Tônica da Semana: Um Pesadelo Virando Realidade?
William Alves | 17.08.2020 12:49
Olá, Srs e Sras! Tenho que ser sincero e dizer que começamos a semana com um dos meus piores pesadalos….
h5 É o fim do mundo? /h5
Sim e não. Afinal, o Brasil já sobreviveu a tanta coisa!
Não sou o Paulo Guedes ou o Jair Bolsonaro para dizer o quanto o teor dessas especulações são verdade, mas o simples fato de haver fumaça me deixa deveras preocupado. Guedes tem um discurso e uma atitude que precisávamos na economia, mas é um fato que tem esbarrado na morosidade de Brasília.
Mas me entristece perceber que os mais pessimistas estariam corretos acerca do nosso país, pois sou otimista e teimoso. Me entristece pensar em admitir que o melhor para o Brasil seria um presidente comprometido com o status quo e com os esquemas de Brasília como Michel Temer. Admitir que não há outra alternativa nesse parlamentarismo de coalizão que vivemos.
A ideia subjacente à briga com Guedes é a de furar o teto de gastos. Gastar um pouqunho mais, afinal, o mundo inteiro está fazendo isso, não é mesmo? Não lembro agora onde li, mas achei genial. É uma comparação a década de 70 quando por 2 anos o então ministro da economia Mario Henrique Simonsen lutou contra a ideia de se gastar mais mantendo o controle fiscal, contra uma ala dita “desenvolvimentista” liderada pelo então ministro da agricultura Delfim Neto. Depois de 2 anos, Simonsen jogou a toalha e Delfim se tornou ministro e pavimentou a economia para a hiperinflação da década de 80, o elevado endividamento e o colapso econômico do modelo militar.
Furar o teto de gastos manda uma mensagem horrorosa para o mundo e mercado. Furar o teto é cavar um buraco para saída de Guedes. Não consigo pensar em uma saída pior que a decorrente desse motivo!
Abaixe o App
h5 Juros e Dólar dizendo algo /h5
Não por acaso os juros já vieram ajustando a isso essa semana. A “embicada” na curva de 10 anos não acontece por acaso, ela representa um sentimento de maior risco que exige mais prêmio para investir no Brasil. Afinal, se de fato o comprometimento fiscal não é uma de nossas bandeiras, o preço pago para se financiar é outro! Veja que recentemente o estresse da pandemia + Moro + desarranjo fiscal empurrou os juros lá pra perto de 10%! Isso num mundo de juro longo próximo a zero! No auge da crise recente o juro americano equivalente chegou a 1,76% e atualmente está lá em 0,7%!
E o dólar? Não é de hoje que muitos falam num “desajuste” do câmbio. O dólar vem perdendo valor contra uma cesta e moedas ao redor do globo …
O Real apresenta uma das piores performances entre diversos países. Abaixo, a comparação com pares nossos. Temos reservas, nossa balança comercial está se beneficiando com os produtos agrícolas vendendo água e a vertente de saída de recursos do turismo se reduziu muito, afinal os brasileiros mal conseguem viajar por conta do coronavírus. Ainda assim, a moeda é uma das piores do mundo!
Em vermelho o Rublo russo, em verde o Peso Mexicano, em amarelo o Rand Sul-africano e em azul o nosso Real – vale lembrar que enquanto mais pra cima, mais o dólar é que se valoriza. Isso, a meu ver, significa total falta de confiança do investidor. E se tá ruim com Guedes, imagina sem ele?! Eventos como esse acabam por justificar isso não é mesmo?!
Problema disso tudo a meu ver é que juros e dólar normalmente te dizem algo, te indicam algo. Se juros e dólar estão “corretos” ou precificados corretamente, me parece que a bolsa é que estaria muito “alegrinha” e não reflete o real momento que vivemos. Esse é o problema! Sim, eu sei que a bolsa tem tido uma força extra com a entrada das pessoas físicas que, como eu e você, têm investido. Muitos novatos nunca investiram antes e estão fazendo não por convicção, mas por falta de opção. Os milhares de novos CPFs que tem ajudado a sustentar a bolsa. Ainda assim, esses sinais me preocupam.
h5 /h5 h5 Que mais?/h5Mas não só de bad news vivemos. TODOS indicadores econômicos da semana passada surpreenderam positivamente!
Atividade mostra recuperação, IBC-Br que é uma proxy para o PIB (fonte )!
Com destaque para vendas no varejo que mostraram uma bela revuperação em “V”:
O importante setor de serviços continua patinando o que a meu ver é um reflexo do isolamento social. A medida que as mortes forem caindo e as coisas voltarem ao normal esse é um setor que tende a se recuperar que, quiçá, ajudar na continuidade de recuperação da economia. Abaixo o gráfico de mobilidade social comparado com EUA e Europa. Penso que a medida que isso volte ao normal, esse é um setor que tenderia a se beneficiar. E nisso concordo com o pessoal da Versa que fez esse gráfico (fonte ).
E em relação ao mercado americano?
Nos EUA, a safra de balanços se aproxima do fim e a tônica foi de números horrorosos (obviamente que isso varia muito de setor a setor). Gráfico abaixo compara o lucro operacional das empresas do S&P com outros trimestre e suas projeções para os próximos trimestres (fonte ).
Mas tudo é relativo não é mesmo? E relativamente os números desse trimestre surpreenderam e muito as projeções do mercado. Essa safra de balanços ficou caracterizada por um erro muito grande por parte dos analistas. As cias surpreenderam positivamente o mercado.
E os dados econômicos tem sustentado a tese de uma recuperação em “V” alicerçada por forte estímulos monetários.
Logo, a ordem no mercado americano tem sido: Buy! Buy! Buy! Buy!
Aqui nos EUA, mais e mais vejo indicadores de euforia que me dão calafrios! Rs. Mas devo estar errado mesmo! Abaixo o indicador da NAAIM (fonte )…
E o tradicnional “Fear&Greed Index” da CNN que essa semana chegou a tocar no “extreme greed” novamente…
E a relação entre Put e Call Ratio que negocia a níveis bastante baixos indicando que o mercado não anda muito preocupado com possíveis quedas, ignorando o seguro. Para que comprar PUT se o mercado apenas sobe não é mesmo? Rs.
E os múltiplos vão se esticando mais e mais…(fonte )
Mas eu devo estar errado mesmo, não acreditem em mim. Acreditem nos analistas mega fodões do Goldman Sachs, que revisaram target para o S&P e agora enxergam mais upside para o índice americano.
“Goldman Sachs has raised its S&P 500 price target to 3600 by the end of 2020 & its 12-month S&P 500 price target to 3800”. (fonte )
Era isso.
Aquele Abs.
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