Sobre o Fantástico e o Day trade: Não, Não Esconderam Nada de Você!

Infelizmente, venho aqui mais uma vez para tratar de uma falsa polêmica. No texto anterior, comentei sobre a bolha do Reddit e das ações da GameStop Corp (NYSE:GME), dentre outras, que seguiram seu curso natural de declínio após o boom especulativo – que deixou a esmagadora maioria dos/as investidores/as individuais no vermelho.  Agora venho para, tardiamente, comentar a reação à matéria veiculada pelo Fantástico algumas semanas atrás, não apenas mostrando a realidade do day trade como comprovando as afirmações feitas.

Achei que o assunto estava enterrado, mas navegando pelo YouTube, vi que o movimento de “contestação” continua firme e forte, o que dificilmente me surpreende, tendo em vista o apego da nossa população ao apego nacional pela desinformação. Influenciadores/as, marqueteiros/as, vendedores/as de curso, analistas profissionais, dentre outras pessoas, seja por ignorância ou falta de caráter (com todo o respeito), estão movendo montanhas para convencer a população geral de que a matéria veiculada foi completamente parcial – como, devo admitir, é comum na Rede Globo.

Nesse caso, entretanto, meu problema é que a matéria ainda pegou muito leve com a questão, que é muito mais nociva do que a emissora deixou transparecer. As reações à matéria vão de contestações mais ou menos apaixonadas, relativizações mais ou menos infundadas e a proliferação de teorias da conspiração: na verdade, é um esquema dos bancos para te impedir de ficar rico. Por favor, gente. Menos.

Vamos então às questões que são mais frequentemente levantadas como tendo sido “escondidas” pela matéria: existem muitas pessoas que tiveram sucesso no day trade; existem pessoas muito sérias fazendo day trade; existem bons cursos de day trade e, minha favorita, só tem prejuízo quem não controla as próprias emoções, não se esforça o suficiente, age com ganância, não respeita seu gerenciamento de risco... Em suma, que o problema não é o day trade, são as pessoas que praticam a modalidade.

Antes de abordar essas questões, gostaria de deixar claro que não tenho nada contra o day trade, mas me oponho ferrenhamente ao tratamento diferenciado que damos a essa categoria: salas de day trade, financiadas por corretoras, assim como day traders “profissionais” e aspirantes, parecem isentos/as de ter que atestar seus resultados agregados. Qualquer investimento, e day trade é um investimento (embora péssimo), precisa apresentar seu histórico de rendimentos, independente disso não ser garantia ou parâmetro para rendimentos futuros. Por que esse medo de provar a mítica “consistência” no longo prazo?

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Primeiramente, existem agentes de mercado que tem bastante sucesso com day trade: bancos e grandes instituições que investem, literalmente, bilhões na construção/manutenção/execução de algoritmos de alta frequência, que realizam milhares de operações por segundo. Você, cara pálida, não é nem de muito, muito longe capaz de pegar uma migalha desse bolo. Nem com análise técnica, muito menos olhando lotes entrando na compra/venda (vulgo tape Reading ou leitura de fluxo). Bom, mas fora isso, tivemos pessoas bem sucedidas no day trade?

No início dos anos 90, algumas pessoas que operaram durante a transição para a negociação digital nos EUA descobriram certas ineficiências que foram ilegalmente exploradas. Foi também o caso de Navinder Singh Sarao, que ganhou milhões de dólares utilizando um algoritmo que sobrecarregava o mercado com ordens que eram logo em seguida canceladas, gerando flutuações artificiais. Um outro exemplo célebre é Jesse Livermore, na década de 20 e 30, que gerou ganhos astronômicos.

Entretanto, logo seguiam prejuízos de mesma proporção – segundo o próprio, porque ele não seguiu as regras que criou para si mesmo, uma falácia clássica entre apostadores/as compulsivos/as. Esse é um lado que defende o day trade geralmente ignora ou provavelmente nunca se deu ao trabalho de saber. Atualmente, temos muitas, muitas pessoas mesmo que dizem terem sucesso no day trade, ou conhecerem pessoas que tem sucesso, ou que estão em vias de ter sucesso na atividade, se é que dá pra chamarmos disso.

A questão é que quando confrontamos essas pessoas, nos deparamos com tudo, menos evidências que corroborem essas afirmações. Vamos lá, retomando a matéria do Fantástico: de 98 mil pessoas, cerca de 0,1% conseguiu um rendimento igual ou superior a cem reais por dia na média. Segundo o estudo usado na reportagem, aquele realizado por dois professores da FGV, uma minúscula minoria conseguiu cerca de 300 reais por dia na média, o que dariam 6 mil por mês. Isso, porque provavelmente, penso eu, por causa do montante alocado e não por um maior refinamento operacional.

Fica claro então que, se temos pessoas muito bem sucedidas no day trade, essas pessoas obviamente não estão presentes na estatística da B3 (SA:B3SA3). Ora, por quê? Será uma grande conspiração para difamar a imagem do trade? Bom, considerando que as estatísticas incluem todas as operações realizadas por pessoas físicas no período em questão, acho bem mais fácil aceitar a explicação de que essas pessoas que se dizem bem-sucedidas estão simplesmente mentindo ou, no mínimo, sendo muito seletivas com aquilo que consideram “sucesso”.

Eu poderia abrir uma exceção caso tivéssemos uma abundância de evidências que comprovassem esse rendimento que, misteriosamente, não aparece no saldo da B3. Logo, não é como se estivéssemos tratando de uma pesquisa eleitoral, cujo recorte frequentemente gera distorções significativas. Estamos falando do número de votos, não tentando coletar dados de diferentes pontos. Dado o estado atual das coisas, é importante ressaltar isso, que todas as operações por CPF foram levadas em consideração.

Só para deixar claro, não estou dizendo que não existem pessoas que fazem day trade e tem sucesso no mercado financeiro, o que é perfeitamente normal. É que nem ter uma empresa de sucesso e gastar uma parte do patrimônio em apostas esportivas. Uma coisa não tem nada a ver com a outra e sim, estou comparando o day trade com um cassino porque tudo aponta que para a pessoa física, suas chances de ganhar ou perder são largamente definidas pelo acaso. O controle que você tem sobre o resultado é tão ilusório quanto “sentir” o resultado da roleta ou sonhar com os números da mega sena.

Com base no que expus acima, que está par a par com o que estudos, pesquisas, relatos, experiências pessoais e coletivas mostram, resta questionar: será que tem pessoas sérias nesse meio? Aqui a questão fica um pouco mais polêmica, mas infelizmente (pra mim) vou deixar o corporativismo de lado e afirmar que, no máximo, temos pessoas que levam o day trade a sério. O que é um problema enorme, porque isso significa ignorar a montanha de evidências que apontam para o quanto a prática é nociva.

Se essa ignorância é ativa ou passiva, trata-se de outra história: a primeira aponta para a falta de caráter, profissionalismo e dever fiduciário; a outra, para a incompetência, teimosia, falta de senso crítico. Por qualquer que seja a razão, o fato de que o day trade é uma prática amplamente divulgada e pouquíssimo regulada, em contraste com o que ocorre com outros/as práticas financeiras, faz com que ela seja uma máquina de extorquir dinheiro de quem está em situação vulnerável.

É a clássica assimetria de informação: vendedores/as de curso e corretoras sabem que a tendência é que você perca dinheiro, mas te alimentam a ideia de que com esforço, dedicação, estudo e tempo de prática – o famoso “médico estuda seis anos, você precisa estar disposto a dedicar esse tempo para ganhar a vida com day trade” – são capazes de criar exceções a uma regra universal. Como é um mercado em eterna reciclagem, porque você sempre estará perdendo dinheiro e buscando a solução para parar de perder dinheiro, sem parar de fazer day trade (que é a causa o prejuízo), sempre haverá pessoas e instituições oferecendo novas formas de mascarar essa realidade.

Quando você pensa dessa forma, não é surpresa que TODO mundo que oferece curso de day trade diga que tem a solução. Bom, ao meu ver, só dá pra considerar séria a pessoa que apresentar resultados de longo prazo. Como até hoje não vi ninguém fazer isso, não dá pra dizer que existe gente séria nesse campo, infelizmente. Só para constar, as coisas mudam radicalmente quando se passa do day trade para operações normais, com duração superior a um dia.            

Apesar de pouca gente estar disposta a provar os resultados que anuncia, o aumento na duração de qualquer operação atenua bastante o risco e mitiga a alavancagem (excluindo-se derivativos com opções). Assim, mesmo que o conteúdo oferecido seja bem rudimentar, o estrago potencial é menor e a chance de que o acaso intervenha a seu favor aumenta, como naquele célebre experimento dos macacos atirando dardos para selecionar ações aleatórias e gerando um ganho superior ao do mercado (embora com um potencial de perda igualmente maior).

O que quero dizer com isso é que existem pessoas sérias oferecendo cursos e análises, embora não consiga dizer o mesmo de quando essas mesmas pessoas oferecem produtos relacionados ao day trade. Agora, se alguém oferece openas ou principalmente produtos relacionados a day trade, o melhor que você faz é manter distância. Na melhor das hipóteses, você vai perder pouco ou ganhar pouco arriscando muito.

Pois bem, temos então uma prática na qual, estatisticamente, a esmagadora maioria perde dinheiro, a chance de perder dinheiro cresce conforme a persistência na atividade, na qual ninguém que diz ganhar é capaz de comprovar esses ganhos e que é recheado de charlatanismo, farsas, roubos, falsas promessas. Que, enfim, carece de qualquer evidência histórica de funcionamento e na qual as únicas partes que efetivamente ganham são instituições gigantescas, que investem bilhões para extrair milésimos de centavos por transação.

Entretanto, se você estudar bastante e se esforçar vai conseguir se dar bem, certo? Errado. Maldita psicologia do otimismo e do mindset vencedor, que pegaram os piores vieses comportamentais da economia para vendê-los como lições de sucesso. Você não é especial, as suas condições materiais definem grande parte da sua vida e da sua capacidade de melhorar de vida, por mais que você queira acreditar naquele/a pessoa que vende motivação no Instagram. Deixa eu deixar isso absolutamente claro:

I - Não há nenhuma razão ou evidência para achar que você vai ganhar no day trade.         

II - Quanto mais você insistir, maior o potencial de prejuízo.

III - Não faz diferença o quanto você se esforça.

IV - Foque sua energia em algo no qual outras pessoas tiveram sucesso comprovado e nas quais suas atitudes tem impacto sobre o resultado final.

V – Só acredite em que mostrar evidências irrefutáveis do que está dizendo, porque o mundo está cheio de idiotas inventivos/as.

P.S.: acabei de ver o estudo complementar de Chague e Giovanetti, sobre day traders que foram considerados/as experientes e que geraram retornos acima de 10 mil reais mensais na média, num período de cinco anos. Sugiro a leitura, que é bem rápida.

Sobre esses novos dados, gostaria de ressaltar que esse ganho médio vem a custo de uma voltalidade gigantesca, traduzida em altos valores de desvio padrão. Isto é, a distribuição dos retornos mensais é tão imprevisível que tais lucros estão mais relacionados a sorte do que a técnica. Em geral, a variação é superior a 100% da média mensal, para cima ou para baixo. Num dos casos, um/a trader consguiu um retorno médio de 24 mil reais, com um desvio padrão de 180 mil reais.

Os dados não reforçam que a tese de que não há consistência nos resultados gerados, embora eles possam ser (tal como em qualquer jogo de azar) positivos em função da sorte.

Escrito por: André Salmeron