Quando as Cortinas se Abrem
Rodolfo Amstalden | 09.01.2020 10:43
Ontem foi mais um dia bonanza para o Ibovespa, -0,36%, defendendo os 116 mil pontos.
Por isso, me peguei surpreso com a quantidade de pessoas que, entre ontem à noite e hoje de manhã, vieram me perguntar, quase apavoradas, o que tinha acontecido com a Bolsa na véspera.
E eu pensando: "Uai, tá suave, quedinha de nada, lavô tá novo; de onde vem tamanha preocupação?".
Então, entendi. Meu raciocínio é lento, mas eventualmente pega carona em deduções razoáveis.
Todas aquelas pessoas estavam noiadas com a queda dos fundos imobiliários.
O Ifix fechou a quarta em -1,74%.
Por si só, nem parece uma baixa tão dramática. Mas lembre-se do que o Kahneman nos ensinou: what you see is all there is .
Milhares dos investidores recém-chegados ao mundo dos FIIs não têm qualquer memória de contextos de estresse.
Ao contrário, o histórico recente sugere que essa é uma classe de ativos que só sobe. Quando as coisas vão mal, sobe pouco. Quando vão bem, sobe muito!
Veja só o que aconteceu com o Ifix nos últimos 12 meses:
Outro viés diz respeito à noção de eventos de cauda, sobretudo quando comparada com a do mercado acionário.
Enquanto para ações é perfeitamente casual cair -1,74%, o Ifix caiu mais de -1% apenas cinco vezes de 2016 para cá.
FIIs são renda variável e são pouco líquidos. Saída de incêndio pequena para um cinema grande. Colchões de liquidez e reservas de emergência não devem ser alocados nessa classe de ativos.
E principalmente: devemos estar preparados caso venha uma proposta de tributação sobre os fundos imobiliários. Pode acontecer, tudo pode acontecer.
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Não podemos amar as coisas como se não tivessem defeitos.
Em uma breve nota paralela, o prospecto bélico no Oriente Médio vai se transformando em mesa de negociações.
Trump trocou o tom de ameaça contra o Irã por uma provocação negocial para sentarem-se ambos à mesa e revisarem sanções, pacto nuclear, etc.
Me fez lembrar de quando li o belíssimo livro "Obliquity", do John Kay, no qual ele retrata o atual presidente americano como um obstinado dealmaker.
"Eu não gosto de dinheiro, já tenho todo o dinheiro de que preciso faz tempo. Eu gosto simplesmente de negociar, de fazer um bom deal."
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