Resultados da Starbucks Parecem Fortes, mas Há Pouco Espaço para a Alta

Mas um ponto de atenção que estamos vendo nessa perspectiva otimista em geral é que a maioria das boas notícias já está precificada no valor das ações. Os papéis subiram forte e atingiram o recorde de US$ 68,98 depois dos resultados do último trimestre e não há, no curto prazo, outros fatores capazes de fazê-los subir ainda mais, a menos que os números do 1T mostrem uma drástica mudança.

As chances de uma grande surpresa positiva são pequenas. A Starbucks, assim como muitas empresas de alimentos e bebidas, está enfrentando um período cíclico de baixa no qual os consumidores estão se afastando das bebidas prejudiciais à saúde.

Os volumes de cerveja nos EUA caíram 1,5% em 2018, em comparação com o declínio de 1,1% em 2017, e o crescimento do vinho e destilados desacelerou, de acordo com dados compilados para jornal The Wall Street Journal pela IWSR, empresa que acompanha o setor.

Não é fácil emergir com força dessa desaceleração que envolve toda a indústria, principalmente para a Starbucks, que atingiu um ponto de saturação em seu mercado doméstico e enfrenta a concorrência de players menores que estão em posição muito melhor para oferecer café e rosquinhas a custos muito menores.

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É por essa razão que o crescimento comparável das vendas nos EUA desde 2015 foi em média menos da metade do que nos três anos anteriores. O único grande fator de crescimento que ainda não foi explorado é a China, onde a empresa está tentando a todo custo conquistar mais clientes.

O quarto trimestre mostrou que aquele mercado tem potencial. As vendas comparáveis na China ficaram positivas, mais cedo do que muitos analistas previam. Esses resultados podem continuar melhorando à medida que a Starbucks expande sua parceria de entregas com a Alibaba (NYSE:BABA).

Mas a deterioração dos laços entre os EUA e a China em razão da escalada da guerra comercial traz um grande risco a todas as empresas que consideram o mercado chinês uma parte importante da sua estratégia de crescimento. A Apple (NASDAQ:AAPL) cortou recentemente sua previsão de vendas, culpando principalmente a diminuição da demanda chinesa.

Com a nossa posição de cautela com a Starbucks, não queremos reduzir a importância do sucesso parcial da estratégia de recuperação da companhia. Os resultados do primeiro trimestre marcarão dois trimestres completos em que o CEO Kevin Johnson lidera a companhia depois da aposentadoria do antigo líder, Howard Schultz, que deixou a presidência do conselho em junho.

Sob a direção de Johnson, bastante focada em dados, a Starbucks está tentando oferecer aos clientes o que eles querem, ao compreender melhor seu comportamento na hora de fazer os pedidos. A Starbucks lançou recentemente seu aplicativo móvel de pedidos, que atraiu 4 milhões de novos clientes cadastrados digitalmente no trimestre passado. O número de clientes cadastrados em seu programa de fidelidade também está crescendo, com 15,3 milhões de membros ativos nos EUA, uma alta de 15% em comparação com o ano passado.

Dito isso, também temos a visão de que será praticamente impossível para a Starbucks retornar à trajetória de crescimento de quando conseguiu aumentar suas receitas a uma taxa de mais de 20% por vários anos. Em vez disso, consideramos que a companhia está entrando em um período de desaceleração do crescimento, durante o qual continuará trazendo retorno financeiro aos investidores.

Os investidores raramente encontram uma ação que renda mais de 2% e ofereça um crescimento tão impressionante de dividendos. Nos últimos três anos, a Starbucks entregou um crescimento médio de dividendos por ação de cerca de 25%. Com um payout ratio mediano de cerca de 42% nos últimos quatro anos, não parece que o ritmo de retorno financeiro vai desacelerar no curto prazo.

A Starbucks é uma boa ação geradora de caixa, e os investidores que buscam renda devem aproveitar qualquer fraqueza no preço de suas ações na semana que vem, após a divulgação dos resultados. As ações da Starbucks são negociadas a um valuation bastante razoável e, com o agressivo plano de recompra de ações da companhia e o robusto crescimento dos seus proventos, a empresa oferece uma boa equação de risco-retorno para investidores de longo prazo.

Escrito por: Investing.com