Sequência de Lucros da Tesla Não Justifica seu Alto Valor de Mercado
Investing.com | 23.10.2020 09:51
Publicado originalmente em inglês em 23/10/20
A Tesla (NASDAQ:TSLA; SA:TSLA34)) confirmou ontem o que os investidores estavam esperando. A fabricante de automóveis mais valiosa do mundo registrou o quinto trimestre consecutivo de lucros, reafirmando que continua no caminho certo para entregar meio milhão de carros em 2020.
Esse forte desempenho é digno de nota, especialmente em um ambiente onde outras montadoras enfrentam dificuldades em meio a uma recessão mundial causada pela pandemia. A fabricante de carros elétricos reportou um lucro de US$ 0,767 por ação no 3º tri em números ajustados, superando a estimativa de consenso dos analistas, que era de US$ 0,55 por ação.
O CEO e fundador da empresa, Elon Musk, descreveu o último período de três meses como “nosso melhor trimestre da história”. A companhia viu sua produção e entregas atingirem níveis recordes. A Tesla também encerrou o trimestre com US$ 14,5 bilhões em caixa, seu maior patamar de todos os tempos, impulsionado pela venda de ações no valor de US$ 5 bilhões durante o período.
As ações da Tesla subiram levemente na quinta-feira, fechando a US$ 425,79, o que acabou acelerando seu rali de mais de 400% neste ano.
A companhia precisa entregar mais de 181.000 carros nos últimos três meses do ano para atingir sua meta de 500.000 veículos, um salto de 30% em relação ao trimestre anterior.
“Apesar de esse objetivo ter ficado mais difícil, nossa meta continua sendo entregar meio milhão de veículos em 2020”, declarou a companhia. Isso dependerá, em grande medida, da produtividade da sua fábrica em Xangai e da produção maior do seu Model Y.
Sem grandes surpresas
Mas, apesar desses promissores resultados e projeções, muitos analistas de destaque não quiseram revisar suas visões para a Tesla.
“Não acreditamos que as mudanças trimestrais alterem drasticamente o horizonte de valor no longo prazo, quando vistas em relação ao preço atual da ação”, afirmou Itay Michaeli, analista do Citi, em nota.
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Os resultados da Tesla no 3º tri foram, no geral, levemente melhores do que as estimativas de Wall Street, de acordo com o Bank of America. Mas “havia poucas coisas no caminho de uma grande surpresa em relação ao que os investidores estavam esperando”.
A Tesla lucrou apenas US$ 0,50 por ação nos últimos quatro trimestres, sendo que os papéis estão sendo negociados a 800 vezes seu lucro obtido no último exercício fiscal. Seu valor de mercado se aproxima de US$ 400 bilhões, ou cerca de cinco meses o valor combinado da Ford (NYSE:F) e da General Motors (NYSE:GM).
De acordo com uma análise do Wall Street Journal, os lucros da Tesla estão sendo fortemente favorecidos por créditos regulatórios para ajudar rivais a atingir as normas de emissões. A Tesla apurou US$ 1,3 bilhão em vendas desse tipo nos últimos quatro trimestres, o que corresponde a 100% da margem de lucro. O lucro líquido total durante o período é de apenas US$ 556 milhões.
“Essa fonte de lucro pode não estar disponível nos próximos anos, à medida que a concorrência elétrica de fabricantes tradicionais for aumentando", escreveu Charley Grant, do WSJ, em uma análise após o balanço.
Resumo
O último balanço da Tesla não muda muito nossa visão de que os resultados apresentados já estão precificados no valor da ação e que seus papéis estão bastante sobrevalorizados em relação aos seus fundamentos.
Com a falta de novos catalisadores, é prudente que os investidores realizem algum lucro e esperem de fora um melhor ponto de entrada. Após um rali de tirar o fôlego neste ano, as ações da Tesla seguirão suscetíveis a uma pressão baixista, principalmente quando os principais analistas acreditarem que essa disparada já atingiu seu pico.
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