O desafio do BCE de controlar a inflação com pouca chance de "pouso suave" do Fed

Publicado originalmente no Investing.com Espanha

Investing.com - Mabrouk Chetouane e Nicolas Malagardis da equipe de Soluções da Natixis alertam para o histórico "pouco promissor" do Federal Reserve (Fed) dos EUA em conseguir um pouso suave e que o desafio é maior para o Banco Central Europeu (BCE), dada a natureza diferente da inflação, cujos níveis elevados deverão manter-se e consideram que ainda não atingiram o nível máximo.

“Os fatores de risco vêm se acumulando, adicionando mais estresse ao ambiente de mercado. Ao mesmo tempo, os responsáveis ​​pelas políticas monetárias consideram que as medidas acomodatícias que foram postas em prática para fazer face às consequências econôpmicas da pandemia não só já não se justificam, como também ameaçam o objetivo de estabilidade de preços a médio prazo dos bancos centrais”, apontam esses especialistas.

“Isso levantou questões sobre a capacidade dos bancos centrais de restaurar a estabilidade de preços sem desacelerar excessivamente o crescimento econômico ou, em outras palavras, se eles são capazes de projetar um pouso suave para a economia”, acrescentam.

Segundo Chetouane e Malagardis, o tão esperado pouso suave depende, em última análise, de três fatores: expectativas de inflação, ciclo de negócios e condições monetárias atuais.

A má notícia aqui é que o histórico do Fed não parece muito promissor: toda vez que o banco central elevou as taxas para reduzir a inflação em mais de 4 pontos percentuais, a economia entrou em recessão.

Europa/h2

“Na zona do euro, a esperada recuperação da atividade em 2022 foi materialmente ofuscada pela invasão russa da Ucrânia. A contribuição dos componentes básicos representa apenas um terço do aumento do IPC; a inflação europeia é claramente o resultado dos altos preços da energia importada”, explicam esses especialistas.

“Como consequência do conflito, não só esperamos que a inflação alta continue, mas acreditamos que os aumentos de preços na Europa ainda não atingiram seu pico. Pesquisas de Bruxelas indicam que mais empresas do que nunca na zona do euro pretendem aumentar seus preços de venda nos próximos meses”, afirmam.

De acordo com Chetouane e Malagardis, “é a natureza da inflação europeia que faz com que os funcionários do BCE enfrentem um desafio mais difícil do que o Fed por causa da guerra, e a desvalorização do euro não está ajudando em nada”.

“Certamente, o alargamento dos diferenciais de crescimento, bem como das taxas de juro entre os EUA e a Zona Euro, fizeram com que o euro se desvalorizasse notavelmente face ao dólar, o que encarece ainda mais as já caras importações de energia e serve de aperto de fato das condições econômicas”, alertam os especialistas da Natixis IM.

“Assim, uma taxa de juros mais alta significaria uma queda nos preços da energia e uma trégua para o poder de compra das famílias, mas também um aperto das condições financeiras em um momento de alta incerteza; um dilema”, concluem.

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