Mercado vê fim da alta de juros nos EUA, mas autoridades do Fed sugerem o contrário
James Picerno | 08.08.2023 13:15
O mercado continua apostando que o Federal Reserve (Fed) não vai mais elevar as taxas de {{ecl-168}} juros, depois do aumento de 0,25 ponto percentual no mês passado. Mas as declarações recentes de vários dirigentes do banco central norte-americano sugerem o contrário. Além disso, há incerteza sobre os dados da inflação ao consumidor dos EUA de julho, que serão divulgados na quinta-feira (10 de agosto).
Os mercados futuros de juros (Fed Funds) estimam atualmente uma chance de cerca de 86% de que o Fed manterá a faixa-alvo atual de 5,25% a 5,50% na próxima reunião do Fomc, comitê de política monetária dos EUA, em 20 de setembro.
Os juros futuros também indicam que o Fed não deve alterar as taxas até o final do ano.
A taxa do título do Tesouro dos EUA de 2 anos, que reflete as expectativas de política monetária, está bem abaixo da taxa-alvo atual dos Fed Funds, mostrando que o mercado acredita que as taxas chegaram ao máximo e devem começar a cair em breve.
A diferença entre as taxas das treasuries de 2 anos e os Fed Funds continua negativa e em queda, um sinal claro de que o mercado está convicto de que as taxas atingiram o limite.
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No entanto, vários dirigentes do Fed nos últimos dias parecem discordar da ideia de que o ciclo de alta das taxas terminou. A governadora do Federal Reserve Bank, Michelle Bowman, disse o seguinte, no sábado:
“Eu também espero que sejam necessários aumentos adicionais nas taxas para colocar a inflação em uma trajetória descendente em direção à meta de 2% do Fomc.”
Ela disse ainda que a política monetária não está em um “curso predeterminado” e que os próximos dados terão um papel importante nas próximas decisões do Fed. “Devemos estar dispostos a elevar a taxa de juros em uma reunião futura se os dados indicarem que o progresso na inflação parou”.
O presidente do Federal Reserve Bank de Nova York, John Williams, expressou uma opinião parecida na semana passada, dizendo que “se precisarmos ajustar [a política] em termos daquela taxa máxima - mas também no tempo que precisamos manter uma postura restritiva - dependerá dos dados”. Ele acrescentou:
“Acredito que precisamos manter uma postura restritiva por um tempo.”
Fique atento aos dados do IPC de quinta-feira, que devem mostrar números mistos para julho. A previsão média aponta para a possibilidade de um retrocesso na luta contra a inflação, segundo a Econoday.com. O IPC geral deve ter um leve aumento para uma taxa anual de 3,3% em relação a junho, de 3,0%. Um aumento moderado, considerando a queda de 9% no meio de 2022. Mas se a previsão desta semana estiver correta, a tendência de preços um pouco mais forte marcará a primeira vez em mais de um ano que a taxa anual do IPC geral acelerou.
Já o núcleo do IPC deve se manter estável em 4,8%, mas ainda é uma taxa bastante elevada e bem acima da meta de inflação de 2% do Fed.
Os mercados erraram até agora ao apostar em uma taxa máxima para a política do Fed. O relatório do IPC de quinta-feira pode ajudar a esclarecer se o mercado finalmente acertou desta vez - ou se vai aprender novamente a lição eterna de que prever o futuro é difícil.
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