No Futebol e nos Fundos: as Táticas

Terminada a Copa do Mundo de futebol, a França se sagrou a campeã mundial pela segunda vez em sua história. Não praticou um futebol tão bonito como estávamos acostumados a ver em outros momentos, como em 1986 (quando nos venceu nas quartas de final) ou em 1998 (quando foi campeã), porém o pragmatismo do seu técnico e a qualidade da equipe tornaram-na merecedora da conquista.

Em 1982, a seleção brasileira encantou o mundo com um time de altíssima qualidade. Era uma equipe, comparada por muitos, ao esquadrão de 1970, que conquistara o tricampeonato. Dirigido por Telê Santana, o Brasil perdeu para uma seleção burocrática, da Itália, que acabou se tornando a campeã daquele torneio. Foi ali que, historicamente, ficou conhecido o chamado “futebol de resultado”, onde a técnica do jogo era perpassada pela tática e, principalmente, pela disposição e o preparo físico. Desde então, a maioria dos times e seleções de futebol mudou a forma de jogar, visando o resultado final e não o “espetáculo”.

Sob esse olhar, a tática a ser usada faz enorme diferença. Quando se tem um Pelé, um Gérson, um Rivelino, um Zico, um Falcão, um Sócrates, a necessidade de um esquema de jogo se torna menos relevante, pois os “gênios” acabam “dando um jeito”, com sua arte. Mas, num jogo onde não há tanta plasticidade e genialidade, o esquema a ser aplicado será determinante, como mostraram as Copa de 2014 e, agora, a de 2018.

Quando aplicamos nosso dinheiro em um fundo de investimentos, as táticas usadas também são muito importantes. Nesse sentido, os gestores funcionam como técnicos, e, em vez de falarmos em 4-3-3, 4-4-2, 4-5-2, 3-5-1-2, W-M, a nomenclatura é outra. Nesse artigo abordaremos algumas das “táticas” utilizadas nos fundos multimercados, onde os ativos que compõem a carteira (ações, moedas, juros etc) são os “jogadores”. Em ordem alfabética:

• Arbitragem – Nesses fundos, os gestores tentam se aproveitar de distorções entre as diversas classes de ativos, inclusive no mercado externo. É muito utilizada em assets onde há equipe de especialistas em segmentos específicos de mercado;
• Balanceados – Normalmente, são fundos não alavancados e escolhem seus ativos por critérios fundamentalistas. Suas carteiras são rebalanceadas de tempos em tempos, de acordo com os critérios explícitos nos regulamentos;
• Capital protegido – Na maioria das vezes, são fundos onde há uma estratégia elaborada para que se aproveite de uma parte do ganho num determinado mercado/ativo. Caso haja uma frustração dessa expectativa, o investidor mantém o principal garantido. É aqui que se incluem, normalmente, os COEs.
• Long Biased – São aqueles onde o gestor, a despeito de operar eventualmente com posições vendidas, tem como principal característica focar em posições compradas, favoráveis à bolsa, câmbio e juros. Obs: Não se pode confundir com Long Only, onde só se pode operar com posições compradas;
• Long & Short – São aqueles onde o gestor, normalmente fundamentalista, investe em distorções de ativos, operando em pares, comprando aqueles que acredita que estejam baratos e vendendo a descoberto aqueles que acredita caros. Quando o L&S é neutro, o “técnico” não aposta em tendência de mercado, nem de alta, nem de baixa. Resumindo, são fundos de arbitragem específicos, que envolvem distorções de ativos;
• Long & Short direcional – Parecidos com o anterior, com a diferença que, nesse caso, há a possibilidade de o gestor ficar comprado ou vendido liquidamente;
• Macro – São aqueles onde o gestor define a carteira de ativos, após análise do cenário econômico e político, local e externo;
• Multiestratégias – São aqueles onde o gestor aplica os recursos em vários mercados, de forma pulverizada, aproveitando os diversos tipos de ativos, sem compromisso com algum mercado ou ativo específicos.

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Para terminar, como em qualquer disputa, há sempre adversários. Nesse caso, além dos riscos de reveses naturais (economia e política), há também a tributação, bem como taxas associadas aos investimentos. Todavia, se o time e o técnicos são bons, no longo prazo a vitória é consequência natural.

Escrito por: Órama