deve se comportar durante o resto de 2023
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 20.12.2022 11:22
- Geralmente se diz que as ações têm bom desempenho em janeiro, com a entrada de novos recursos no mercado.
- As small caps costumam registrar bons movimentos de alta.
- Com a recente tendência de baixa em janeiro, o início de 2023 será extremamente importante para como se comportará o mercado no resto do ano.
O Efeito Janeiro é uma antiga anomalia do mercado acionário em Wall Street. Diz-se que as ações são alçadas no início do ano-novo, com a entrada de novos recursos no mercado e o excesso de otimismo.
Pode ser que os papéis sejam impulsionados por recompras de ações, após as vendas com foco em compensações tributárias, e novas contribuições a planos de previdência. Parte da tendência histórica também mostra que as small-caps costumam repicar.
De acordo com o Bank of America Global Research, o primeiro mês do ano, de fato, costuma registrar uma alta de 1% em média, sendo que o retorno mediano fica levemente acima de 1,5%. E registra resultados positivos em quase dois terços do tempo desde 1926. Nada mal.
Os investidores precisam ficar atentos à volatilidade, bem como a recuos de preço em fevereiro, um dos piores meses do calendário.
S&P 500 geralmente sobe no início do ano
Fonte: Bank of America Global Research
Tendência em janeiro ainda se mantém?
Aparentemente, não. Constatei que, nos últimos doze anos, janeiro só teve desempenho positivo em três oportunidades, e o retorno médio ficou levemente negativo. Trata-se de um número muito fraco, em vista do forte desempenho que o S&P 500 teve desde 2014. A boa notícia é que, após um início de ano muitas vezes volátil, os ganhos podem ser robustos nos meses subsequentes.
Tendência recente na performance de janeiro favorece vendedores
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Fonte: Stockcharts.com
O BofA (NYSE:BAC) também ressaltou que o chamado Efeito Janeiro tem sido um pouco melhor para small caps nos últimos 40 anos, mas não é nada do que se gabar. O índice Russell 2000 registra uma robusta alta de 1,4% em média, em todos os meses de janeiro desde 1979, com uma taxa de acerto moderada de cerca de 55%. Os dados sugerem que os investidores tendem a se antecipar a ventos favoráveis no início do ano, comprando small caps em novembro e dezembro. O gráfico abaixo mostra que o Russell 2000 apresenta seu melhor desempenho sazonal no fim do ano.
Ganhos nas small caps desde 1979
Fonte: Bank of America Global Research
Por fim, nem tudo está perdido em relação ao desempenho das ações no início de 2023. Também devemos nos lembrar de que anos pré-eleição costumam registrar bom desempenho. O terceiro ano do ciclo eleitoral historicamente é o que apresenta a melhor performance entre os quatro.
De acordo com dados da Equity Clock desde 1930, o Dow Jones Industrial subiu cerca de 3% em janeiro. Os ganhos realmente persistem com poucos recuos até meados de setembro. Além disso, Steve Suttmeier, do BofA, ressalta que, desde 1928, janeiro tem sido o melhor mês do ano durante anos pré-eleitorais. Seu avanço médio foi de 3,4% durante 83% das vezes.
Fonte: Equity Clock
Fonte: Bank of America Global Research
Conclusão
Desta vez será diferente? Será que uma recessão gerará obstáculos para essa impressionante tendência nas ações?
Eu diria que janeiro servirá de base para como o mercado deve se comportar durante todo o ano de 2023. Se os índices em Wall Street ficarem no vermelho no mês que vem, tudo indica que teremos um bear market prolongado pelo resto do ano.
Aviso: Mike Zaccardi não possui qualquer instrumento financeiro mencionado neste artigo.
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