De US$ 10 bilhões a zero: como a Three Arrows Capital entrou em colapso

Investing.com - O fundo de hedge de criptomoedas Three Arrows Capital (3AC) entrou com pedido de falência depois de não atender às demandas dos credores, desencadeando uma verdadeira espiral para muitos investidores em criptomoedas, de acordo com a CNBC.

Em março, a Three Arrows Capital administrava cerca de US$ 10 bilhões em ativos, tornando-se um dos fundos de hedge de criptomoedas mais famosos do mundo. No entanto, a 3AC agora enfrentará um tribunal de falências como resultado do colapso no valor das criptomoedas e sua estratégia de negociação arriscada, que juntos destruíram seus ativos e impossibilitaram o pagamento de dívidas aos credores.

A 3AC tem uma longa lista de empreiteiros ou empresas que ajudaram pelo menos a se manter à tona. No geral, mais de US$ 1 trilhão foi eliminado do mercado de criptomoedas desde abril devido à queda do bitcoin e do ethereum, então os investidores que apostam em empresas como a 3AC agora estão sofrendo as consequências.

Especificamente, a exchange de criptomoedas Blockchain.com teve problemas devido ao não pagamento de US$ 270 milhões em empréstimos da 3AC, e a corretora de ativos digitais Voyager Digital também foi forçada a solicitar proteção contra falência do Capítulo 11 depois que a 3AC não pagou cerca de US$ 670 milhões que ela emprestou. Os credores de criptomoedas dos EUA Genesis e BlockFi, a plataforma de derivativos de criptomoedas BitMEX e a exchange de criptomoedas FTX também estão sofrendo perdas devido ao 3AC.

A estratégia da 3AC era pegar dinheiro emprestado de todo o setor de criptomoedas e depois investir esse capital em outros projetos de criptomoedas, muitas vezes novos e emergentes. A empresa existe há 10 anos, o que ajudou os fundadores Zhu Su e Kyle Davis a construir confiança no setor, principalmente entre os recém-chegados.

Mas como, de acordo com Nick Carter, sócio de investimentos em blockchain da Castle Island Ventures, “os empréstimos estão sendo destruídos e retirados, os padrões de subscrição estão sendo apertados, a solvência está sendo testada, então todos estão recebendo liquidez dos credores de criptomoedas”.

Um ponto interessante é que, de acordo com a documentação apresentada, o processo de liquidação da 3AC ainda não foi iniciado, o que significa que a empresa não tem caixa para pagar dívidas a credores.

O colapso do 3AC foi precedido pelo colapso em maio do stablecoin TerraUSD (UST), que foi um dos projetos mais populares, pois estava atrelado ao dólar americano. Sua estabilidade dependia de um conjunto complexo de códigos com muito pouco dinheiro para apoiar o mecanismo, apesar da promessa de manter seu valor, independentemente da volatilidade no mercado de criptomoedas. Os investidores ficaram tentados pelo rendimento de 20% oferecido em suas participações nos EUA em uma plataforma de empréstimos chamada Anchor, que muitos analistas disseram ser insustentável.

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Sob a influência de uma correção geral de ativos de risco no mercado, combinada com uma diminuição da liquidez, aqueles projetos que prometiam retornos anuais de alta volatilidade, como o UST, entraram em colapso. Como resultado das vendas de pânico associadas à queda do UST e de seu token irmão Luna, os investidores perderam US$ 60 bilhões.

“O colapso do TerraUSD e do Luna é o epicentro de uma tempestade que começou com a queda do primeiro dominó a cair em uma longa cadeia de fraudes”, disse Nick Bhatia, professor de finanças e economia empresarial da Universidade do Sul da Califórnia.

A 3AC investiu US$ 200 milhões no token Luna, embora existam outros dados que dizem que o risco do fundo é de cerca de US$ 560 milhões, mas quaisquer que sejam as perdas, esses investimentos acabaram sendo quase inúteis quando o próprio projeto de stablecoin entrou em colapso. O colapso da UST corroeu a confiança em todo o setor de criptomoedas e acelerou o declínio das criptomoedas que começaram mais cedo como parte de uma aversão ao risco mais ampla.

Os credores da 3AC solicitaram o reembolso de parte do dinheiro, mas o dinheiro sumiu. Muitas das contrapartes da empresa, por sua vez, não conseguiram atender às demandas de seus investidores, incluindo varejistas que receberam a promessa de retorno anual de 20%.

“Eles não apenas não protegeram nada, mas também evaporaram bilhões de fundos de credores”, disse Bhatia.

Ele também observou que a queda do dominó atingirá qualquer player do mercado que esteja exposto a riscos significativos devido à deterioração dos ativos e à falta de liquidez. E as criptomoedas têm tão poucas proteções ao consumidor que os investidores de varejo não têm ideia do que acabarão possuindo.

Publicada no Investing.com da Rússia