Chega de Política PelamordeDeus! - Tônica da Semana
William Alves | 15.10.2018 09:35
Começo expressando minha revolta: devolvam meu facebook, instagram e twitter!!
Entro nas minhas redes sociais e só o que vejo é Haddah, Lula, Bolsonaro, facista, Venezuela, #elenão, #elesnunca. Cade a vida alheia? As fotos de gente vivendo…aquele big brother que cabe na palma da nossa mão? Não se faz mais chacota de futebol, ou lembranças de fotos toscas e antigas…tá mto chato tudo isso!
Por isso, vou abrir um parênteses e tentar fazer uma tônica que não verse sobre esse tema.
1) Pânico nos EUA?
O S&P e Dow tiveram quedas essa semana e isso levantou os zumbis do apocalipse que diziam: eu falei que ia dar M.
Ora convenhamos que além do mercado não subir em linha reta, é normal acontecerem realizações no curto prazo. A minha pergunta é: o que mudou? O que justifica qualquer paúra em relação a economia americana? Penso que nem os jornalistas conseguiram achar uma justificativa e largaram essa: “Dow caiu porque está todo mundo com medo de alguma coisa”
Alguém pode advogar que foram as treasuries, mas por que elas subiram então? Qual foi o dado, o fator, a declaração, ou whatever que instigou isso? Não teve!
Não me entendam mal, é evidente que por métricas de valuation o mercado americano se mostra relativamente caro. Mas nunca podemos esquecer que seu crescimento também tem surpreendido para cima e isso que ajudou a sustentar essa performance superior ante o resto do mundo.
O que eu penso?
Mercado americano parece esticado há algum tempo. Muito vem predizendo crises por anos lá e tem estado errados. Me apontem aonde há bolha…onde há exuberância irracional? O que vejo apenas é um arrefecimento natural para 2019, após um ano de forte crescimento. Enfim quem estiver vendo outra coisa me fala.
Abaixe o App
2) O hedge dourado?
Como disse acima, penso que o que aconteceu semana passada é totalmente normal. Ainda assim deu pra ver que o VIX fez um spike
E com isso o ouro obviamente reagiu. Cuidado porque o gráfico abaixo é de 60 minutos, apenas para mostrar como foi rápido…se olhar um gráfico diário vocês verão que o ouro está em mínimas de meses.
O que penso?
Se vai manter isso eu não sei…posições long em ouro estão perto de mínimas, o que indica que pouca gente tem e, em caso de stress de mercado ele funciona como um bom hedge….um hedge dourado na minha humilde opinião.
3) Emergentes e a descolada do Brasil.
É deveras contundente a descolada que o Brasil deu, em termos de performance, ante os demais emergentes. Dito de outra forma, nossa bolsa subiu, enquanto as bolsas emergentes seguiram performando muito mal. Aí você olha para as commodities e vê que não teve nada de muito sensacional que substanciasse esse movimento. Ou seja, foi o político…aquilo que ousei chamar de “um mito de alta”. Abaixo gráfico que compara o IBOV em dólar (linha verde), com o índice de emergentes (em vermelho) e o índice das commodities (linha preta).
A crença num governo pró mercado e o fato deste contar com uma aparente maioria no congresso catapultou nossa no curto prazo. Bom para nós, mas a meu ver aumenta e muito o risco para o investimento em renda variável…gringo olha esse relativo!
Esse gráfico abaixo ajuda a explicar o movimento de cima. Forte outflow recente de China e Índia e entrada de recursos no Brasil e Vietnã.
Parafraseando nosso atual presidentO: “tem que manter isso viu!”.
4) Valuation?
Nosso valuation deu uma ajustada, mas ainda estaria a algo como 10% abaixo da média considerando a queda de quarta e quinta (PS: esse gráfico é do dia 09/10).
O que eu penso?
Os principais responsáveis por esse ajuste foram os bancos as estatais. No entanto, quando olhamos uma segunda linha existe um descompasso grande entre IBOV e as Small Caps (linha azul) e os setores de varejo (linha vermelha) e imobiliário (linha verde)…então ficaria de olho nesses 3.
5) E a Macro?
Tivemos um dado de vendas no varejo que veio MUITO melhor que o esperado! Mostrando que a economia se recupera sim e que só precisamos de uma dose de confiança para voltar a crescer.
Um outro dado que surpreendeu foi a inflação medida pelo IGP-DI, vindo BEM ACIMA do esperado. Para quem acha que a alta do dólar aumenta o preço somente do “Aifone” é melhor “Jair abrindo o olho” …rs.
O que eu penso?
Economia estava em franca recuperação e foi atingida pela greve dos caminhoneiros + eleição + tempestade contra emergentes. Ainda assim, existe uma tônica de recuperação…falta agora a confiança. Setor de varejo me parece ser um setor que o investidor não pode deixar de considerar! Demanda represada, endividamento das famílias em nível baixo…falta só ter um pouco de confiança que o setor anda…ou voa.
Bom consegui fazer um post sem focar na política! Ufa!
Então deixo aqui meus 17 abraços para vocês!
E uma musiquinha pra acalmar… rs
Jorge Ben Jr – Take It Easy My Brother Charles
Era isso.
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