Queda nas estimativas de lucro pode limitar recuperação do mercado
Michael Kramer | 11.11.2022 09:42
A temporada de balanços do terceiro trimestre foi melhor do que se esperava para o S&P 500, com os lucros e receitas corporativas surpreendendo positivamente. No entanto, o que vem a seguir é o que deve pesar nos mercados daqui para frente, já que as estimativas de resultados para 2023 estão em acelerada queda tanto para o Nasdaq quanto para o S&P.
Com a queda das previsões de resultados, os múltiplos P/L devem subir, principalmente se os preços continuarem nos níveis atuais. Neste momento, nem o S&P nem o Nasdaq estão baratos, porém tampouco estão caros. Ou seja, o valor em que estão sendo negociados parece ser o justo. Mas isso significa que existe um teto até onde o mercado pode subir, dado que o declínio nos resultados deve puxar para cima o múltiplo P/L.
Os lucros das empresas que compõem o S&P 500 recuaram para cerca de US$ 236,77 por ação, a partir do pico de US$ 249,31 por ação. Enquanto isso, a expectativa é que o Nasdaq 100 apresente um lucro de US$ 581,91 por ação em 2023, uma queda em relação a US$ 643,21 por ação em fevereiro. Trata-se de um forte declínio, sendo que a maior parte desse recuo ocorreu apenas em outubro.
Isso fez com que o índice P/L do S&P 500 se movesse para em torno de 16,4, e o do Nasdaq 100, para 19,5.
Ambos os indicadores estão bem abaixo do pico de mercado, mas ainda estão na parte superior da sua faixa histórica, o que se torna um problema caso as estimativas de lucro continuarem caindo.
Um mercado sobrevalorizado limita a quantidade de ações que podem subir no longo prazo. O S&P 500, por exemplo, negociado a 17 vezes sua projeção de lucro no próximo ano, parece razoável, mas isso limitaria o valor do índice para cerca de 4000 pontos.
Abaixe o App
No entanto, os resultados continuam em queda e devem continuar nessa toada, à medida em que a economia desacelera devido ao aperto da política monetária. Por isso, os valuations provavelmente estabelecerão um teto para os mercados, especialmente em vista das expectativas dos investidores.
Esta pode ser uma questão crítica porque, exceto em caso de mudança de postura do Federal Reserve dos EUA, na melhor das hipóteses, esse mercado pode estar entre um P/L de 14 a 17, seu intervalo há anos - sugerindo um S&P 500 negociado entre aproximadamente 3.300 e 4.000 até que haja alguma forma de resolução.
Ou o Fed precisa mudar seu rumo, tentando restringir a política monetária, ou é preciso haver evidências de que uma recessão não é provável, de forma que as estimativas de resultados podem parar de cair ou reverter para cima. Fora isso, um rali sustentável no mercado será limitado pela alta dos valuations e a queda das projeções de lucro.
Aviso: Este relatório contém comentários independentes que devem ser usados apenas para fins informativos e educacionais. Michael Kramer é membro e assessor de investimentos da Mott Capital Management. Kramer não é afiliado a essa empresa e não integra o conselho de qualquer companhia relacionada à emissão dessa ação. Todas as opiniões e análises apresentadas por Michael Kramer nesta análise ou no relatório de mercado são de sua inteira responsabilidade. Os leitores não devem tratar qualquer opinião, ponto de vista ou previsão expressa por Michael Kramer como uma solicitação ou recomendação de compra ou venda de qualquer valor mobiliário específico, tampouco seguir qualquer estratégia particular. As análises de Michael Kramer baseiam-se em informações e pesquisas independentes que ele considera confiáveis, mas nem o analista nem a Mott Capital Management garantem sua integralidade ou precisão, não devendo ser encaradas como tal. Michael Kramer não tem qualquer obrigação de atualizar ou corrigir informações apresentadas em suas análises. As declarações, projeções e opiniões de Kramer estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio.
Negociar instrumentos financeiros e/ou criptomoedas envolve riscos elevados, inclusive o risco de perder parte ou todo o valor do investimento, e pode não ser algo indicado e apropriado a todos os investidores. Os preços das criptomoedas são extremamente voláteis e podem ser afetados por fatores externos, como eventos financeiros, regulatórios ou políticos. Negociar com margem aumenta os riscos financeiros.
Antes de decidir operar e negociar instrumentos financeiros ou criptomoedas, você deve se informar completamente sobre os riscos e custos associados a operações e negociações nos mercados financeiros, considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e apetite de risco; além disso, recomenda-se procurar orientação e conselhos profissionais quando necessário.
A Fusion Media gostaria de lembrar que os dados contidos nesse site não são necessariamente precisos ou atualizados em tempo real. Os dados e preços disponíveis no site não são necessariamente fornecidos por qualquer mercado ou bolsa de valores, mas sim por market makers e, por isso, os preços podem não ser exatos e podem diferir dos preços reais em qualquer mercado, o que significa que são inapropriados para fins de uso em negociações e operações financeiras. A Fusion Media e quaisquer outros colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo não são responsáveis por quaisquer perdas e danos financeiros ou em negociações sofridas como resultado da utilização das informações contidas nesse site.
É proibido utilizar, armazenar, reproduzir, exibir, modificar, transmitir ou distribuir os dados contidos nesse site sem permissão explícita prévia por escrito da Fusion Media e/ou de colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo. Todos os direitos de propriedade intelectual são reservados aos colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo e/ou bolsas de valores que fornecem os dados contidos nesse site.
A Fusion Media pode ser compensada pelos anunciantes que aparecem no site com base na interação dos usuários do site com os anúncios publicitários ou entidades anunciantes.