Renda Fixa: Por Que Você Gosta Tanto da Poupança?
Marilia Fontes | 23.06.2022 15:36
O fator principal que faz com que as pessoas físicas gostem tanto da poupança é o fato de ela ter um rendimento sempre positivo.
É a certeza de que você não vai perder dinheiro mesmo em uma época de crise.
Mas o que as pessoas não sabem é que essa característica não é única e exclusiva da poupança, mas sim de todos os títulos pós-fixados.
Os títulos atrelados à Selic (do governo) ou ao CDI (dos bancos) têm exatamente essa característica de ter amanhã sempre mais do que você tinha hoje.
Quanto maior a taxa Selic, mais esses títulos rendem. Quanto menor a taxa Selic, menos esses títulos rendem. Enquanto a Selic for uma taxa maior que zero, esses títulos sempre terão um retorno positivo.
Apesar de todos os títulos pós-fixados terem essa propriedade, as pessoas físicas acabam escolhendo a poupança, que tem o menor retorno entre os pares.
Para entender a matemática dessa afirmação, vamos mergulhar nas regras do retorno da poupança. Preparem-se, pois não é uma tarefa fácil!
h2 A fórmula da poupança segue a seguinte regra:/h2Para Selic acima de 8,5 por cento, a poupança paga 0,5 por cento ao mês + TR (Taxa Referencial).
Para Selic abaixo ou igual a 8,5 por cento, a poupança paga 70 por cento da Selic + TR.
Mas como se calcula a TR?
Aí é que vem o enrosco…
Primeiramente, tem-se a fórmula:
TR = max {0; 100 x [(1+TBF) / R-1]}
Em que R é o redutor, que segue uma nova fórmula
R = 1,005 + b x TBF
O “b”, por sua vez, segue a seguinte escadinha:
TBF acima de 16 por cento, b = 0,48
TBF menor ou igual a 16 por cento e maior que 15 por cento, b = 0,44
TBF menor ou igual a 15 por cento e maior que 14 por cento, b = 0,40
TBF menor ou igual a 14 por cento e maior que 13 por cento, b = 0,36
TBF menor ou igual a 13 por cento e maior que 10,5 por cento, b = 0,32
TBF menor ou igual a 10,5 por cento e maior que 10 por cento, b = 0,31
TBF menor ou igual a 10 por cento e maior que 9,5 por cento, b = 0,26
TBF menor ou igual a 9,5 por cento, b = 0,23
Uau! A essa altura já estamos tontos, não é mesmo?
Mas vamos prosseguir com perseverança e descobrir o resultado.
A TBF nada mais é do que uma média ponderada entre as taxas médias dos Prefixados com vencimento imediatamente anterior e posterior ao prazo de um mês, seguida da aplicação, ao valor resultante, de um fator multiplicativo fixado em 0,93.
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Ah, agora está mais fácil, né?
OK, eu sei que não está, mas é só para deixar este artigo leve.
Então vamos ao exemplo…
Digamos que a taxa Selic esteja em 7 por cento e com expectativa de se manter assim para o próximo mês. Nesse caso, a Selic efetiva deve rodar próxima a 6,90 por cento. O que deve ser exatamente a taxa do prefixado de um mês.
A taxa de 6,90 por cento ao ano representa uma taxa mensal de 0,558 por cento. Aplicando o redutor de 0,93, temos 0,5189 por cento. Essa é a nossa TBF.
TBF = 0,5189 por cento (ou 0,005189)
Agora, vamos às fórmulas:
Como a TBF do exemplo é menor que 9,5 por cento ao ano, o parâmetro “b” é 0,23.
Colocando isso na fórmula do R, temos:
R = 1,005 + b x TBF
R = 1,005 + 0,23 x 0,005189 = 1,00619
E colocando isso na fórmula da TR, temos:
TR = max {0; 100 x [(1+TBF) / R-1]}
TR = max {0; 100 x [(1+ 0,005189) / 1,00619 -1]} = max {0; -0,09983} = 0
Se você não entendeu nada, não se preocupe. Você faz parte dos 99,9 por cento da população que não faz a menor ideia do que é isso — e de 100 por cento da população que não se conforma de como o investimento mais popular do mercado necessita de uma fórmula tão complicada.
Resumindo, fiz um gráfico de como ficaria o retorno da poupança e o retorno do Tesouro Selic já líquido de imposto de renda em diversos cenários de taxa Selic, e o que temos é:
Podemos notar que:
- A rentabilidade da poupança sempre perde para o retorno líquido do Tesouro Selic, independentemente da alíquota de imposto de renda.
- Quanto maior a taxa Selic, maior a diferença de retorno entre a poupança e o Tesouro Selic.
Com base nisso, e sabendo que na semana passada a Selic subiu para 13,25 por cento e deve continuar subindo, fica realmente muito difícil acreditar que alguém queira continuar na poupança.
Eu nem comentei aqui que o Tesouro Selic é garantido pelo governo, enquanto a poupança é garantida pelo banco. Ou seja, o risco da poupança é maior.
Por último, o Tesouro Selic não tem aniversário de rendimento, enquanto a poupança tem.
Resumindo, o negócio é complicado, rende pouco, é menos seguro…
…que raios o seu dinheiro está fazendo lá ainda?
Um abraço
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