PIB dos EUA deve desacelerar no primeiro trimestre, mas sem risco de recessão

A economia dos EUA deve perder fôlego no primeiro trimestre deste ano, segundo a mediana do nowcast (indicador de alta frequência) do PIB elaborado pelo CapitalSpectator.com com base em várias estimativas.

O risco de recessão ainda é baixo, mas a produção deve crescer menos do que nos trimestres anteriores.

A estimativa mediana de hoje projeta um crescimento de 2,4% (taxa anualizada e ajustada sazonalmente) no primeiro trimestre.

O nowcast é bem menor do que o aumento de 3,3% do quarto trimestre, que já foi uma queda em relação ao salto de 4,9% do terceiro trimestre, conforme dados do Bureau of Economic Analysis.

Apesar da tendência de desaceleração no primeiro trimestre, a economia dos EUA não corre o risco de entrar em recessão no curto prazo, de acordo com vários indicadores.

Um deles é o próprio nowcast, que melhorou em relação à estimativa mediana anterior.

Outros motivos para manter o otimismo são o Índice ADS do Fed de Filadélfia, que indica uma atividade econômica dos EUA um pouco abaixo da média até 9 de fevereiro, e o Índice Econômico Semanal do Fed de Dallas, que mostra uma recuperação da economia desde a primavera passada, quando muitos economistas temiam uma recessão iminente.

Nos dois casos, os dados mais recentes apontam para um baixo risco de recessão.

O relatório de vendas no varejo de ontem, que decepcionou as expectativas para janeiro, levantou novas preocupações de alguns analistas sobre a deterioração da perspectiva dos EUA.

No entanto, alguns argumentam que ainda não há evidências suficientes para declarar o fim da expansão econômica.

“É um relatório fraco, mas não significa uma mudança estrutural no consumo”, afirma Robert Frick, economista da Navy Federal Credit Union.

"Dezembro foi forte por causa das compras de fim de ano, e janeiro teve quedas nessas categorias de consumo, além do efeito do clima frio e do ajuste sazonal negativo.

O consumo provavelmente não será excelente este ano, mas com ganhos reais de salário e aumento do emprego, deve ser o bastante para sustentar a economia em expansão."

Uma opinião parecida é compartilhada pela Wells Fargo (NYSE:WFC):

“Embora esperemos uma moderação do consumo este ano, a queda de janeiro pode exagerar a retração de curto prazo no consumo”, escrevem economistas da empresa.

"As famílias tiveram um ganho de renda real no último ano, com a inflação caindo mais do que o crescimento salarial.

Sem os fatores excepcionais de liquidez excessiva e acesso fácil a crédito barato que marcaram a história do consumo, um mercado de trabalho ainda forte deve levar a uma moderação gradual, e não a um colapso do consumo este ano."

Enquanto isso, a estimativa de risco de recessão publicada pelo Relatório de Risco do Ciclo de Negócios dos EUA (uma publicação irmã do CapitalSpectator.com) continua baixa, com base em dados até 9 de fevereiro.

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Se o Índice de Probabilidade de Recessão Composto (CRPI), que combina sinais de vários indicadores do ciclo de negócios, subir significativamente dos níveis atuais, indicará um alto risco de que uma recessão definida pela NBRE esteja se formando.

Por enquanto, no entanto, a possibilidade de uma forte desaceleração da atividade econômica parece baixa.