Recessão? PIB dos EUA no 3º tri deve ser o mais forte em 2 anos
James Picerno | 17.08.2023 13:20
Nos últimos meses, a economia dos Estados Unidos vem se afastando da ameaça de recessão, mas as últimas atualizações de um modelo de previsão de curto prazo do PIB, muito usado pelo Fed de Atlanta, mostram um aumento expressivo da atividade no terceiro trimestre.
De acordo com esse modelo, a economia do país não está apenas crescendo em ritmo moderado, ela está acelerando.
A produção dos EUA deve subir 5,8% no terceiro trimestre, em termos reais anualizados e ajustados sazonalmente, conforme indica a estimativa do GDPNow de 16 de agosto. Isso vem depois da estimativa do dia anterior, que foi fortemente revisada para 5,0%.
Se a previsão atual de 5,8% estiver certa, a taxa de crescimento da economia dos EUA vai mais que dobrar em relação ao aumento do segundo trimestre e será o maior ganho desde o quarto trimestre de 2021.
Outro modelo de previsão de curto prazo publicado pelo Economy.com também indica um forte crescimento no terceiro trimestre. Essa estimativa de 15 de agosto prevê que a produção vai crescer 4,0% no trimestre atual. Embora isso seja bem menor do que a estimativa do GDPNow, ainda assim representa uma aceleração robusta na atividade econômica.
Será que é hora de comemorar? Ainda não. Apesar de essas previsões de dados de curto prazo mostrarem um cenário otimista para a economia, que contrasta com a história recente, os modelos preditivos podem ser voláteis, razão pela qual dados futuros podem mudar rapidamente em relação às últimas atualizações.
A questão-chave é: como outras estimativas para o terceiro trimestre vão se comportar nas próximas semanas?
Minha ferramenta preferida para acompanhar as previsões de curto prazo é combinar várias estimativas e observar as mudanças, o que é uma metodologia mais robusta para projeções de dados em tempo real do que confiar em um único modelo.
Nesse sentido, a forte revisão para cima das previsões de curto prazo citadas ainda não afetou a estimativa mediana de CapitalSpectator.com para o trimestre atual, que continua em 2,0% para o terceiro trimestre - sem alteração em relação à atualização de terça-feira.
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Pode ser que os dados do terceiro trimestre estejam se fortalecendo, mas ainda é uma proposta incerta. Um sinal mais convincente seria se a estimativa mediana no gráfico acima aumentasse e, mais importante, se mantivesse alta nas próximas semanas.
A visão mais convincente no momento é que os argumentos a favor de uma recessão a partir do trimestre atual são praticamente nulos. Os próximos trimestres são menos claros, mas é justo dizer que as perspectivas para o curto prazo são mais otimistas.
Lembre-se também de que o Federal Reserve estará atento. Se a atividade econômica estiver acelerando, isso pode levar a mais aumentos de juros, a fim de evitar condições que possam reacender a pressão inflacionária e reverter a tendência recente de desinflação.
Por enquanto, os juros futuros ainda estão apostando em altas chances de que o Fed manterá as taxas inalteradas na próxima reunião de 20 de setembro. Olhando mais adiante, no entanto, a expectativa de que as taxas permaneçam estáveis é mais ou menos incerta.
O mercado de títulos parece estar percebendo a possibilidade de que o crescimento possa estar acelerando e que o Fed talvez seja forçado a reagir. A taxa do título de 2 anos do Tesouro americano, sensível à política monetária, está perto da máxima do ano. Enquanto isso, a taxa de 10 anos tocou ontem a máxima de 15 anos.
Se você estava esperando um cenário macroeconômico mais tranquilo, agora é um bom momento para revisar suas expectativas.
(Tradução de Julio Alves)
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