Olha o Balanço do Balanço: ROMI3 3T17
William Alves | 25.10.2017 11:09
Era uma vez um cara que gostava muito de ler. Ele lia muito. Todos os dias, jornais, sites. Iinformações trimestrais de empresas, etc.. O problema é que ele vivia na república das bananas onde todos dias tinha tanta informação que confundia a cabeça do rapaz!
Tá chega de lero lero que isso aqui não é Empiricus!
To falando de ROMI3! Fui Boston. Vendi bem antes da hora. Pra quem não acredita comentei sobre esse papel em julho do ano passado quando estava 2,00 reais!! Mais barato e mais interessante do que um picolé de limão!
Pra quem não acredita, toma:
ROMI4
Mas então indo ao balanço do 3T17. Achei muito bom!
Por quê?
Porque melhorou no segmento mais importante e o qual vinha sendo o calcanhar de aquiles da empresa o da Maquinas Romi!
“A Unidade de Negócio Máquinas Romi, no 3T17, alcançou margem EBITDA de 10,2%, que representou melhora de 17,2 pontos percentuais em comparação com o 3T16, decorrente dos ajustes operacionais, reduções de custos e despesas e mix de produtos;”
Pra quem não sabe ela tem 3 linhas de produtos. Esses aí debaixo:
E essa melhora pode bem ser vista no Ebitda da empresa. Olha a evolução:
Ela conseguiu melhorar mix na Maquinas Romi e incrementar receita; nas máquinas B e W ela segue muito bem obrigada faturando a carteira de pedidos. Apenas em Usinados que confesso que esperava mais. Ela melhorou margem bruta com uma estrutura mais enxuta e produção otimizada;
Me chamou atenção também a redução do endividamento muito por conta da boa geração de caixa e também pelo pagamento de financiamentos nesse trimestre. Com isso a Dívida Líquida da empresa caiu para 16MM o que é bem baixo comparado a sua geração de caixa. Super tranquilo.
Abaixe o App
O que não agradou muito?
A entrada de pedidos foi fraca a meu ver. Ainda que uma apresentando evolução ante o 3T16, houve decréscimo ante o 2T17, fazendo com que o volume estimado de faturamento da carteira se mostrasse estável ante o 2T17. Nenhum fim de mundo, mas nada para comemorar aqui.
CONCLUSÃO
Mas fora isso o papel segue me parecendo barato mesmo após ter subido tudo o que subiu!
Explico. se a empresa voltar a ter essas margens normalizadas próximo a casa de 15% poderia voltar a entregar algo como 100MM de Ebitda ano e estaria negociando a 5,8x Ev/Ebitda e isso mesmo considerando parte da dívida que a meu ver deveria ser expurgada porque é dívida dela financiando clientes. E seguindo nessa linha de normalização, ela poderia voltar a entregar algo como 50 MM de lucro e estar negociando a 8,3x Lucro! Hoje ela já negocia com desconto de quase 30% sobre o valor de patrimônio!
Segue sendo uma aposta de que a formação bruta de capital fixo da economia e a confiança do empresário industrial vão continuar se recuperando.
Sigo achando que ainda dá pra encontrar INCOME na ROME. Ops ROMI.
Aquele Abs
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