Queda de 70%: as ações da MRV já ficaram baratas demais?
Rafael Ragazi | 17.02.2023 11:37
A construtora MRV enfrentou “tempos sombrios” nos últimos três anos. As ações da companhia tiveram uma desvalorização de 70% desde sua máxima.
As perdas refletem o cenário desfavorável com juros altos e inflação. A pandemia do coronavírus interrompeu o ritmo acelerado do setor da construção civil em 2019 e, desde então, especialmente em 2020 e 2021, tem sido prejudicado pelos efeitos do aumento nos preços de materiais e nos custos de mão de obra.
Em 2022, vemos que os resultados foram mais impactados pela queima de caixa nas operações no Brasil e nos Estados Unidos.
No entanto, a MRV entra em 2023 com perspectivas melhores. Nos próximos anos, a preocupação está em reduzir a alavancagem financeira e melhorar a geração de caixa da construtora.
Principais destaques do Investor Day de 2023/h2
Vendas anuais: A MRV pretende voltar a realizar 40 mil unidades de vendas anuais nos próximos anos, ante as 33 mil de 2022.
Lucro bruto: A companhia também quer aumentar a margem do lucro bruto por unidade de R$ 30 mil para R$ 76 mil até dezembro deste ano.
Margem bruta e lucro líquido: A companhia pretende trabalhar com a meta de chegar à margem bruta (DRE) de 22-24% em 2023; de 26-28% em 2024; e de 30-33% em 2025, com expectativa de lucro líquido de R$ 700 a R$ 1 bilhão até 2025, somente nas operações brasileiras da MRV.
Redução no escopo das cidades: A MRV pretende deixar de atuar em 40 cidades brasileiras em cerca de três anos para focar em São Paulo e nas regiões metropolitanas mais relevantes, focando nas 120 cidades.
O plano de reduzir o tamanho da operação no país também vai ao encontro das prioridades da MRV&Co neste ano: reduzir a alavancagem, voltar a gerar caixa e aumentar a rentabilidade.
Luggo: a empresa quer elevar a venda das unidades para locação para 1.300 por ano até 2025, com uma receita de R$ 370 a R$ 400 milhões e lucro líquido de R$ 55 a R$ 70 milhões no período.
Urba: Para o período entre 2023 e 2025, o plano é vender de 5 a 6 mil lotes, com um resultado de R$ 80 a R$ 100 milhões e margem bruta de 37% a 40%.
Operações nos EUA/h2
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Resia: Nos próximos anos, a companhia quer chegar em 2 mil unidades vendidas com preço médio de US$ 340 mil. Com isso, a MRV espera entregar um resultado líquido de R$ 440 a R$ 480 milhões.
Somando todas as operações de negócio da MRV, a companhia estima um lucro líquido total de R$ 1,3 a R$ 1,6 bilhão em 2025.
Relançamento do MCMV/h2
O Governo Federal anunciou a volta do “Minha Casa, Minha Vida”, programa habitacional que havia mudado de nome durante a gestão de Jair Bolsonaro.
O foco do novo governo será o faixa 1, cujo subsídio pode chegar a 95% do valor do imóvel e é destinado a famílias com renda de até R$ 2.640 (dois salários mínimos). O orçamento reserva R$ 9,5 bilhões para bancar a construção das moradias subsidiadas no faixa 1.
A MRV disse algumas vezes que não tem a intenção de atuar no faixa 1, por não achar o modelo economicamente viável, mas isso não significa que não haja notícias positivas para a construtora.
O governo também informou que a meta é contratar 2 milhões de novas moradias no programa até 2026, representando uma média anual de 500 mil unidades, consideravelmente maior que as 270 mil unidades contratadas em 2022.
Vale a pena comprar MRVE3 (BVMF:MRVE3) neste momento?/h2
A MRV deve começar a colher os frutos dos seus investimentos em 2023.
A companhia queimou caixa no ano passado, mas não para pagar dívidas ou porque estava se “enrolando” com recebíveis. Pelo contrário, a empresa estava investindo”, diz Ragazi. A empresa passou por um momento complicado, mas agora está pronta para entregar recuperação de margem e caixa.
Além disso, as ações da MRV negociam atualmente a menos de metade de seu valor patrimonial (0,45x PL), seguem muito baratas e seu preço não reflete o crescimento que a companhia vai entregar nos próximos anos.
Recomendação: Comprar
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