Vale a Pena Participar da Estreia da Uber na Bolsa ou É Melhor Esperar?
Investing.com | 10.05.2019 02:08
A Uber Technologies Inc. (NYSE:UBER) conseguiu algumas vitórias ontem, depois de arrecadar US$ 8,1 bilhões na maior oferta inicial de ações de 2019. Alguns dos funcionários de alto escalão da empresa, investidores do Vale do Silício e o SoftBank – seu maior acionista – estão entre aqueles que terão trabalho para registrar os altos ganhos dos seus investimentos.
Mas a pergunta mais relevante neste momento é se vale a pena comprar as ações da Uber depois da sua estreia hoje. Por mais que amemos a facilidade na contratação das corridas da Uber e a tecnologia que torna isso possível, não recomendamos comprar os papéis da empresa, pelo menos nos primeiros seis meses.
Não queremos menosprezar o potencial dos negócios da Uber e a magnitude da revolução que a empresa provocou no setor de transportes. A Uber, que já conta com dez anos de mercado, é a maior empresa de contratação de motoristas particulares do mundo, com mais de 65% de participação de mercado nos EUA, Canadá, América Latina, Europa, Austrália e Nova Zelândia, de acordo com o registro da companhia na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA.
Mas, apesar desse predomínio de mercado, não está claro quando a Uber conseguirá fazer com que esse enorme empreendimento se torne lucrativo. Os números financeiros que a Uber compartilhou com os investidores antes do seu IPO mostraram que o crescimento em seu principal serviço de contratação de corridas está desacelerando.
h2 Prejuízos se acumulam, e o crescimento desacelera/h2Depois de crescer 95% em 2017 em relação ao ano anterior, o crescimento da receita nesse segmento despencou 33% no ano passado. Em termos operacionais, a Uber registrou perda de US$ 3,04 bilhões em 2018 sobre uma receita de US$ 11,3 bilhões, fazendo com que o total das perdas operacionais nos últimos três anos superasse US$ 10 bilhões.
Esses números são horríveis, e é por isso que o CEO da Uber, Dara Khosrowshahi, não quer que os investidores prestem atenção neles. Pelo contrário, ele quer que os investidores valorizem a força da sua "plataforma" em evolução que, segundo ele, um dia criará o maior ecossistema de transportes modernos, que incluirá seu serviço de contratação de corridas, seu negócio de entrega de comidas em franco crescimento, o Uber Eats, scooters elétricas, entrega de cargas, veículos autônomos e até mesmo carros voadores.
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“Nosso sucesso contínuo será fruto de uma excelente execução e da força da plataforma que trabalhamos tanto para construir”, afirmou Khosrowshahi aos investidores em sua carta, anexada ao registro.
Essa ambição parece ser impressionante, e a Uber pode recompensar seus investidores no longo prazo, mas achamos que suas ações estão caras, com seu IPO precificado no nível intermediário da faixa de US$ 44 e US$ 50 por ação, proposta pela Uber. Isso significa que suas ações seriam negociadas a um elevado prêmio de 6 vezes as vendas da companhia em 2019. Não achamos que esse valuation seja interessante para os investidores no mercado secundário, especialmente quando o risco de venda imediata é alto.
O desempenho da maior rival da Uber, a Lyft Inc. (NASDAQ:LYFT), que já abriu seu capital, é um bom indicador do que está por vir para as ações da Uber. Depois de disparar em sua estreia em 29 de março, a Lyft, desde então, perdeu mais de 25% do seu valor.
Mesmo se estivermos dispostos a ignorar os riscos dos negócios da Uber, comprar ações no mercado secundário logo após um IPO raramente é uma aposta lucrativa. “IPOs podem ser um investimento atraente se você conseguir uma alocação, mas se torna muito menos interessante se você comprar no mercado secundário”, afirmou o diretor de alocação de ativos da UBS, Jason Draho, em uma nota no mês passado.
Mais de 60% dos mais de 7.000 IPOs de 1975 a 2011 tiveram resultados absolutos negativos após cinco anos de seu primeiro dia de negociação e apenas uma pequena quantidade gerou retornos extremamente positivos, escreveu Draho, usando dados do professor Jay Ritter, da Universidade da Flórida.
h3 Resumo/h3O IPO da Uber oferece uma boa oportunidade para ter um pedaço de uma empresa que está no centro da revolução nos transportes, mas não acreditamos que comprar suas ações após o início da sua negociação seja uma boa ideia. É melhor esperar pelo menos seis meses para ver como o papel se sai e o que os resultados trimestrais da empresa revelarão. São grandes as chances de você conseguir um preço melhor depois que toda a euforia acabar.
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