BlackRock adverte: o aperto do Fed não é "forte o suficiente"

Por Laura Sanches

Investing.com - Os mercados continuam digerindo os aumentos dos bancos centrais nas últimas semanas. E, à medida que se preparam para um cenário mais do que sombrio, os alertas de especialistas continuam chegando. Neste caso, da BlackRock (NYSE:BLK).

“Muitos bancos centrais, como o Federal Reserve dos EUA, ainda estão focados apenas em empurrar a inflação básica de volta rapidamente para 2% sem reconhecer completamente quanta dor econômica eles sofrerão em um mundo moldado por restrições de produção. Caso em questão: blitz de aumento da taxa da semana passada. Tudo isso implica uma sequência clara: primeiro aperto nas políticas, depois danos econômicos significativos e depois sinais de redução da inflação apenas muitos meses depois.”

É assim que o gestor explica a situação nos Estados Unidos, ao mesmo tempo que confirma que o gestor está subponderado nas quotas de mercado desenvolvidas e opta pelo crédito.

Como explica o gerente, o Fed está em seu ciclo de aumento de juros mais rápido desde o início da década de 1980 (veja as linhas laranja e amarela no gráfico). Ele subiu mais 0,75 ponto percentual na semana passada e as taxas projetadas subiriam ainda mais. O Fed agora vê a taxa de fundos federais subindo para 4,6% até o final de 2023, um aumento significativo em relação às visualizações anteriores.

O problema? Na opinião do especialista, as previsões econômicas atualizadas são muito otimistas. O Fed ainda vê um crescimento positivo este ano e espera que ele se recupere no próximo ano. Mas ele também quer ver evidências de que o núcleo da inflação está em uma trajetória decisiva de 2% além de 2023 antes que pare de subir.

“Esta aterrissagem suave não nos ajuda. Acreditamos que sufocar a inflação tão rapidamente em meio à capacidade de produção limitada causaria uma recessão: um impacto de cerca de 2% na atividade econômica e mais 3 milhões de desempregados. Acreditamos que o Fed não está apenas subestimando a recessão necessária, mas está ignorando que ela é logicamente necessária”, acrescentam.

“Por que uma recessão seria necessária para reduzir a inflação subjacente?”, pergunta o gerente. “A oferta excepcionalmente baixa não pode atender à demanda. Isso está impulsionando a inflação”, admitem.

De acordo com a BlackRock, "a piora da perspectiva de crescimento do Fed não é forte o suficiente". “Os bancos centrais devem enfrentar uma recessão profunda, aumentando as taxas ou vivendo com uma inflação mais persistente. As projeções do Fed não reconhecem essa compensação”, destacam.

“Achamos que os bancos centrais continuarão a aumentar as taxas até que fique claro que o núcleo da inflação está caindo. Isso significa que a atividade econômica cairá em todos os mercados desenvolvidos. A política atual do Fed pode reduzir o crescimento dos EUA muito mais do que você pensa. Na Europa, vemos a determinação do Banco Central Europeu de reduzir a inflação desvanecendo-se à medida que acorda para perspectivas sombrias. Mas essa reação chegará tarde demais para impedir que o banco central amplifique as forças recessivas do choque energético, a nosso ver. O continente verá uma recessão mais profunda do que nos EUA”, concluem.

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