Por que 3tentos é a John Deere do setor; Recomendação de Compra
Victor Bueno | 13.02.2023 17:41
O slogan "A todo vapor há mais de um século" celebra mais de 180 anos de progresso da John Deere, marca de tratores agrícolas globalmente conhecida.
A 3tentos Agroindustrial (TTEN3) – que também cresceu com a industrialização – compartilha de uma história tão rica quanto um campo semeado pelas máquinas John Deere.
Desde 1995, quando começou no negócio de sementes, até chegar ao biodiesel e à consultoria especializada em gestão, a empresa tem mostrado a sua capacidade de avançar.
Dois anos após abrir o capital na bolsa, a 3tentos surpreendeu em mais uma divulgação de resultados e fechou 2022 com um forte desempenho em todas as unidades.
Resultados do 4T22/h2
Mostrando novamente a força de seu ecossistema, a 3tentos foi capaz de entregar crescimento em suas principais linhas financeiras tanto no quarto trimestre de 2022 (4T22) quanto no consolidado do ano passado – um período extremamente desafiador para a companhia em função da quebra de safra da soja no Rio Grande do Sul.
No trimestre, a receita da empresa atingiu R$ 2,16 bilhões, o que representa um crescimento de +32% em relação ao 4T21. O número foi impulsionado pelos segmentos de Insumo e Indústria, cujas receitas atingiram R$ 1,03 bi (+61%) e R$ 828 milhões (+25%), compensando um desempenho mais fraco em Grãos, que registrou receita de R$ 297 milhões (-11%).
No consolidado de 2022, porém, a queda em Grãos foi menor, tendo registrado receita de R$ 1,35 bi (-5%). Já para o segmento de Insumos, o crescimento foi maior, de +65%, atingindo uma receita de R$ 2,53 bi, enquanto a Indústria ultrapassou, pela primeira vez, a marca de R$ 3 bi (+25%). Com isso, a receita total da 3tentos no ano foi de R$ 6,88 bilhões (+29%).
O lucro bruto da companhia, por sua vez, foi de R$ 436 milhões no 4T22, +51% superior ao mesmo período do ano anterior, enquanto sua margem bruta foi de 20,2% (+2,5 p.p.). O crescimento é justificado por uma melhora no lucro bruto em todos os segmentos, com Insumos registrando alta de +54%, Grãos +67% e Indústria +36%.
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No ano, o lucro bruto da 3tentos alcançou R$ 1,09 bi (+34%) e a margem no período foi de 15,8% (+0,5 p.p.). Olhando por segmentos, o principal fator para a melhor eficiência da empresa em 2022 foi o crescimento em Insumos, que registrou alta no lucro bruto de +64%, enquanto Grãos +20% e Indústria +6%.
O Ebitda ajustado, por sua vez, cresceu 66,2% no período ao marcar R$ R$ 294,7 milhões, com margem Ebitda ajustada de 13,7%, alta de 2,8 p.p.
No ano, o Ebitda ajustado foi de R$ 623,1 milhões, alta de 26% e margem Ebitda ajustada de 9,0%, queda de 0,3 p.p.
Dividendos de milhões/h2
Além dos fortes resultados apresentados pela 3tentos, a empresa também divulgou um novo pagamento de dividendos no valor total de R$ 57 milhões, o que corresponde a cerca de R$ 0,11 por ação.
As ações serão negociadas ex-dividendos (sem o direito) a partir do dia 15 de fevereiro de 2022 e o pagamento será feito no dia 27 de fevereiro de 2022.
Perspectivas para 2023/h2
Este ano promete ser ainda melhor em todos os segmentos de atuação da 3tentos.
Em Insumos, a companhia espera manter o ritmo de crescimento orgânico e abrir sete novas lojas no RS e MT (estado que deve aumentar sua participação nos resultados do segmento).
Em Grãos, a expectativa é muito positiva para a safra 22/23 no Brasil (podendo ser recorde em soja) e a empresa poderá ver um novo incremento na originação de milho e trigo no ano. Por fim, para a Indústria, o grande foco está no início das operações da nova planta no MT, com grande potencial de aumento de capacidade e recuperação de margens.
Recomendação de compra/h2
Na última sexta-feira, 10, após a divulgação de resultados, a 3Tentos viu suas ações saltarem 17,06%, a R$ 12,35, com uma disparada maior na reta final do pregão.
Apesar da forte alta, o papel negocia a apenas 11 vezes Ebitda (valor baixo perto da visibilidade de crescimento). Portanto, reiteramos nossa recomendação de Compra para TTEN3.
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