Prévia de Jackson Hole: De inflação transitória a aumentos de taxas, o que mudou em um ano

Por Alessandro Albano

Investing.com - Na reunião de Jackson Hole em 25/27 de agosto, um evento anual organizado pelo Federal Reserve que reúne os principais banqueiros centrais do mundo, grandes mudanças na política monetária ou no perspectivas econômicas.

O tema deste ano "Reavaliando as restrições da economia e da política" se encaixa em circunstâncias muito particulares, como a inflação alta de vários anos e uma crise geopolítica dividida entre a Ucrânia e Taiwan.

Em tudo isso, os investidores estarão muito atentos ao discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, na sexta-feira, no qual esperam indicações sobre o contexto econômico e sobre o ritmo de aperto das taxas de juros pelo banco central dos EUA, que agora está se movendo de acordo com aos dados econômicos e não de acordo com a orientação futura.

Muitas intervenções dos governadores regionais do Fed, mais recentemente a de Minneapolis Kashkari, enfatizaram a necessidade de continuar aumentando o custo do dólar "agressivamente" para trazer a inflação de volta à meta do banco de 2% no médio prazo.

"Em Jackson Hole, Powell deve dar mais orientações sobre suas intenções", escreve John Plassard, diretor e especialista em investimentos do Grupo Mirabaud, que se pergunta "qual será exatamente a taxa central do Fed". Uma pergunta que Powell e o Fed certamente terão que responder, diz Plassard, "é se os EUA já estão em recessão ou estão entrando em recessão".

Powell afirmou recentemente que o banco central não está tentando causar uma recessão aumentando as taxas de juros e que não acha que deveria. Mas alguns economistas, incluindo o ex-secretário do Tesouro Larry Summers, acreditam que Powell está otimista demais sobre ser capaz de controlar os preços sem aumentar o desemprego.

"O ambiente atual tem implicações de longo alcance para a maior economia do mundo", disse Plassard, enquanto as famílias enfrentam "picos históricos de preços que absorveram aumentos salariais e sobrecarregaram os orçamentos familiares".

É também um grande desafio para a presidência de Biden, lembra finalmente o gestor de Mirabaud, “pois um erro de cálculo do Fed pode levar a um colapso da economia, inflação alta persistente ou, pior, a ambos”.

CONFIRA: Monitor da Taxa de juros do Federal Reserve

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Da inflação considerada “transitória” ao perigo da inflação estrutural. Foi o que aconteceu nos últimos 12 meses, que viram o Fed - e outros bancos centrais - abandonarem uma abordagem de acomodação para deixar espaço para aumentos de taxas e redução de seus balanços.

A essa altura, segundo Kevin Thozet, membro do Comitê de Investimentos de Carmignac, "Powell provavelmente quer sinalizar que o Fed não terminou o ciclo de altas, mas, segundo o mercado, a desaceleração na alta das taxas representa o início de um abandono. aperto total".

"Provavelmente - diz o especialista - a mensagem de Powell se concentrará no mais lento por mais tempo. No entanto, permanece o risco de que os mercados flexibilizem ainda mais as condições financeiras, se focarem mais na primeira parte desta mensagem, ou "mais lentamente", com maiores dificuldades quando a segunda, a mais longa, se concretizar".

A falta de orientação futura significou que os investidores se concentraram mais nos dados mais recentes publicados do que na comunicação e estratégia do banco central, a fim de "antecipar" os próximos movimentos dos formuladores de políticas.

Nesse sentido, explica Thozet, por fim, também poderíamos ter mais alguns elementos sobre a política monetária da zona do euro. "A próxima reunião do BCE será de fato realizada em 8 de setembro e, considerando o "período de silêncio" de sete dias, o simpósio de Jackson Hole pode oferecer uma plataforma pública para preparar ainda mais o mercado para o segundo (esperado) rali em 10 anos ( que deverá ser de 50bps em setembro)".