Milho Safrinha, Estratégia de Hedge
Ronan Grings | 12.05.2020 22:54
Contrato setembro (IMEA pouco mais 80% do milho já foi comercializado batendo recorde de comercialização antecipada, os preços ainda seguem firme apesar dos efeitos do covid nos mercados.
Fonte: IMEA
Embora a safrinha esteja consolidada, é importante pensar em estruturas de hedge para assegurar os 20% que ainda não foram comercializados.
Neste texto, mostramos duas maneiras que o produtor rural pode fazer hedge se protegendo da queda e ainda acompanhar a alta do milho caso ele se valorize.
São estratégias simples de executar, que não há chamada de margem e nem ajuste diário de posição.
Utilizando o mercado de opções negociados na B3 o produtor rural pode assegurar o piso e ainda acompanhar a alta da commodity.
A primeira estratégia é a compra de um seguro contra queda (Put), aqui o produtor paga um prêmio no momento da operação e fica protegido da desvalorização do milho.
Ferramenta semelhante ao seguro de um automóvel, no qual o cliente paga um prêmio e fica protegido contra qualquer eventualidade durante a vigência dele.
Veja exemplo abaixo, onde um produtor compra uma Put assegurando o preço mínimo de R$ 43,00 para isto ele paga R$ 1,50 por saca de prêmio com vencimento em 15/09/20.
Fonte: Hedge Agro
Note que em cenário de alta, o produtor perde o prêmio pago no mercado de opções (put) e ganha no mercado físico. Este é o melhor cenário, visto que o produtor venderá o milho mais caro na trading, melhorando sua rentabilidade. O prêmio pago na put poderá ser deduzido no imposto de renda.
Caso mercado cai, o produtor ganha no mercado de opções, mas perde no físico, este é o pior cenário, pois não permite melhorar a margem da atividade.
A segunda estratégia, é uma proteção parcial contra queda, onde o produtor fica protegido até certo patamar de preço, veja:
Fonte: Hedge Agro
Nesta operação o produtor fica protegido na queda abaixo dos R$ 43,00 até os R$ 38,00, ou seja, proteção máxima de R$ 5,00. Por ter limitação na proteção o custo fica menor, neste exemplo R$ 1,09.
Lembrando que ambas operações o melhor cenário é mercado subindo, pois nele o produtor vende seu milho mais caro na trading.
Perder o prêmio na bolsa quase sempre é o melhor cenário, já que na maioria das vezes que você ganha na bolsa estará perdendo no físico, há algumas exceções, mas não neste caso.
Abaixe o App
Ambas as estratégias são bem simples de executar, bastar te conta numa corretora. Como se trata de mercado de opções, não há margem de garantia e nem ajuste diário das posições, somente pagamento do prêmio que ocorre no início da operação.
Também não é necessário ter físico ou comprovar tê-lo, as liquidações são apenas financeiras na sua conta da corretora. Caso produtor desejar sair da operação antes do vencimento também é possível, neste caso suas opções serão cotadas a mercado.
Estas sãos as estratégias mais recomendadas neste cenário, pois há elevada incertezas no mercado e produtor geralmente mantem um percentual sem comercializar como uma forma de não quebrar contrato com a trading numa eventualidade de colher menos do que esperado.
Caso tenha alguma dúvida, ou deseja mais informações, deixe seu comentário abaixo.
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