Mercado americano: É finalmente hora de o setor financeiro liderar?
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 13.09.2022 15:41
- A curva de rendimentos do Tesouro permanece invertida, mas inclinou-se significativamente em relação à baixa de agosto
- As finanças, muitas vezes uma referência para o mercado de ações, começaram a ter desempenho superior em meio ao aumento das taxas de juros
- Tendências sazonais positivas, uma avaliação barata e uma ação de alta dos preços dos bancos regionais devem fazer com que os investidores dêem uma olhada no setor
O Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF) (BA:XLF) apareceu recentemente em relação ao mercado amplo, no que pode ser um sinal positivo não apenas para o setor abatido, mas também para o S&P 500. Considere que o setor geralmente se sai bem quando a curva de juros se inclina. Uma curva de taxa do Tesouro mais inclinada é uma marca registrada dos primeiros turnos de uma recuperação do mercado.
Inclinações da curva de rendimento
O conhecido spread de 2s10s , o diferencial de rendimento entre a taxa de 10 anos dos EUA e o rendimento de 2 anos dos EUA caiu para perto de -0,6% no início de agosto, mas desde então se recuperou para perto de menos 20bp. Conduzindo os 2s10s mais íngremes, estão as taxas de juros de médio prazo mais altas, à medida que o mercado luta com um Fed que pretende manter sua taxa básica de juros mais alta por mais tempo.
2s10s fica mais íngreme, permanece invertido
Você notará no gráfico relativo XLF vs. SPY abaixo que o setor financeiro se recuperou em relação ao S&P 500 desde que a curva de juros começou a se recuperar em agosto. De uma perspectiva fundamental, os investidores precisam saber que a lucratividade do banco está mais ligada à diferença de taxa entre os rendimentos de 3 meses e 10 anos do que os 2s10s. Ainda assim, a correlação é difícil de ignorar aqui.
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Os técnicos gostam de ver esse tipo de força relativa nas finanças à medida que avançamos para o que costuma ser um período turbulento para as ações - a metade de setembro. As condições gerais geralmente se tornam otimistas a partir do início de outubro dos anos eleitorais de meio de mandato, e normalmente é quando as finanças também florescem.
Finanças vs. S&P 500: Força relativa desde o início de agosto
Fonte: Stockcharts.com
Perspectiva sazonal: as finanças tendem a ter um bom desempenho a partir de outubro
Fonte: EquityClock
Na avaliação, o setor financeiro negocia a uma relação preço-lucro muito baixa. De acordo com John Butters, da FactSet, o quarto maior setor do S&P 500 é negociado a apenas 12,1 vezes os lucros de 12 meses. Esse múltiplo abaixo do mercado o coloca em segundo lugar apenas para Energia para o ponto mais barato.
Índices P/E Operacionais do Setor S&P 500: Finanças Baratas?
Fonte: FactSet
Gosto de dar um zoom em um dos segmentos mais voláteis do grupo, também considerado um referencial da macroeconomia: os bancos regionais. SPDR® S&P Regional Banking ETF (NYSE:KRE) quebrou sua tendência de baixa no final de julho, depois parou em sua média móvel de 200 dias em agosto. Avançando para hoje, o ETF recuperou uma parte de suas perdas de agosto a setembro. Os comerciantes devem observar a média móvel de 200 dias e a alta de agosto, se observarmos a força contínua dos preços. O KRE também deve manter sua baixa no início de setembro.
Ações de bancos regionais arriscados sobem, o olho chave da média móvel de 200 dias novamente
A linha inferior
Juntando tudo, os técnicos e os fundamentos podem estar se alinhando para o setor financeiro. Manchetes positivas também podem surgir se virmos a curva de juros se inclinar ainda mais e realmente se desinverter. Os investidores devem considerar se antecipar a essa possibilidade mergulhando seus dedos em nomes sensíveis à curva de rendimento, como bancos regionais e de centro financeiro.
Isenção de responsabilidade: Mike Zaccardi não possui nenhum cargo mencionado neste artigo.
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