Unidas Tem Alta de 32% no Ebitda no 3T19
Bruce Barbosa | 08.11.2019 15:57
Unidas (LCAM3 (SA:LCAM3) ou Locamerica) para os mais antigos) foi a última das locadoras a divulgar resultados para o 3T19.
Neste espaço, comentamos sobre as 3: como Localiza (SA:RENT3) veio bom, mas com margens impactadas, e como Movida (SA:MOVI3) veio fortíssima.
Unidas, nossa escolha como a melhor ação para 2019, veio dentro do esperado e mantendo seu ritmo forte de expansão.
Os números são impressionantes – e simples de entender. Unidas compra mais carros, coloca os carros para serem alugados e rouba mercado das locadoras pequenas (linda).
Essa dinâmica elevou em +28 por cento sua frota, receita líquida subiu +52 por cento, Ebitda +32 por cento e lucro +44 por cento.
A receita de RAC (aluguel de carros, +54 por cento) cresceu com uma maior frota operacional, mesmo com a redução de 11 lojas e tarifa média -7 por cento. Enquanto em GTF (gestão de frotas, +23 por cento), o crescimento da frota veio acompanhado de uma tarifa média +14 por cento.
No 3T19, Unidas comprou 34 mil carros e vendeu 18 mil. Com isso, Seminovos (receita +70 por cento), com 30 novas lojas, carros mais novos e um mix melhor (carros mais vendáveis), cresceu tanto em volume de vendas, quanto em preço médio de venda.
Vender carros não é como as locadoras ganham dinheiro, mas é de onde elas podem perder. Com frotas enormes (154 mil carros), comprar e vender é central para o negócio.
Colhendo os benefícios do crescimento, que dilui custos, todos os segmentos apresentaram evolução de margem Ebitda. No RAC foram +1,1 p.p., em GTF +0,4 p.p.
Por fim, o gráfico mais importante da bolsa:
O ROIC de LCAM continua alto e estável (11,6 por cento), enquanto o custo do capital (dívida) continua caindo com o CDI (5,1 por cento).
Maravilhosa combinação para o acionista – grande criação de valor para o investidor.
Mesmo subindo +49 por cento em 2019, o resultado de LCAM cresce mais rapidamente do que as ações.
Com este prisma, fica muito fácil entender por que Unidas é nossa escolhida como melhor ação para 2019 – enquanto Movida (SA:MOVI3) cresceu mais neste trimestre, Unidas foi bem melhor no 2T19 e sua governança nos deixa dormindo mais tranquilos à noite.
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Publicação Original
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