Corte de juros não necessariamente significa alta para as ações, afirma analista

Investing.com – Há uma semana, o Federal Reserve (Fed) deu início à esperada mudança de direcionamento da política monetária. Enquanto o mercado projetava quatro reduções nas taxas de juros em 2024 até 13 de dezembro, o banco central dos EUA previa apenas duas e, oficialmente, em 1º de dezembro, ainda era cedo para cogitar cortes.

Em menos de duas semanas, entretanto, o cenário mudou e as duas reduções previstas viraram três, o que não diminuiu a discrepância em relação às expectativas do mercado, que agora antecipa que o Fed baixará as taxas de juros seis vezes no total em 2024.

Os investidores devem ficar atentos, pois reduções de juros não implicam necessariamente altas nas ações, explicou o analista Ryan Hammond, do Goldman Sachs (NYSE:GS). Se as medidas de estímulo monetário não impulsionarem o crescimento econômico, também não haverá lucros expressivos nos mercados de ações.

Em três dos oito ciclos de redução de juros observados, uma recessão ocorreu logo após o primeiro corte. O S&P 500 teve uma variação ampla de +21% a -24% nos 12 meses seguintes ao primeiro corte. Portanto, cortes de juros estão longe de ser uma garantia para a valorização das ações.

O portal Zerohedge aponta que a recente mudança de política do Fed ocorreu sob pressão política, a pedido do presidente Biden. Isso, no entanto, sugere que “o Fed fará o possível para levar os EUA a uma recessão o mais rápido possível após a vitória de Trump em novembro de 2024. Se o resultado do próximo ciclo de estímulo realmente for uma recessão, então a atual alta para novos recordes (por enquanto no Dow Jones e em breve em todos os outros índices) não passa de uma grande ilusão e uma armadilha para os otimistas.”

O analista da BofA, Michael Hartnett, destaca que, nos últimos 90 anos, o Fed só baixou as taxas de juros cinco vezes quando o núcleo do IPC (atualmente em 4%) estava acima da taxa de desemprego (atualmente em 3,7%). Isso ocorreu devido à guerra em 1942 e em quatro recessões posteriores. No entanto, nada disso se aplica atualmente, o que indica que a política monetária está mais uma vez em território desconhecido.

As especulações de que a nova política monetária do Fed foi imposta pela Casa Branca não são infundadas. O ex-presidente do Fed de Nova York, Bill Dudley, disse em 2019 que o Fed precisa estimular a economia para evitar a reeleição de Donald Trump.

O BofA (NYSE:BAC) prevê 152 reduções nas taxas de juros em todo o mundo em 2024, trazendo nova liquidez aos mercados. Hartnett espera que, em um cenário de pouso suave, com a queda das taxas do Fed e rendimentos de 4%, principalmente as empresas altamente endividadas sejam as grandes beneficiadas.

No entanto, Hartnett alerta que isso será apenas um breve alívio, pois um pouso forçado é inevitável neste ciclo. O mercado espera que os fluxos de capital para os fundos do mercado monetário se revertam, beneficiando ativos de risco. Historicamente, isso nunca aconteceu. Os saques dos mercados de títulos geralmente começam apenas 12 meses após o primeiro corte de juros, quando a economia já está em recessão.

Segundo o Goldman Sachs, janeiro de 2024 promete ser um mês favorável. Com 90% de probabilidade de sucesso, o primeiro mês do novo ano deve trazer ganhos acima da média. Se houve ganhos de 10% em novembro e dezembro, o mercado não tem interesse em perdê-los. Desde 1900, esse cenário já aconteceu 10 vezes.

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